Aprilie, o luna agitata pentru aur si petrol - analiza Saxo Bank 02.05.2017 1 1027 Lupta dintre eforturile OPEC de a reduce productia de titei si... cresterea ei in SUA a facut din aprilie o luna agitata pentru petrol. La randul sau, aurul a fost influentat de alegerile din Franta si de raportul lui Trump la 100 de zile de la preluarea mandatului. Desi opune rezistenta la crestere, Ole Hansen - seful analizei pe marfuri la Saxo Bank - crede ca metalul pretios va atinge un pret de 1,325$/uncie.Analiza saptamanala marfuri – aurul si petrolul, sustinute in ciuda unei saptamani agitateSectorul marfurilor a terminat ultima saptamana din luna aprilie aproape neschimbat, dar in general a fost in scadere pentru a doua luna consecutiva – desi doar cu 1%. Dupa prima runda a alegerilor prezidentiale din Franta, aurul a slabit pe masura ce riscul politic s-a diminuat, cu toate acestea a luptat puternic impotriva mai multor situatii potrivnice, de la un JPY in scadere la actiuni si randamente ale obligatiunilor in crestere. Titeiul, de asemenea, s-a confruntat cu mai multe obstacole si a scazut inainte de a gasi din nou sustinere. Factorii determinanti au fost cresterea nivelului productiei din Libia, un dolar american si inventare globale in continuare la nivel ridicat si preocuparile legate de capacitatea OPEC de a extinde cu succes reducerile de productie in a doua jumatate a anului. Marfurile agricole s-au amestecat cu sectorul soft care a fost din nou afectat de vanzarile continue de cacao, cafea si, nu in ultimul rand, zahar. Culturile cheie precum porumbul si graul au primit cereri din partea fondurilor ce acopera pozitiile vandute pe fondul unor preocupari legate de perspectivele de plantare ale SUA din cauza vremii reci si umede. Aurul s-a tranzactionat intr-un interval relativ ingust in urma scaderii initiale, dupa prima runda a alegerilor prezidentiale din Franta, fapt ce nu a produs o surpriza majora. Trump si-a prezentat planul de reforma a impozitelor, insa, pentru ca nu a dat prea multe detalii, nu a afectat negativ aurul, caci perspectiva de a trece de legislatori s-ar putea dovedi a fi una dificila. Alte obstacole au constat in intarirea continua a actiunilor americane si globale si o crestere a randamentelor obligatiunilor americane. Aceste evolutii au fost contracarate de ingrijorarile legate de Coreea de Nord, caci Trump a avertizat ca inca exista posibilitatea unui conflict grav, daca eforturile diplomatice esueaza. Aprilie nu a fost o luna buna pentru argint, acesta nu a reusit sa primeasca oferta de siguranta ce a dus la puternica redresare a aurului de la mijlocul lunii. Fondurile speculative au detinut o pozitie record net-lunga la argint la inceputul lunii, iar anularea presiunii din partea acestora a ajutat la scaderea costului argintului fata de aur. Raportul dintre cele doua (ce reflecta numarul de uncii de argint necesare pentru a cumpara o uncie de aur) a ajuns la 73.25, cel mai inalt nivel din iunie anul trecut. Impactul asupra aurului din partea presedintiei Trump ramane de vazut si, in timp ce el sarbatoreste primele 100 de zile de mandat, aurul a revenit la nivelul de tranzactionare anterior alegerilor din 8 noiembrie. Insa parcursul a fost, totusi, cu multe obstacole, cu o lichidare de 11.5% imediat dupa eveniment ce a fost inlocuita de o redresare puternica pe masura ce comertul de reflatie a inceput sa se diminueze. Cum se va tranzactiona aurul in urmatoarele 100 de zile depinde de cativa factori, inclusiv de traiectoria cresterii din SUA si de rata fondurilor Fed, de dolar si de nivelul nesigurantei geopolitice combinate cu capacitatea lui Trump de a-i convinge pe legislatorii din Capitol Hill sa-i aprobe politicile. Linia descendenta pe mai multi ani, in prezent chiar sub 1,290$/oz in graficul saptamanal, a fost respinsa de sase ori pe parcursul anului trecut. O redresare peste acest nivel ar putea fi o pregatire pentru o prelungire, in timp ce o scadere sub 1,235$/oz – tendinta ascendenta din minimul lunii decembrie – ar putea duce la o noua lichidare-long.Am fost incurajati de recenta rezistenta a aurului si, desi neutri la nivelurile actuale, ne mentinem pozitia de crestere cu o tinta de final de an de 1,325$/oz.Saptamana aceasta avem o sedinta aproape data uitarii a FOMC, caci riscul unei alte cresteri a dobanzii a ajuns la sanse foarte mici. De asemenea, merita sa avem in minte faptul ca luna mai, din perspectiva istoriei recente, s-a dovedit a fi o luna cu provocari pentru aur, pretul scazand de 4 ori din 5, asa cum arata tabelul de mai jos. Aprilie a fost o luna agitata pentru petrol, caci lupta decisiva dintre eforturile de reducere a productiei ale OPEC si cresterea productiei din SUA a continuat. Totusi se pare ca va incheia luna in termeni mai fermi dupa o respingere sub media mobila pe 200 de zile atat in cazul titeiului WTI, cat si Brent. Cea mai recenta scadere prin care a trecut petrolul a fost determinata de o presiune suplimentara a rezervelor din Libia, care planuieste sa creasca productia cu 300 000 barili/zi in urma repornirii a doua campuri petroliere. Inchiderea celui mai mare camp petrolier al Libiei in combinatie cu atacurile cu racheta ale SUA in Siria au fost doua motive cheie ce au determinat redresarea din aprilie. Raportul despre inventarul saptamanal american s-a dovedit a fi o alta provocare pentru piata, caci reducerea sustinuta a inventarelor de titei a dus la cresterea stocurilor de benzina si produse distilate prin intensificarea activitatilor rafinariilor. In plus, a fost exportat mai mult titei, in timp ce importurile de la producatorii Opec cheie au crescut pentru a doua saptamana. Intr-o cheie pozitiva din perspectiva preturilor, estimatul saptamanal de crestere a productiei de petrol a scazut pentru a doua saptamana la 13 000 barili/zi, mult sub media de 30 000 barili/zi din octombrie anul trecut. Ne mentinem parerea ca piata petrolului ramane deocamdata limitata la un interval si e posibil ca pretul sa creasca putin, dupa ce va gasi sustinere, catre 50$/baril pentru Brent si sub 50$/b pentru WTI. Prima de risc geopolitic a fost scoasa, dar poate reveni, in timp ce in SUA cresterea productiei s-a diminuat in ultimele doua saptamani. Opec se va reuni pe 25 mai pentru a discuta o posibila prelungire a acordului actual. Asteptarile legate de o crestere sezoniera a cererii pentru a doua jumatate a anului, in combinatie cu o incetinire a cresterii productiei SUA ar ajuta la cresterea impactului unei prelungiri. Opec pare a fi in acord general cu faptul ca e necesara o prelungire pentru a evita o lichidare si mai mare, dar depinde mult de Rusia, care pana acum a adoptat o abordare de tipul "sa asteptam si sa vedem ce se intampla". Sursa: Saxo Bank Articole similare Economie Subiecte relevante aur petrol baril economia europeana economie Q & A