Analiza trimestriala Saxo Bank pentru T4 2020: alegerile din SUA sunt cel mai mare risc politic pe care l-am trait in ultimele decenii 08.10.2020 0 589 Saxo Bank, specialistul in tranzactionare si investitii online, si-a publicat astazi perspectivele trimestriale pentru trimestrul al IV-lea 2020 pentru pietele globale, inclusiv idei de tranzactionare pentru actiuni, valute, valute, marfuri si obligatiuni, precum si o serie de teme macro centrale care au impact asupra portofoliilor clientilor."Ne temem ca alegerile din SUA reprezinta cel mai mare risc politic pe care l-am vazut in cateva decenii, intrucat sfarsitul ciclului economic se intersecteaza cu inegalitatile, tulburarile sociale si o frenezie permanenta a pietei, determinata de raspunsul politic la aceasta profunda criza economica: rate zero ale dobanzii, sprijin infinit al guvernului si al bancilor centrale. Pedala pe frana apasata oficial si puternic, cu garantii pentru cererea comerciala si locurile de munca intr-o lume a capitalismului de stat, inseamna ca pietele si libertatile individuale nu au fost niciodata mai atacate" spune Steen Jakobsen, economist-sef si CIO la Saxo Bank."La Saxo Bank Group, vedem trei cai si probabilitati distincte de acum pana la Ziua Investiturii din 20 ianuarie 2021: alegeri contestate (probabilitate de 40%); o victorie curata si majoritara a lui Biden (probabilitate 40%); o victorie a lui Trump (probabilitate 20%)."Sarcina noastra este sa definim un consens al realitatii si aici simtim ca piata nu integreaza corect in pret atat riscurile unui rezultat contestat - cel mai mare risc pentru piete, fie ca urmare a alegerilor in sine, fie a obiectiilor si incercarilor lui Trump de a striga "frauda!" – cat si cele de pe urma unei victorii clare a lui Biden. Deoarece ambele sunt un risc, aceasta inseamna ca volatilitatea ar putea creste dramatic."Mesajul nostru principal este ca alegerile din SUA vor veni cu o volatilitate si un risc crescute. Oricine castiga nu va schimba directia SUA prea mult, in ansamblu. Ambii ar cheltui sume uriase de bani, ambii s-ar baza pe Fed pentru a sprijini conditii usoare de finantare si niciunul dintre ei nu ar cauta reforme profunde. Deci, intr-o mare masura, cei doi candidati la presedintie sunt diametral opus fata de ceea ce are acum nevoie America".Structurarea portofoliilor de capitaluri proprii post-alegeri SUA Masurile de sustinere in urma izbucnirii pandemiei au determinat o revenire puternica pe pietele de actiuni, iar asteptarile sunt ridicate in T4. Piata de capital american din SUA s-a descurcat destul de bine sub o administratie Trump, iar o victorie a lui Biden ar putea aduce o volatilitate suplimentara si o incetinire a pietei sub forma unor taxe sporite.Peter Garnry, seful strategiei de capitaluri proprii, a declarat: "Actiunile politice agresive din prima jumatate a anului de catre bancile centrale si guverne au creat o revenire puternica pe pietele de actiuni si credinta generala ca lumea va depasi criza Covid cu mai putine daune decat din criza financiara din 2008"."Asteptarile sunt mari, estimarile sugerand o crestere de 106% a castigurilor trimestriale. Daca sectorul corporativ va obtine aceasta revenire a castigurilor, piata globala de actiuni va fi evaluata la 19,3x profit în 2021. Nu este o evaluare nerezonabila, avand in vedere alternativele in obligatiuni."Piata de capital american din SUA s-a descurcat destul de bine in cei patru ani cu Trump, in ciuda tensiunii crescande dintre SUA si China, care a cauzat frictiuni companiilor americane in privinta lanturilor lor globale de aprovizionare. Participantii la piata sunt obisnuiti acum cu personalitatea lui Trump, iar sectorul corporativ a beneficiat, in multe privinte, de politicile lui Trump de impozite mai mici si mai putina supraveghere guvernamentala. Chiar si relatia SUA-China este intr-o oarecare masura previzibila pentru companii si investitori sub o administratie Trump."Pe de alta parte, o victorie a lui Biden ar putea deveni un impuls direct pentru actiuni, deoarece Biden a propus sa creasca nivelul legal de impozitare de la 21% la 28% din venitul intreprinderilor si sa creasca impozitul global pe veniturile intangibile de la 10,5% la 21 %. In plus, Biden a propus sa creasca valoarea minima a impozitului pe profit la 15% si sa adauge un impozit pe salariu pentru persoanele cu venituri mari. Combinat, se estimeaza ca aceste modificari fiscale ar crea o reducere de 9% a castigurilor S&P 500 - si asta inainte ca efectele de ordinul doi, inclusiv schimbarea sentimentului investitorilor, sa afecteze potential evaluarile. Acestea ar atinge cel mai greu serviciile de comunicatii, asistenta medicala si tehnologia informatiei, deoarece acele companii au cele mai mici niveluri de impozitare in general si sunt mari utilizatori de active intangibile. Intrebarea este daca Biden indrazneste sa puna in aplicare modificarile fiscale intr-un context economic slab." Sursa: Saxo Bank Articole similare Financiar Q & A