Analiza Saxo T3 2021: O revolutie europeana

Saxo Bank, specialistul in tranzactionare si online, a publicat astazi Analiza Trimestriala T3 2021 pentru pietele globale, inclusiv idei de tranzactionare care acopera actiuni, valute, valute, marfuri si obligatiuni, precum si o serie de teme macro centrale care au impact asupra portofoliilor clientilor.

„Liberté, égalité, fraternité” a fost cel mai important slogan pentru revolutionarii francezi de la sfarsitul secolului al XVIII-lea. Acum, din nou, exista un sentiment din ce in ce mai semnificativ de „revolutie in Europa”, intrucat alegatorii, in special cei mai tineri, se arata puternic impotriva status quo-ului din multe tari. Toate privirile sunt indreptate asupra alegerilor germane din 26 septembrie, unde o alianta negru-verde (Uniunea Crestin Democrata si Partidul Verzilor) este un rezultat probabil si exista sansa ca Verzii sa obtina cheile Cancelariei.
Steen Jakobsen, economist-sef si CIO la Saxo Bank, spune: „Aceasta ar fi o revolutie. Partidul Verde este pro-UE, anti-rus si China, impotriva proiectului Nordstream2 si, nu in ultimul rand, foarte in favoarea eliminarii „franei de serviciu”, care conduce politica de austeritate fiscala germana.”

„Alegerile din Germania vor arata cel mai probabil si modul in care politicienii tinerei generatii reusesc sa fie diferiti. Doamna Merkel, un copil al Germaniei de Est si vorbitoare de limba rusa, a fost cumpatata si rabdatoare si a folosit adesea un mod operativ stiintific de a lasa faptele si timpul sa dicteze ritmul, mai degraba decat sa permita muntelui rus de social media sa conduca agenda politica.”

„Doamna Merkel a fost personal o mare parte a miracolului exportului german, dar nu a reusit sa investeasca in infrastructura germana. Acest lucru a dus la faptul ca Germania are una dintre cele mai lente viteze de internet, cea mai mica adoptare a tehnologiei digitale si o politica care se refera de obicei la corectarea greselilor din anii precedenti, mai degraba decat la crearea de viziune si speranta. Ea a fost compromisorul suprem. Dar tinerii din Europa isi doresc opusul: o viziune pentru o Europa mai verde, cu speranta unui loc de munca bun si acces la scara ierarhica, nu una care se refera la politicienii vechi care privesc prioritatile de ieri si refugiindu-se mereu intr-o politica de tip hai sa nu rasturnam barca.”
„Aceasta perspectiva are echipa noastra pe deplin implicata in analiza impactului unei potentiale victorii verzi in Germania, impactul prea multor obligatiuni ale UE, schimbarea demografica si Regatul Unit in afara Uniunii Europene.”
Decarbonizarea este ultima sansa a Europei de a prospera

Actiunile europene au avut performante slabe fata de actiunile din SUA constant de la sfarsitul anului 2007, cand doua curente majore au capatat forta. Efectul digitalizarii a inceput sa faca diferenta si a fost condus de companiile americane, iar Europa a fost cel mai puternic afectata de Marea Criza Financiara din 2008, care a dus la ani post-criza cu austeritate fiscala si o criza severa a euro. Dupa 14 ani, iar lumea a atins un moment important: a amanat problema emisiilor de carbon si schimbarile climatice de zeci de ani din cauza stimulentelor economice, fortand intreaga lume sa inceapa accelerarea decarbonizarii. Aceasta este atat o oportunitate, cat si o provocare, nu numai pentru societati, ci si pentru investitorii de capitaluri proprii.

"Oportunitatea publica disponibila in tehnologia ecologica este inca limitata pentru investitori, dar multe companii noi se grabesc pe pietele de capital public in incercarea de a strange capitaluri proprii si de a construi aceste tehnologii", spune Peter Garnry, seful Strategiei de capitaluri proprii de la Saxo Bank.”

„Am reusit sa gasim 40 de companii europene in domeniul tehnologiilor ecologice care, in diferite moduri, ofera expunere la politicile de decarbonizare ale UE pana in 2050. Nu avem opinii si nu oferim recomandari de ale companiilor de pe lista noastra „verde”. In schimb, afisam distanta procentuala fata de obiectivul actual al pretului consensual; investitorii isi pot face apoi propria lor opinie. Este important de retinut ca actiunile companiilor din domeniul transformarii ecologice au experimentat multa volatilitate in acest an si, prin urmare, aceasta este o tema de pe termen lung, in care investitorii ar trebui sa fie rabdatori si pregatiti de… miscare.”

