OTP Asset Management Romania isi respecta promisiunea de a fi transparent in ceea ce priveste deciziile de

investitii si a publicat documentul "Outlook H2 2018". Analiza prezinta un review al evolutiei pietelor financiare in prima jumatate a anului 2018 si asteptarile companiei pentru cea de a doua jumatate a acestui an.

Principalele idei privind evolutia pietelor financiare prezentate sunt urmatoarele:

• Perspective de crestere la nivel global;
• Crestere de 4% a PIB si inflatie de 3,6% pana la finalul anului;
• Tema investitionala a portofoliilor de obligatiuni a fost revenirea inflatiei, iar cea a portofoliilor de actiuni, miza pe companiile de tip Value, in defavoarea celor de tip Growth;
• Estimam ca inchidem anul cu valori ale principalilor indici bursieri internationali peste nivelurile actuale.

Din punct de vedere macroeconomic, la nivel global perspectivele de crestere pe termen scurt sunt inca favorabile, dar in conditiile in care era de politica monetara extrem de slaba s-a sfarsit, iar masurile suplimentare protectioniste mai agresive isi fac aparitia, riscurile sunt in crestere.

Economia Zonei Euro pare sa fie in continuare in buna stare, deoarece este de asteptat ca piata muncii sa imbunatateasca cererea interna. Politica monetara inca laxa si ritmul sanatos de crestere deschid calea catre un alt rezultat favorabil al PIB-ului la nivel european in 2018. Cu toate acestea, cresterea economica se asteapta sa se tempereze mai tarziu, pe masura ce normalizarea politicii monetare se apropie. Este important de subliniat si faptul ca perspectiva cresterii ratelor dobanzilor nu este un semn pozitiv, in special pentru tari precum Italia, unde predomina provocarile legate de sustenabilitatea datoriei si incertitudinile politice ridicate.

Dupa dezamagirea inregistrata in trimestrul I, se asteapta ca economia Romaniei sa isi revina mai tarziu in acest an, deoarece conditiile pietei fortei de munca ofera sprijin pentru consum; dar rezultatele stelare ale anului 2017 sunt greu de atins, deoarece conditiile economice externe au devenit mai putin favorabile, impactul masurilor de stimulare fiscala se estompeaza, politica monetara devine mai stricta, iar recolta excelenta a agriculturii de anul trecut este putin probabil sa se repete. Cresterea PIB-ului in Romania in anul 2018 poate atinge nivelul de 4% si este de asteptat sa incetineasca usor in anul 2019.

Inflatia isi poate atinge maximul in jurul nivelului actual si ar putea sa se tempereze la 3,6% la sfarsitul acestui an, deoarece efectul de baza al unor masuri exceptionale anterioare va disparea. In 2019, inflatia se poate stabiliza aproape de pragurile de 3%, usor peste limita de toleranta a BNR, deoarece presiunile provenite de pe piata stransa a fortei de munca raman puternice, iar la nivel mondial preturile de

consum recupereaza. Rata de referinta este de asteptat sa ajunga la 2,75% la sfarsitul anului 2018 si poate creste pana la 3,25% in anul 2019.

Tinta deficitului de 3% din acest an pare a fi o provocare, mai ales ca statisticile bugetare aparute, bazate pe fluxuri de numerar, au fost dezamagitoare la inceputul anului 2018. Credem ca deficitul bugetar din acest an ar putea ajunge la aproximativ 3,8% din PIB. Cu toate acestea, guvernul pare sa se angajeze in tinta de deficit. Prin urmare, in mod similar cu 2017, ar putea fi puse in aplicare masuri de corectie pentru a mentine decalajul in apropierea plafonului de 3%.

In ceea ce priveste evolutiile pietelor financiare globale, este tot mai evident ca randamentele minime pentru obligatiuni in EUR, USD sau RON au fost inregistrate deja in anii precedenti, iar pentru perioada urmatoarea ne asteptam in continuare la cresteri ale dobanzilor. Socurile geopolitice din prima parte a anului au generat volatilitate pe pietele de obligatiuni, cel mai mult suferind obligatiunile tarilor emergente, precum si obligatiunile corporative cu grad de risc mai ridicat.

