Raiffeisen Capital Investment Viena - Evolutiile din Ultima Perioada de pe Pietele de Capital Acesta este un articol vechi! Pentru a citi articole noi poti intra pe Articole Recente 18.02.2009 0 630 Principalii indicatori economici raman negativi; consolidarea nu se va produce mai devreme de mijlocul anului 2009; oportinitati selective Perspective intunecate in ceea ce priveste situatia economica – punctul minim al recesiunii de asteptat pana la mijlocul anului 2009 Piete imobiliare slabe si consumatori cu putere se cumparare scazuta Pentru 2009 se asteapta o scadere a PIB, cu 2% in SUA si 1,7% pentru zona Euro Nu se observa inca o consolidare a pietei imobiliare chiar daca la o privire asupra dobanzii ipotecare din Statele Unite, preturile par sa creasca din nou In urmatoarele luni scadere a inflatiei in SUA si zona Euro cu efecte pozitive In prezent investitorii nu prezinta un comportament riguros in privinta achizitiilor sau vanzarilor. Pe de o parte se manifesta pentru o redresare in multe privinte iar pe de alta parte sunt cuprinsi de frica unor pierderi si mai mari determinate de achizitiile de actiuni. ”Aceasta atitudine precauta a investitorilor explica, deja de mai multe luni, inactivitatea pietei in ceea ce priveste actiunile. Sanse pentru o scadere a pietelor exista – data fiind deprecierea economica; punctul maxim se va produce mai devreme de mijlocul acestui an, insa nu se intrevede inca o revenire a pietelor imobiliare,” explica Ingrid Szeiler, Head of Asset Allocation la Raiffeisen Capital Management (RCM), situatia curenta la nivelul burselor globale. SUA: Activele riscante pe cale sa se consolideze Criza finaciara si economica globala are, cum era de asteptat, un impact puternic asupra randamentelor la nivelul intregii burse americane. Astfel, pentru 2008 s-a preconizat o scadere a randamentelor cu 26% urmata de o apreciere cu 15% pentru 2009. Lasand la o parte activele financiare, randamentele stagneaza in 2008 si pot scadea in 2009 cu 9%. Odata cu perioada curenta de raportare, sunt asteptate revizuiri negative ale randamentelor. Szeiler: “Un aspect favorabil il reprezinta evolutia inflatiei. Din punct de vedere istoric exista un raport favorabil intre inflatie si randamente, fapt ce poate fi observat la nivelul primelor de risc. Asteptatele rate scazute ale inflatiei se reflecta in prime de risc mai mici la bursa. Pe de alta parte, o scadere prea mare a inflatiei ar avea efecte negative, datorita temerilor de deflatie la nivelul pietei.” Exista inca o serie de “obstacole” in drumul spre un optimism mai pronuntat: In primul rand exista optiuni de cumparare in cadrul fondurilor de acoperire. Vanzarile fortate la nivelul acestui grup de investitori au contribuit probabil semnificativ la scaderea cursului din ultimele luni. Din cauza lipsei de transparenta in privinta acestor fonduri este dificil de estimat expunerea si nivelul veniturilor. Un alt aspect priveste volatilitatea, care in al patrulea trimestru din 2008 a atins punctul maxim din anii ’30. Din acel moment a urmat o tendinta descendenta, ceea ce reprezinta o preconditie pentru un proces de redresare sustenabil. “Activele riscante sunt pe cale sa se consolideze. Astfel pozitiile scurte agresive la bursa nu mai sunt potrivite. Perspectiva privind piata de actiuni americana pentru intreg anul 2009 ramane constructiva,” afirma specialistul in investitii din Viena. Zona Euro: volalilitate puternica – prea devreme pentru achizitii semnificative de actiuni Deteriorarea dramatica a cresterii economice se manifesta pe scara larga in cadrul estimarilor randamentelor companiilor europene pentru anul 2009. In medie, estimarile randamentelor absolute pentru anul 2009 au scazut in ultimele trei luni cu peste 20%. Datorita scaderilor dramatice ale cursurilor din a doua jumatate a anului trecut, evaluarile burselor europene s-au redus in mod substantial. Pe langa dezamagirile curente legate de randamente (spre exemplu sectorul financiar) aceasta reducere in ceea ce priveste evaluarile (si astfel cresterea primelor de risc) se adauga incertitudinilor puternice legate de profitul intreprinderilor pentru urmatoarele trimestre. Foarte multe intreprinderi si-au redus asteptarile legate de profit sau in contextul incertitudinilor prezente nu au facut nici o previziune. “Dupa vanzarile marcate de panica din ultimele luni, s-a instalat temporar o oarecare stabilizare. Preconizam ca in urmatoarele luni sa urmeze o faza de consolidare insa voltilitatea va avea un rol important. Este inca prea devreme sa vorbim despre o supraevaluare a actiunilor” a afirmat Szeiler. Pietele Emergente: afectate de cresterea puternica a averisiunii fata de risc Datele economice indica pentru Europa de Est o deteliorare puternica a cresterii economice. Previziunile de crestere sunt revizuite in permanenta descendent. In acest context, interesul pentru majoritatea tarilor est-Europene este intr-un continuu declin. Aceast fapt a fost determinat in ultimele luni de situatia economica din regiune, de cresterea aversiunii pentru risc, si de scaderea dramatica a preturilor materiilor prime. Economiile emergente au fost lovite din doua parti: pe de o parte de iesirile de capital ca urmare a vanzarii “activelor riscante” de catre investitorii globali si pe de alta, de pretul scazut al materiilor prime, care reprezinta pentru multe piete emergente o parte importanta a exporturilor lor. Pe termen lung, perspectivele legate de pietele emergente raman pozitive. Cu toate ca anul 2008 a marcat in cazul fondurilor de actiuni de pe pietele emergente globale iesiri semnificative, de aproape 50 de miliarde de dolari (ceea ce reprezinta echivalentul a aproximativ 40% din afluxul de capital pentru anii 2003-2007) situatia s-a stabilizat din nou in ultimele doua luni ale anului. Pentru 2009 se pot inregistra din nou afluxuri de capital. Oportunitati selective Consolidarea si etapele initiale ale redresarii sunt de obicei marcate de o volatilitate puternica. Momentul asumarii riscului in cazul noilor intrari pe piata, respectiv achizitii este foarte importantant; din aceasta cauza investitiile trebuie facute in timp (plan de economisire la fonduri) Asta nu inseamna ca nu vor aparea in curand oportunitati selective in ceea ce priveste achizitiile “In primul rand foarte interesante sunt actiunile de pe pietele dezvoltate. De asemenea domeniul infrastructurii a oferit oportunitati investitionale globale. Anticipam o redresare a pretului materiilor prime, fapt care va conduce asa cum este de asteptat inca odata la supraperformanta pietelor emergente,” precizeaza Szeiler. Q & A