Aurul, cea mai mare crestere saptamanala din ultimii 11 ani! - Saxo Bank 10.03.2020 0 554 Analiza Saxo Bank: aurul straluceste pe masura ce norii sunt tot mai negri de Ole HansenDirector strategie marfuri, Saxo BankImpactul economic negativ al coronavirsului, indicat timp de mai multe saptamani prin scaderea marfurilor pro-ciclice, s-a raspandit, in final, cu repeziciune in restul pietei. Saptamana trecuta a inceput cu o reducere de urgenta a dobanzii de 50 puncte de baza de catre Rezerva Federala, o miscare care n-a facut decat sa consolideze sentimentul de panica din piata. In cateva zile, randamentele globale ale obligatiunilor suverane s-au prabusit la un minim record, aurul si volatilitatea bursei au crescut, iar dolarul a avut parte de o presiune de vanzare semnificativa pe masura ce pozitiile long au fost lichidate. Liniile de aprovizionare globale intrerupte si schimbarea abrupta a obiceiurilor globale de consum au dus la scaderea brusca a companiilor aeriene, a restaurantelor, a actiunilor companiilor agrement si a hotelurilor la nivel global. Piata de titei a trecut prin propria sa criza, OPEC si Rusia straduindu-se sa gaseasca un numitor comun pentru a atenua cea mai mare reducere a cererii globale de la criza financiara mondiala incoace. In timp ce China da semne de redresare lenta, atentia s-a indreptat catre SUA, cea mai mare economie a lumii. Un sistem de sanatate defect si o cultura nesanatoasa a muncii au generat temeri legate de faptul ca tara s-ar putea afla in pragul unei crize majore. Deasupra acestor fluctuatii enorme ale pietei si a incertitudinii, aurul s-a dovedit a fi, din nou, un activ sigur in fata vijeliei tot mai mari. Cel mai mare castig saptamanal din 2009 incoace l-a propulsat la niveluri de neegalat in ultimii sapte ani, lasand atat argintul, cat si platina, cu mult in urma. Raportul aur-argint a atins un maxim pe ultimii 40 de ani, la 96, in timp ce reducerea platinei fata de aur a atins un prag record la 820$/uncie inainte ca reducerea anuntata a productiei din partea unitatii anglo-americane sa ajute la sustinerea unei reveniri. O aliniere perfecta a mai multor factori de sustinere a dus la redresarea si supra-performanta aurului. Lasand deoparte cererea pentru active sigure, prabusirea randamentelor reale pe 10 ani din SUA la -0,60%, un minim pe sapte ani, scaderea brusca a dolarului - pe masura ce marjele de randament la alte valute s-au prabusit - si scaderea continua a burselor au fost elementele care au propulsat aurul mai sus, catre pragul de 1700$/uncie. Reducerea de urgenta a ratei dobanzii de catre Rezerva Federala la 1,25% este, conform estimarilor pietei, urmata, cel mai probabil, de o alta reducere de 50 de puncte de baza la intalnirea obisnuita a FOMC din 18 martie. Pana acum, minimul se afla la 0,20%, acesta putand fi atins inainte de alegerile din SUA din noiembrie. Pozitia speculativa elevata detinuta de fonduri a dat nastere unor ingrijorari legate de o corectie abrupta in cazul in care volatilitatea ar avea un nou puseu, asa cum s-a intamplat saptamana trecuta. Atunci cand volatilitatea creste, fondurile care vizeaza un anumit nivel de volatilitate in portofoliul lor sunt obligate sa reduca expunerea la toate activele. Aceasta evolutie a afectat aurul saptamana trecuta atunci cand Cboe VIX a sarit la 40% (in prezent 37%). Lasand deoparte puseurile de volatilitate, au aparut ingrijorari legate si de durabilitatea unei pozitii long aproape record. A ajuns la 285 000 loturi in saptamana cu 25 februare inainte ca puseul antementionat al VIX sa mai micsoreze, indubitabil, piata. Cu toate acestea, uitandu-ne la lungime in raport cu dimensiunea graficului, adica cu dobanda deschisa, vedem ca pozitia nu a fost inca elevata atunci cand este comparata cu niveluri atinse in ultimii 12 ani.Optiunea spot pentru aur se indrepta spre cea mai ridicata inchidere zilnica din ultimii sapte ani, aproape de 1700$/uncie. Dat fiind faptul ca a fost deja evaluata o noua reducere a ratei dobanzii de 50 de puncte de baza, perspectiva unor castiguri suplimentare depinde de cererea continua pentru active sigure. Avand aceasta in minte, performantele bursei SUA, ale dolarului si ale pietei de obligatiuni detin cheia pentru castiguri suplimentare.Colapsul de o saptamana al titeiului a continuat, titeiul Brent scazand la un minim pe 32 de luni, sub 50$/b. In timp ce cuprul, care acum s-a stabilit intr-un interval, obtine jumatate din cerere din China, sectorul energetic reflecta evolutia din toata economia globala. Raspandirea coronavirusului din China reprezinta o amenintare tot mai mare pentru cresterea globala si cererea pentru combustibil a fost afectata, pe masura ce companiile interzic calatoriile si lanturile de aprovizionare sunt intrerupte. Confruntati cu cel mai mare soc legat de cerere de la criza financiara mondiala incoace, grupul de producatori OPEC+ s-a reunit la Viena pentru a negocia o reactie la actuala prabusire a cererii. Discutiile despre o reducere de 1,5 milioane de barili/zi au intampinat rezistenta din partea Rusiei care era impotriva deciziei, in loc sa spuna ca ar prefera sa astepte pana in iunie pentru a putea masura impactul. Nu doar asupra cererii, ci si asupra potentialului unei incetiniri in randul producatorilor, mai ales din partea producatorilor americani de petrol de sist. Titei Brent de patruzeci sau saizeci de dolari este o intrebare la care grupul de producatori OPEC + detine cheia. Raspunsul la aceasta intrebare a sosit dupa redactarea acestui articol. Inainte ca virusul sa fie cunoscut in afara Chinei, la mijlocul lui ianuarie, OPEC, Administratia americana pentru informatii din domeniul energiei si Agentia Internationala pentru Energie estimau ca cresterea globala a cererii in 2020 va creste cu o medie de 1,2 milioane de barili/zi. Avand aceasta previziune in minte, alaturi de perspectiva ca productia non-OPEC sa creasca cu 2,3 milioane de barili/zi, grupul de producatori OPEC+ a luat decizia, la inceput de decembrie, de a reduce productia pentru a echilibra piata. Dat fiind faptul ca cresterea cererii este acum revizuita in scadere aproape de zero, pentru unii chiar la negativ, discrepanta dintre oferta si cerere e posibil sa fi crescut acum cu peste un milion de barili/zi. De unde rezulta nevoia urgenta a OPEC+ sa efectueze inca o reducere profunda, iar esecul acesteia comporta riscul ca petrolul sa se prabuseasca aproape de 40. Productia non-OPEC, mai ales din petrolul de sist american, va suferi si ea o incetinire, cel mai probabil, datorita preturilor mai scazute si conditiilor de creditare mai aspre. Cu toate acestea, vor trece luni bune pana cand se va resimti impactul, iar OPEC nu prea are timp, dat fiind socul continuu si cu potential de inrautatire asupra cererii. Sursa: Saxo Bank Articole similare Economie Q & A