Mecanismul de intrerupere a volatilitatii la BVB

Una dintre directiile constante de actiune ale Bursei de Valori Bucuresti (BVB) vizeaza alinierea la practicile si standardele bursiere in materie, inclusiv in ceea ce priveste mecanismele si tehnicile de tranzactionare.

Mecanismul de intrerupere a volatilitatii (volatility interruption) se inscrie in acest demers al BVB, fiind o modalitate de protectie si un instrument de administrare a riscului de piata, care sa previna perturbari artificiale ale pretului de piata, contribuind la imbunatatirea continuitatii preturilor si asigurand un grad ridicat de calitate a pietei.

Semnalizand inregistrarea unui anumit grad de volatilitate a pretului, pe baza cererii si ofertei consemnate pentru un instrument financiar, cresc premisele de executie a ordinelor in situatia inregistrarii unor fluctuatii accentuate ale pretului de piata pentru un instrument financiar intr-un interval de timp scurt.

Acest mecanism se va aplica in cadrul BVB incepand cu data de 2 decembrie 2019, pentru actiunile din componenta indicilor BET si BET-FI, precum si pentru actiunile internationale din piata reglementata, inlocuind vechiul mecanism de management al pretului in conditii de volatilitate, bazat pe extinderea limitelor de variatie.

Mecanismul se poate activa pentru un instrument financiar in etapele de tip licitatie si tranzactionare continua din piata principala a acestuia, constand in inregistrarea unei etape de licitatie neprogramate, care sa permita participantilor sa reactioneze la noile conditii de piata, dupa cum urmeaza:

trecerea pietei dintr-o stare de tip tranzactionare continua (de tip Deschisa) intr-o stare de tip licitatie (de tip Pre-deschidere) pentru o scurta perioada de timp, in momentul in care pretul potential al unei tranzactii depaseste o anumita limita; sau
extinderea unei stari de tip licitatie, in conditiile in care pretul potential de fixing depaseste o anumita limita.

Modalitatea de adresare a limitelor de volatilitate prin acest mecanism este gestionata si prin tunelurile specifice de pret, astfel:

tunelul maxim - este reprezentat de variatia maxima a pretului, in afara caruia nu se pot plasa ordine (tunelul aplicabil curent)
tunelul static - este un tunel de pret care are ca referinta pretul ultimului fixing inregistrat in sedinta curenta sau, daca acesta nu exista, pretul de referinta
tunelul dinamic - este un tunel de pret care are ca referinta pretul ultimei tranzactii sau, daca acesta nu exista, pretul de referinta.

In functie de starea in care se afla un simbol in piata principala a acestuia, se pot activa urmatoarele tuneluri dinamice:

tunelul dinamic din starea Pre-deschidere (Preopen)	Daca pretul potential de deschidere este in afara acestui tunel, atunci simbol-piata intra in starea Pre-deschidere Extinsa (PreopenXT) pentru o perioada de timp, urmand ca ulterior sa intre in starea Deschisa (Open), indiferent de valoarea noului pret potential de deschidere.
tunelul dinamic din starea Deschisa (Open)	Daca pretul potential al unei tranzactii se situeaza in afara acestui tunel sau in afara tunelului static, atunci simbol-piata intra in starea Volatilitate Intrerupta Vi (deci tranzactia nu se executa) pentru o perioada de timp, urmand ca ulterior sa intre in starea Volatilitate Intrerupta Extinsa (ViXT) sau in starea Deschisa (Open).
tunelul dinamic din starea Volatilitate Intrerupta (Vi)	Daca pretul potential de deschidere este in afara acestui tunel, atunci simbol-piata intra in starea Volatilitate Intrerupta Extinsa (ViXT) pentru o perioada de timp, urmand ca ulterior sa intre in starea Deschisa (Open), indiferent de valoarea noului pret potential de deschidere.

Din prisma operatiunilor cu ordine, starile Pre-deschidere Extinsa (PreopenXT), Volatilitate Intrerupta (Vi) si Volatilitate Intrerupta Extinsa (ViXT) sunt echivalente cu starea Pre-deschidere.

Un alt concept introdus odata cu implementarea acestui mecanism vizeaza asigurarea unui interval de timp de durata aleatorie, intre un minim de 3 minute si un maxim de 3 ½ minute pentru starile de licitatie Pre-deschidere Extinsa, Volatilitate Intrerupta si Volatilitate Intrerupta Extinsa - pentru o mai buna neutralitate si obiectivitate a conditiilor de determinare a preturilor de piata.

Aplicarea acestui mecanism la nivelul pietei principale a unui instrument financiar implica o abordare corelata si la nivelul pietei Deal a acestuia, prin aplicarea unor limite de variatie statice, care se calculeaza avand drept reper pretul de referinta pentru tunelul static din piata principala.

Calibrarea parametrilor aplicabili mecanismului de intrerupere a volatilitatii - valori ale tunelurilor de pret, durate de timp aferente starilor entitatilor simbol-piata, precum si alte informatii - a fost efectuata pe baza principiilor si experientei europene in materie.

Sursa: BVB

Stiri si sfaturi

Arhiva 2006-2013

Mecanismul de intrerupere a volatilitatii la BVB

Articole similare

Subiecte relevante

Q & A

Forum FinZoom