2017 - un an bun pentru actiunile europene si japoneze: analiza Saxo Bank 21.12.2016 0 1042 Peter Garnry, seful departamentului de analiza pe actiuni al Saxo Bank, scrie azi despre "cresterea nesustenabila" a indicelui S&P 500, argumentand de ce crede asta, sector cu sector. In schimb, Garnry considera ca 2017 va fi un an bun pentru Europa si Japonia, cand vine vorba de investit in actiuni.Cresterea S&P 500, nesustenabila?Performanta S&P 500 nu reflecta ceea ce se intampla cu economiile Cea mai sensibila schimbare de prognoza poate reduce valoarea indicelui cu 10%Pariul nostru in 2017 se bazeaza pe actiunile europene si japoneze Vinerea trecuta, indicele actiunilor S&P 500 inchidea sesiunea la 2258.07, la numai 0.6 de nivelul record al tuturor timpurilor. Asta arata ca actiunile americane intra intr-un teritoriu nou. In mod normal, asta ar trebui sa ne duca gandul la crestere solida, inflatie, euforie, dar, privind la toate elementele actualei expansiuni, performanta nu prea se potriveste cu ceea ce se intampla de fapt. Cresterea e inca de… catifeaDesi primim multe semne ca lucrurile se imbunatatesc si ca inflatia e la orizont, imaginea de ansamblu a economiei SUA arata ca avem o crestere sub trend si ca aceasta perioada de “sub trend” a fost cea mai lunga de la Marea Criza Financiara incoace. Pe langa faptul ca avem o economie care abia razbate, investitorii nu se ingramadesc sa cheltuie bani de o maniera extravaganta. Piata de tip bull continua sa fie exemplul de care se fereste toata lumea, cu cel mai scazut nivel de participare. Pietele financiare globale au reactionat pozitiv la victoria lui Donald Trump si viziunea lui de politici fiscale – indiferent daca le pune sau nu in aplicare. Nimanui nu pare sa-i pese ca politicile sale nu vor avea niciuun efect inainte de 17 septembrie 2017 (anul fiscal guvernamental al SUA este deja inceput).Cresterea economica globala pe urmatoarele noua luni depinde de deciziile fostilor lideri, deci de trendul firav de dezvoltare. In pofida lipsei de entuziasm, valoarea S&P 500 a fost impinsa spre cel mai inalt nivel din 2002 incoace si la o medie de profit cu 18.4% mai mare decat media istorica pentru acea perioada. Valorizarea curenta reflecta faptul ca analistii se asteapta ca EPS sa creasca cu 19.1% in urmatoarele 12 luni, in pofida semnelor ca un dolar puternic determina un curent nefavorabil cresterii anumitor companii americane (Oracle e cea mai recenta). Aceasta curba de castiguri implicite este crescuta, avand in vedere ca analistii s-au inselat in medie cu 10-15 procente privind prognoza pe EPS in ultimii trei ani, mai ales din cauza impredictibilitatii generate de piata petrolului. Sectorul energetic reprezinta zona din S&P 500 in care analistii isi pun sperante, asteptand o crestere a EPS de 262% in urmatoarele 12 luni. In vreme ce e evident ca se va produce un salt, e greu de crezut ca va fi de aceasta magnitudine. Viziunea noastra asupra evolutiei petrolului arata ca va exista o noua bariera in calea cresterii de pret, chiar daca OPEC a incercat sa-l umfle prin acordul de reducere a productiei. Sa vedem acum zona de servicii medicale din S&P 500, acolo unde analistii au prognozat o crestere de 30% in urmatoarele 12 luni. Nu credem ca se va atinge aceasta performanta: titlurile din ziare sunt negative si se pare ca tot mai multa lume nu mai are bani sa-si plateasca facturile medicale. Cum poate un sector sa creasca cu 30% in asemenea conditii?In plus, cresterea dobanzii Fed va provoca anumite curente potrivnice cresterii profiturilor din zona utilitatilor, industriei, telecomunicatiilor si imobiliarelor din cauza unui leverage din balantele interne. Dolarul mai puternic afecteaza exporturile si indicele S&P 500, facand prognoza si mai dependenta de expansiunea economiei interne (a SUA) care se reflecta in indice prin consumul populatiei si sectorul financiar. Pot doar aceste doua sectoare sa traga dupa ele o valorizare a indicelui apropiata de prognoza expusa mai sus?Ramanem precauti in ceea ce priveste actiunile din SUA si recomandam protejarea investitiilor prin optiuni: orice “adiere” poate reduce valoarea indicelui cu 10%. E momentul sa reiteram atractivitatea actiunilor europene si japoneze in 2017.Sursa: Saxo Bank Articole similare Economie Subiecte relevante piata financiara crestere economica economie tranzactii Q & A