1. companiile prea mici, care nu vor face fata adversitatilor date de concurenta si cicluri economice;
2. companiile aflate intr-o situatie financiara dificila;
3. companiile care au inregistrat pierderi in ultimul deceniu si care semnaleaza
   
   probleme in ce priveste piata, modelul de business sau competenta managementului;
4. companiile care n-au un istoric de dividend suficient de lung si care n-au ajuns la acea maturitate a afacerilor derulate care sa permita remunerarea investitorilor;
5. companiile care n-au inregistrat o crestere minima, in ultimii 10 ani, a profiturilor nete pe actiune, deoarece fara o astfel de crestere societatea va intra in regres, cel putin in ceea ce priveste rentabilitatea capitalului investit.

Bineinteles ca aceste criterii nu trebuie aplicate ad litteram, ci trebuie inteles scopul final pentru care dorim sa eliminam companiile enumerate mai sus, scopul fiind acela de a le descoperi pe cele care sunt suficient de mari, mature operational, managerial si financiar si care isi pot remunera investitorii cu dividende.

In cazul Bursei de Valori Bucuresti, care va implini 20 de ani de la infiintare anul viitor, este evident ca un istoric de 20 ani al dividendelor este aproape imposibil de identificat, insa acest fapt nu trebuie sa ne impiedice sa intelegem rigorile procesului investitional si faptul ca intr-o lume globala investitorul are un spectru mult mai larg de posibilitati investitionale decat cel oferit de bursa locala.

Aplicarea criteriului de selectie cu privire la marimea societatilor, in cazul Bursei de Valori Bucuresti, m-a condus la identificarea a 11 societati care aveau o capitalizare de cel putin 200 mil. $, in septembrie 2013.

La aceste societati vom adauga SNG (Romgaz) si SNN (Nuclearelectrica) care nu erau listate la acel moment, precum si SIF1 si SIF4 care aveau in acea perioada o capitalizare de piata mai mica de 200 mil. $, dar care intre timp s-a modificat.

Asadar, cele 15 societati care au o capitalizare (aproximativa) de peste 200 mil. $ sunt urmatoarele:

SNP, SNG, FP, BRD - mid caps

TLV, SNN, TGN, RRC, TEL, ALR, SIF 5 - small caps

SIF4, SIF2, SIF1, SIF3 - micro caps

Dintre acestea, cele mai potrivite societati pentru investitorul pasiv, conform standardelor actuale sunt cele care au o capitalizare de piata de aproximativ 2 mld. $: SNP, SNG, FP si BRD, iar daca coboram stacheta pana la nivelul de capitalizare cerut de catre Graham, respectand paritatea puterii de cumparare a dolarului (200 mil. $), atunci vom mai putea adauga listei noastre urmatoarele societati: TLV, SNN, TGN, RRC, TEL si ALR.

SIF 5 si FP vor fi excluse din lista finala deoarece cele doua societati sunt de fapt administratori de fonduri, echivalente fondurilor de

investitii, nefiind potrivite pentru necesitatile unui portofoliu al investitorului pasiv, iar ALR si RRC pe motiv de lichiditate mult prea redusa.

La finalul selectiei efectuate dupa marime (si lichiditate) am ramas cu 7 societati potrivite investitorului pasiv: SNP, SNG, BRD, TLV, SNN, TGN si TEL, care vor trebui supuse si celorlalte filtre de selectie.

Valentin Cismaru este un profesionist al pietei de capital cu o experienta de peste 15 ani pe piata romaneasa si in domenii precum brokerajul, gestionarea activelor sau tranzactionarea pe FOREX si CFD-uri. Pentru mai multe materiale pe tema investitiilor va invitam sa accesati blog-ul http://valentincismaru.wordpress.com .

Subiecte relevante