In Romania, masurile pro-inflationiste luate de guvern, au facut putin atractive titlurile de stat romanesti denominate in lei, acestea inregistrand corectii in prima jumatate a anului 2018. Zgomotul politic local, zvonurile legate de inghetarea contributiilor pentru Pilonul II de Pensii in Semestrul 2 si posibila optionalitate a acestuia incepand cu 2019, instabilitatea legislativa si cresterea inflatiei peste asteptari, toate acestea sunt riscuri suplimentare care au avut un impact negativ asupra randamentelor titlurilor de stat romanesti.

Incepand cu luna februarie volatilitatea s-a reintors pe pietele de actiuni internationale. Astfel, indicii bursieri s-au tranzactionat cu oscilatii mari de pret. O influenta semnificativa asupra evolutiei actiunilor a avut-o schimbarea politicii americane catre un protectionism sporit.

In ceea ce priveste Romania, stirile legate de Pilonul II de Pensii private, la care s-au adaugat evolutiile pietelor de frontiera, din care Romania face parte, au determinat corectii importante pentru actiunile tranzactionate la Bursa de Valori Bucuresti.

Principala tema investitionala a echipei de

investitii a OTP Asset Management Romania in cazul portofoliilor de obligatiuni a fost cresterea economica si revenirea inflatiei, atat in Romania, cat si in SUA si o crestere cu pasi marunti in Zona Euro. In conditiile cresterii economice existente la nivel global, am favorizat riscul de

credit in detrimentul riscului de dobanda. Pentru portofoliile de actiuni, inca din luna ianuarie am decis sa investim in companii de tip Value in detrimentul companiilor de tip Growth, asteptandu-ne ca in cazul unor corectii la nivel global acestea sa se comporte mai bine. Investitiile au fost indreptate inspre companii de tip Value din SUA dar si globale.

La fel ca si in anii trecuti, una dintre principalele teme investitionale identificate pe piata locala a fost cea a dividendelor atractive oferite de catre companiile romanesti. Odata cu reaparitia stirilor legate despre Pilonul II de Pensii am decis reducerea expunerii pe companiile romanesti, preferand sa stam sub-expusi fata de benchmark. In aceste conditii de incertitudine ridicata, expunerea pe companiile romanesti se afla la cel mai redus nivel din ultimii 4 ani.

In conditiile in care rezultatele financiare ale companiilor vin in crestere, iar economia mondiala inregistreaza performante solide, ne asteptam sa inchidem anul cu valori ale principalilor indici bursieri internationali peste nivelurile actuale.

In ceea ce priveste portofoliile de obligatiuni, datorita politicilor monetare divergente ale Bancii Centrale Europene pe de o parte si Federal Reserve si BNR pe de alta parte, consideram ca pe tot parcursul anului 2018 vor exista oportunitati de

investitii in zona swap-urilor EURRON si EURUSD. De asemenea, credem ca in a doua jumatate a anului 2018 vor exista oportunitati de crestere a expunerii pe titluri de stat romanesti.

Razboiul comercial si derapajele populiste sunt principala amenintare pentru pietele financiare pana la finalul anului 2018.

Prezenta pe piata locala din 2008, OTP Asset Management Romnia SAI S.A. se afla in topul celor mai importanti administratori de fonduri de

investitii din Romania, dupa activele aflate in administrare. Compania administreaza o gama diversa de fonduri de

investitii, oferind posibilitatea de a accesa

investitii in actiuni, prin OTP Expert, OTP AvantisRO, OTP Global Mix, OTP Premium Return si OTP Euro Premium Return, dar si

investitii in titluri de stat si obligatiuni, prin intermediul OTP Obligatiuni, OTP Euro Bond, OTP Dollar Bond si OTP ComodisRO. In prezent, compania deserveste peste 8.200 de investitori, din segmentul de retail si clienti persoane juridice, in noua fonduri deschise de

investitii.

Sursa: Comunicat OTP Asset Management Romnia SAI

Articole similare

Subiecte relevante