O vara nervoasa inainte de alegerile din Germania
Pe masura ce intram in T3, accentul se va pune probabil din ce in ce mai mult pe riscul unei „mahmureli” post-americane de stimulare. Si asa, in timp ce asteptam ceea ce credem ca va fi evenimentul macro al anului, alegerile generale germane din 26 septembrie, ne intrebam daca dolarul american de tip „tobogan” va vedea moneda americana ramanand sus, incapatanat de puternic dupa un T2 slab. Pe scurt, „ursii” USD ar putea suferi o plimbare in desert pana in T4 daca lucrurile se vor desfasura asa cum se anticipase. Intre timp, pe masura ce T4 se apropie, posibilitatea unui nou stimul e mai probabila in SUA si chiar si mai mult in Europa.

„In al treilea trimestru, Europa va urmari nervoasa starea scrutinului german in timp ce se apropie alegerile generale din 26 septembrie. Alegerile vor marca sfarsitul erei Merkel si inceputul celei care fie vede ca Europa se indreapta incet spre o noua criza, fie una care vede Germania in miscare all-in cu proiectul UE, cu o agenda integranta, bazata pe ecologie si un masiv stimul fiscal.”

„Miza pentru Europa nu ar putea fi mai mare de-atat, deoarece„ pacatul initial” al UE ramane prezent, si anume provocarea mai multor state puternice cu o singura moneda si o banca centrala”, spune John Hardy, seful strategiei FX la Saxo Bank.
„Privind in urma la ultimele luni, este de fapt remarcabil faptul ca dolarul SUA nu a scazut chiar mai mult decat a scazut. In al treilea trimestru probabil nu se vor vedea noi stimulente controlate si nici cheltuieli de stimulare notabile, iar pachetele de cheltuieli cu infrastructura par sa se micsoreze la fiecare runda de negocieri”.

Cresterea marfurilor mai are combustibil; accent special pe carbon
Dupa cinci trimestre de crestere consecutive, sectorul marfurilor pare sa continue sa creasca in trimestrul al III-lea, desi intr-un ritm mai lent. In acelasi timp, o actiune agresiva pentru reducerea emisiilor de carbon va creste costul emisiilor, insotita de volatilitate sporita si perioade de corectii.
Indicele Bloomberg Commodity Spot a crescut cu 75% din martie 2019 pentru a atinge maximul pe zece ani. Superciclurile se caracterizeaza prin perioade prelungite de nepotrivire intre cresterea cererii si oferta rigida si credem ca evolutiile individuale din cele trei sectoare vor continua sa contribuie la sprijin. Piata petrolului va fi sustinuta de o perioada de crestere sincronizata a cererii globale, in care OPEC+ poate controla din ce in ce mai mult pretul, in timp ce la metale, combinatia dintre cheltuielile guvernamentale sporite pentru infrastructura si decarbonizare va continua sa conduca la o cerere puternica, in special pentru cupru si fier.
Ole Hansen, seful strategiei pentru marfuri la Saxo Bank, a declarat: „Consideram ca cresterea inflatiei este probabil mai degraba durabila decat tranzitorie, creand astfel o cerere continua din partea investitorilor care doresc sa isi protejeze portofoliile. Combinate cu viziunea noastra generala negativa asupra dolarului, metalele pretioase ar trebui sa continue sa atraga cererea, mai ales daca o crestere preconizata a randamentelor Trezoreriei impiedica cresterea prea mare a randamentelor reale.”

„In timp ce cresterea cererii fizice este vazuta ca principalul motiv din spatele continuarii cresterii preturilor materiilor prime, fluxurile de de la administratorii de active si fondurile speculative adauga un plus de sprijin.”
„Sistemele europene de comercializare a emisiilor (ETS) acopera aproximativ 40% din emisiile de gaze cu efect de sera (GES) din Europa, cu sectoare precum utilitatile si industriile. In ultimul an, si mai ales din noiembrie, contractul futures ICE EUA, care reprezinta o tona de emisii de carbon, a crescut puternic pentru a se tranzactiona cu 40 € sau 300% peste pretul mediu din ultimii cinci ani, dupa primul anunt de vaccin si alegerea presedintelui Joe Biden. Politicienii au inteles in cele din urma ca este nevoie de actiuni mai agresive pentru a realiza o reducere a emisiilor cu 55% sub nivelurile din 1990 pana in 2030.”
„Avand in vedere aceste evolutii, este probabil sa avem un cost al emisiilor mai mare. Avand in vedere impulsul puternic inregistrat in ultimul an, carbonul va atrage, de asemenea, un numar crescut de speculatori, ceea ce va garanta aproape o volatilitate sporita si perioade de corectii. Cu toate acestea, se estimeaza ca pretul va continua sa creasca mai mult si ar putea ajunge la 100 EUR pe tona inainte de 2030.”
Pentru a accesa perspectiva completa T3 2021 a Saxo Bank, cu analize mai detaliate de la strategii nostri, va rugam sa accesati:
https://www.home.saxo/insights/news-and-research/thought-leadership/quarterly-outlook

Sursa: Saxo Bank

Stiri si sfaturi

Arhiva 2006-2013

Analiza Saxo T3 2021: O revolutie europeana

Articole similare

Q & A

Forum FinZoom