Aurul si argintul cresc din nou: analiza Saxo Bank 28.10.2019 0 686 Analiza: Aurul si argintul isi reiau ascensiunea inaintea reducerii ratei de catre FOMC Ole HansenDirector strategie marfuri Saxo Bank Indicele Bloomberg Commodity Index, care urmareste performanta a 22 de piete de contracte futures in sectoarele energiei, metalelor si agriculturii, a crescut la un maxim pe ultima luna saptamana trecuta. In topul castigurilor s-au aflat titeiul si metalele, atat industriale, cat si pretioase. Redresarea sectorului agricol s-a oprit in urma unei runde recente de castiguri determinate de optimismul din piata. Un semn ca piata, dupa ce a evaluat un acord comercial SUA-China in lumina sustinerii acordate cerealelor, a adoptat acum o abordare de tipul „stai sa vedem” inaintea intalnirii de luna viitoare dintre Trump si XI la reuniunea APAC din Chile. Castigurile pentru marfurile dependente de crestere precum petrolul si metalele industriale au fost interesante in mod deosebit deoarece au avut loc in ciuda unor semne suplimentare ale unei economii globale in incetinire, in frunte cu Germania si Coreea de Sud. In schimb, evenimentele legate de stocuri au fost cele care au sustinut piata, titeiul reactionand la o scadere saptamanala surpriza a stocurilor SUA si la aparitia semnelor de incetinire a cresterii productiei de petrol de sist in SUA. Metalele industriale au reactionat la conflictele sociale din Chile, ceea ce a redus stocurile celui mai mare producator de cupru din lume. In acest timp, nichelul era licitat pe masura ce stocurile din depozitele aprobate LME au continuat sa scada inainte de interdictia de export a minereului de nichel din Indonezia ce va intra in vigoare la 1 ianuarie. Metalele pretioase s-au tranzactionat in crestere, accentul fiind pe trecerea de la obligatiunile ezitante la crestere si temeri geo-politice. Redresarea de pe piata obligatiunilor ce a determinat cresterea din perioada iunie-august s-a oprit. Acest lucru este foarte evident in cazul obligatiunilor guvernamentale europene unde revolta publica impotriva randamentelor negative continua sa creasca. Aurul s-a tranzactionat din nou la peste 1500$/uncie, iar argintul la peste 18$/uncie, piata concentrandu-se pe scaderea datelor economice si pe perspectiva unei noi reduceri a dobanzii pe 30 octombrie.Comportamentul de tranzactionare limitata la un interval al aurului in jurul valorii 1500$/uncie s-a prelungit in a 11-a saptamana, piata avand nevoie de o scanteie pentru a-l readuce la viata. Tranzactionandu-se in crestere cu 17% de la inceputul anului pana acum si data fiind cresterea de 30% a ETF-ului GDX care urmareste cele mai importante exploatari miniere, este normal sa apara o oarecare prudenta inainte de final de an. Motorul duduind al obligatiunilor s-a oprit deocamdata, dar acesta a ajutat metalul galben, in iunie si august, sa depaseasca pragul de 1380$/uncie si sa iasa din intervalul in care se afla de mai multi ani. Dar, in ciuda faptului ca randamentele obligatiunilor s-au stabilizat in urma scaderii lor rapide, a faptului ca stocurile SUA se afla aproape de un maxim record si ca se contureaza aparitia unui acord comercial, aurul a reusit sa evite o corectie majora pe masura ce cererea de baza persista. In timpul unei perioade de patru saptamani, pana pe 15 octombrie, fondurile care utilizeaza efectul de levier au redus pariurile de crestere pentru aur cu un sfert sau 72 de milioane de uncii la 220 de milioane. Cu toate acestea, datorita faptului ca au facut acest lucru si dat fiind impactul limitat de pret al acestor reduceri, piata a devenit mai optimista cu privire la un nou imbold catre o evolutie pozitiva. Ne mentinem estimarea de 1550$/uncie pana la final de an cu posibilitatea unui dolar mai scazut, a cresterii si a temerilor politice care sa furnizeze sustinerea necesara. Din perspectiva graficelor, aurul ramane in stare buna, evitand pana acum chiar si o corectie minora. In loc sa provoace sustinerea la nivelul 1450$/uncie, retrasarea de 38,2% a redresarii din perioada iunie-septembrie, acesta incearca acum sa depaseasca o tendinta de scadere de la maximul din septembrie. Titeiul ramane blocat, WTI tranzactionandu-se in jur de 55$/b si Brent in jur de 60$/b. Desi perspectiva pe termen scurt s-a imbunatatit, perspectiva pe 2020 este inca dificila, Agentia Internationala a Energiei asteptandu-se ca stocurile non-Opec sa depaseasca cererea, astfel punand presiune pe grupul Opec+ sa reduca si mai mult. Cu toate acestea, pe termen scurt piata a gasit sustinere in urma unei scaderi surpriza a stocurilor americane de titei si a estimarilor activitatii intense a rafinariilor care sa indeplineasca cererea tot mai mare de transport a combustibilului cu continut scazut de sulf inainte de intrarea in vigoare a reglementarilor IMO20 care incepe anul viitor. Cererea actuala pentru titei si scaderea ulterioara din 2020 pot fi observate in cazul titeiului Brent unde contractele futures pentru iunie 2020 se tranzactioneaza cu un discount de 2,4$/b fata de decembrie 2019, actuala luna de avans. Modul de abordare al decalajului de pret mai mic dintre oferta si cerere in 2020 va fi, cel mai probabil, un subiect important pentru piata inainte de intalnirea grupului Opec+ de la Viena de pe 6 decembrie. Intr-un moment in care cresterea globala incetineste si impreuna cu ea si cererea pentru petrol, grupul se va afla in pozitia de a reduce si mai mult si de a lasa pretul sa scada si mai mult pentru a forta o incetinire accelerata a cresterii productiei americane. Ne mentinem parerea afirmata in perspectiva pentru T4 ca titeiul Brent va ramane, cel mai probabil, limitat la un interval in jur de 60$/b inainte de finalul anului. Sursa: Saxo Bank Articole similare Economie Subiecte relevante aur obligatiuni tranzactii Q & A