Strategia portofoliului balansat a fost descrisa de catre Benjamin Graham ca o solutie pentru investitorul pasiv care nu dorea o implicare activa, asemanatoare profesionistilor, in ceea ce privea administrarea unui portofoliu personal de

investitii, dar care dorea sa detina o expunere pe actiuni avand in vedere importanta acestui tip de instrument financiar atat la obtinerea unor randamente ridicate pe termen lung, comparative cu obligatiunile (first grade), dar si pentru protectia antiinflationista pe care actiunile o pot oferi capitalului acumulat spre deosebire de obligatiuni.

Aceasta strategie poate fi descrisa sintetic cu ajutorul urmatoarelor idei:

1. Un investitor economiseste si investeste periodic (lunar) o suma constanta de bani.
2. Banii economisiti sunt plasati in obligatiuni (instrumente de venit fix) si actiuni in proportii egale.
3. In momentul in care ponderea detinuta de catre actiuni depaseste un anumit procent din portofoliu, se vor vinde actiuni pana cand procentul de actiuni ajunge la nivelul stabilit initial.
4. Alocarea 50% obligatiuni & 50% actiuni pare a fi cea mai potrivita pentru "investitorul pasiv", conform opiniei lui Benjamin Graham.
5. Ponderea componentei actiuni in cadrul portofoliului poate varia intre 25% si 75% in functie de apetitul la risc al investitorului si nivelul general al preturilor inregistrat de catre actiunile cotate la bursa.
6. Societatile care vor face parte din componenta de actiuni a portofoliului vor trebui sa satisfaca cateva criterii in ceea ce priveste marimea, profitabilitatea si gradul de indatorare.
7. Cumpararile si vanzarile de actiuni din portofoliu vor fi realizate tinand
   
   cont de cateva criterii precum:
   1. nivelul preturilor la care a ajuns piata in ansamblu;
   2. nivelul pretului unei actiuni specifice in raport cu valoarea contabila;
   3. raportul pret/profit (PER) inregistrat de catre o actiune;
   4. nivelul procentual atins de componenta actiuni.

Ca o observatie suplimentara, trebuie mentionat ca in cadrul acestui portofoliu discutam despre actiunile unor societati de o anumita marime si despre obligatiuni corporative "first grade". In cazul pietei din Romania, avand in vedere posibilitatile limitate de acces la obligatiuni "first grade" ale investitorului roman , lipsa acestora poate fi suplinita cu

depozite bancare sau obligatiuni cotate pe pietele straine de capital. Lista obligatiunilor si actiunilor care ar putea intra in portofoliul unui investitor roman ar trebui realizata impreuna cu un consultant financiar autohton, tinand

cont de ideile enuntate mai sus.

In ceea ce priveste avantajele acestei strategii, va pot enumera doua dintre ele:

1. Achizitiile periodice de actiuni se vor realiza la preturi diferite , intr-o maniera aleatorie, pretul fiind determinat doar de ziua in care se fac achizitiile in mod regulat, ceea ce va elimina orice efort de "market timing" ( determinarea celui mai bun moment).
2. Investitorul poate beneficia de cresterea pietei de actiuni marcand-o atunci cand aceasta depaseste nivelul de 60% ( de exemplu), vanzand o parte din actiuni si rebalansand portofoliul la nivelul initial: 50% actiuni si 50% obligatiuni; in cazul scaderii pietei de actiuni, investitorul va fi protejat prin detinerea unui procent de maxim 50% din portofoliu in actiuni, diversificat in cel putin 10 actiuni.

Observam ca o crestere cu 20% a componentei de actiuni va modifica ponderea actiunilor la 55% in cadrul portofoliului. Daca nivelul de 60% reprezinta expunerea maxima pe actiuni agreata de catre investitor, atunci ramane de asteptat pana cand acest nivel va fi atins in vederea initierii unor vanzari de actiuni, cu scopul rebalansarii la nivelul de 50% a componentei de actiuni.

De fapt, constructia acestui portofoliu va fi realizata in timp si se va incepe cu economisirea si investirea in obligatiuni si

depozite bancare pana cand se va acumula o suma suficient de mare, agreata impreuna cu un consultant financiar, pentru a putea demara programul de achizitii de actiuni, utilizand lista societatilor selectate in acest scop si tinand

cont de nivelul general al preturilor de pe piata si de pretul actiunilor selectate.

Lecturi recomandate:

• http://valentincismaru.wordpress.com/2014/02/04/benjamin-graham-investitorul-pasiv/
• http://www.investopedia.com/terms/i/investmentgrade.asp

Subiecte relevante