Petrolul, din rau in mai rau: analiza Saxo Bank 18.01.2016 1 1203 Sectorul energetic a suferit cel mai rau saptamana trecuta, cand a inregistrat cel mai sever declin din 2011 incoace, din cauza iminentei reveniri a Iranului pe piata de titei si a vremii blande in SUA care a redus consumul de petrol si gaz. Toate acestea, coroborate cu temerile referitoare la cresterea economica din China, au deteriorat situatia si pe pietele de actiuni din Asia, unde am inregistrat un declin record pe ultimii 3 ani si jumatate. Metalele industriale, in frunte cu cuprul, au inregistrat cele mai scazute cereri din ultimii 6 ani, in pofida unei cereri robuste provenite din China, in luna decembrie. Codelco, cea mai mare companie extractoare de cupru din lume, se asteapta ca productia sa depaseasca cererea anul acesta. Dar, inainte de a trece la reducerea productiei, se gandeste sa taie costurile cash. Recoltele cheie au fost insufletite de vestile ca fermierii americani si-au redus, din motive economice, suprafata recoltelor de iarna cu o suprafata egala cu Qatarul. Productia globala crescuta tine, totusi, sectorul sub presiune, cel mai mult sprijin venind din partea unor fonduri de investitii cu numeroase pozitii speculative short. Titeiul ramane cap de afis, iar pretul a cazut cu o treime numai de la intalnirea OPEC incoace (4 decembrie 2015). Datele de pe piata de tranzactionare chineza au redus grijile legate de cerere, dupa ce importurile au crescut in decembrie pana la 7,8 milioane de barili, cu 10% mai mult decat cu un an inainte. Asta a ajutat preturile sa se stabilizeze la peste 30$/baril pentru cateva zile, insa vestea privind ridicarea sanctiunilor impuse Iranului a atras noi scaderi de pret. Intrebarea care ramane este cat de rapid poate Iranul sa-si creasca productia. Un sondaj facut de Bloomberg la care am contribuit arata ca Iranul ar putea sa-si sporeasca productia cu 100.000barili/zi pe luna si, in termen de 6 luni, cam cu 400.000barili/zi in total. Dupa ani buni de sanctiuni si lipsa investitiilor, ne indoim ca Iranul poate pur si simplu sa inunde piata cu petrol: ii va lua ceva vreme pana va atinge potentialul maxim. Daca se va intampla asa, pretul petrolului se va stabiliza. Ce e sigur, totusi, e ca petrolul deja extras si depozitat in stocuri in Iran trebuie sa-si gaseasca cumparatori imediat. Cercetarile facute de Reuters arata ca mai multe transportoare cu capacitatea de 2 milioane de barili fiecare sunt pline ochi si gata de navigat. Asta va creste presiunea pe termen scurt, mai ales ca incercarea titeiului de a sta peste pragul de 30$/baril nu prea a reusit. Impactul petrolului suplimentar care vine din Iran s-a vazut deja in relatia dintre pretul Brent si WTI. Riscurile geopolitice si temerile legate de productie, combinate cu cresterea rapida a productiei in SUA, au determinat scadere WTI fata de Brent in 2010. Recenta decizie a SUA de a renunta la interdictia exportului de petrol a dus WTI si Brent cam la acelasi nivel. Extraproductia din Iran va genera presiune pe Brent – indicele global de referinta al pretului petrolului. Drept rezultat, am putea vedea WTI recastigandu-si statutul premium pana in decembrie 2017. Cresterea stocurilor din Iran si o a doua crestere consecutiva saptamanala a celor din SUA va extinde perioada de timp in care cererea ajunge din urma oferta. Proiectia pe termen scurt emisa de Energy Information Administration arata ca nu ar trebui sa ne asteptam la o reducere a inventarelor de titei pana in al treilea trimestru din 2017. Doar o reducere anticipata, brusca, de stocuri – fie fortata de un faliment, fie agreata de producatorii majori – ar putea grabi momentul de reechilibrare. Cum evolueaza pretul petrolului pe termen scurt? Tehnic vorbind, atat titeiul Brent cat si cel WTI au intrat in teritoriul supravanzarii, deci ne asteptam la o consolidare dupa doua saptamani de scadere cu peste 20%. Dar, cu barili de petrol venind dintr-o directie noua – Iranul - si cu voci care striga tot mai strident "20$", s-ar putea ca singura directie pe care s-o vada pretul sa fie Sudul. Fondurile hedge detin pozitii speculative short record pe piata de futures si lor continua sa li se alature producatorii care fac hedge dincolo de curba de evolutie a pretului. Cererea de aur creste, pe masura ce asseturile scad Aurul ramane unul dintre putinele asseturi aflate in teritoriu pozitiv, pe masura ce carnagiul din pietele financiare nu da semne ca s-ar termina. Fondurile hedge care si-au extins pozitiile short de la inceputul anului au fost principalii vectori din pret, dar saptamana trecuta am vazut si multi investitori sporindu-si participarea in fondurile exchange-traded, cu cele mai semnificative valori din ianuarie 2015 incoace. Cu pierderile din alte clase de asseturi acumulandu-se, aurul pare din nou metalul in care se poate investi. Sursa: Comunicat de presa Saxo Bank (Ole Hansen, Head of Commodity Strategy) Articole similare Economie Subiecte relevante aur petrol Q & A