Aurul si dolarul incep jocul rabdarii - analiza Saxo Bank 22.06.2017 0 1274 Analiza saptamanala marfuri – Petrolul cauta sustinere la mijlocul intervalului 40, tonul agresiv al Fed sperie aurulMetalele pretioase – cu garda jos, iar produsele agricole sunt in suferintaScaderea extinsa a determinat ca Bloomberg Commodity Index sa provoace partea inferioara a intervalului care a persistat in ultimele 14 luni. Indicele, care acopera performanta a 22 marfuri principale s-a impartit in mod egal intre energie, metale si agricultura, este in continuare provocat de actiunile in exces pentru titei, inasprirea monetara/incetinirea cresterii din China si comertul in scadere determinat de Trump. Vanzarile in sectorul energetic s-au prelungit pentru a patra saptamana, pe masura ce productia din SUA, Libia si Nigeria scade in continuare sperantele ca Opec va avea succes in reducerea inventarelor globale in intervalul de timp preconizat. Metalele pretioase au fost prinse cu garda jos de o tendinta agresiva a tonului Comitetului Federal pentru Piata Deschisa care a marit dobanzile pentru a patra oara din decembrie 2015. Aurul a ramas expus ca urmare a unei cresteri record de trei saptamani a cererii speculative, timp in care a atins, dar nu a reusit sa depaseasca 1300$/uncie.Produsele agricole au avut cel mai mult de suferit, zaharul atingand un nou minim pe 15 luni dupa ce a pierdut 30% din valoare in ultimele patru luni. Cresterea de la mijlocul lunii mai a bumbacului continua sa scada ca reactie la prognozele pentru o productie mai mare in sezonul 2017-18. Conditiile excelente de crestere atat in India, cat si in SUA au determinat aceasta schimbare a sentimentului. Perioada de vegetatie din SUA poate fi foarte volatila pentru trei culturi principale: porumb, grau si soia. Evenimentele meteo sunt foarte importante datorita cererii pentru o anumita cultura ce poate alterna in functie de vremea calda, uscata sau umeda. Culturile americane au crescut recent datorita unui val puternic de caldura, insa totul s-a schimbat pe masura ce prognoza meteo anunta temperaturi scazute si ploi. In urmatoarele saptamani, conditiile cu privire la culturile agricole si pozitionarea fondurilor vor juca roluri importante in performanta preturilor. In fiecare luni, pana in octombrie, USDA va publica saptamanal un raport cu privire la starea culturilor in care se masoara sanatatea acestora, clasificand in procentaje culturile care sunt in conditii "bune" pana la "excelente".Conditiile actuale ale tuturor celor trei culturi sunt similare anului trecut, chiar si graul de primavara care a avut parte de o scadere procentuala la doar 45%, cel mai prost rating din 1988 incoace. Acest eveniment a fost principalul factor ce a determinat performanta puternica a graului de decembrie CBOT in ultima saptamana. Titeiul, la minimul din maiTiteiul a revenit la minimul din mai saptamana trecuta, in timp ce productia in crestere si inventarele au primit toata atentia. Acest lucru survine dupa patru saptamani de vanzari in urma eforturilor sustinute (care, insa, au esuat) ale membrilor OPEC si non-OPEC de a sustine pretul anuntand o prelungire de noua luni. Agentia Internationala a Energiei a suplimentat presiunea asupra OPEC; in prognoza sa pentru 2018, institutia americana preconiza ca cresterea productiei doar a producatorilor non- OPEC va putea sustine cresterea cererii globale. Avand acestea in minte, piata devine din ce in ce mai ingrijorata daca cartelul – cu sustinerea Rusiei si a altora – va reusi sa ramana unit pana cand datele concrete incep sa se imbunatateasca. Riscurile unei redresari a petrolului sunt multe, iar batalia dintre oferta, cerere si inventare pare, cel mai probabil, ca va duce petrolul catre o scadere pentru o perioada mai lunga decat se preconizase. Cativa dintre factorii determinanti actuali sunt:Cresterea productiei din Libia si Nigeria, alaturi de Statele Unite, continua sa compenseze eforturile de reechilibrare ale OPEC.O escaladare a tensiunilor actuale din Qatar risca sa duca la ruperea acordului OPEC.In urma unei prime jumatati slabe a anului, proiectia pentru intregul an pentru cresterea cererii comporta un risc.Unii dintre factorii cheie sunt castiguri din punct de vedere al eficientei in industria auto, alaturi de temeri cu privire la cerere, mai ales in Statele Unite si China.Indepartarea/reducerea stimulentelor din partea bancilor centrale ar putea duce la un apetit speculativ mai scazut Din noiembrie in aprilie, scaderea neta a productiei in randul tarilor Opec (excluzand Libia si Nigeria) si SUA (incluzand Libia si Nigeria) a fost sub 400 000 barili/zi. Acest lucru demonstreaza impactul limitat (deocamdata) al reducerii productiei in prezent in vigoare pana in martie. Totusi, luand in considerare faptul ca titeiul se tranzactioneaza din nou la mijlocul intervalului 40, riscul de distrugere a rezervelor va incepe sa atraga atentia. Productia SUA a crescut in medie cu 10 000 barili/zi saptamanal in ultimele opt saptamani. In cele opt saptamani anterioare, cresterea medie saptamanala a fost peste 30 000 b/zi per saptamana. O sustinere suplimentara ar trebui sa vina din partea rezervelor mai mici ale Opec pe parcursul sezonului actual de varf pentru cererea domestica. Producatorii americani de sisturi bituminoase sunt la minim in ce priveste acoperirea de risc pentru 2018 deoarece au redus vanzarea pe baza preconizarilor ca riscul de evolutie negativa va fi limitat datorita reducerii productiei Opec. Pretul titeiului WTI pentru 2018 a scazut cu 14% de la media ridicata observata in perioada noiembrie-martie. O perioada prelungita de scadere a pretului va avea, in cele din urma, un impact asupra capacitatii producatorilor mai slabi de a avea profit, iar cresterea rapida a productiei observata recent se va clatina din nou. Titeiul Brent a gasit sustinere la minimul din mai, dar in aceasta faza o redresare peste 50$/b este necesara pentru a-i tempera pe vanzatorii short. La sub 46,65$/b, piata ar putea tinti 44,65$/b.Aurul si dolarul incep jocul rabdariiInvestitorii in aur si traderii au fost speriati de tonul agresiv al presedintei Rezervei Federale, Janet Yellen, in urma recentei cresteri a dobanzii in SUA. Venind la doar cateva ore dupa ce datele au aratat o scadere atat a CPI, cat si a vanzarilor cu amanuntul, tonul agresiv a prins piata cu garda jos.Dolarul a recuperat cateva dintre pierderile recente, in timp ce randamentele obligatiunilor americane pe 10 ani au crescut de la minimul pe sapte luni. Se preconizeaza un nou joc al rabdarii, caci traderii isi indreapta atentia catre datele economice primite pentru a vedea daca perspectiva de crestere a Fed si viteza planificata a urmatoarelor cresteri ale dobanzii se pot justifica.Inca ne asteptam ca evolutia pozitiva sa fie intrerupta in cele din urma, insa probabil nu inainte de o corectie mai mare a bursei de actiuni. Investitorii cu bani reali cumpara aur pentru a obtine o diversificare in cazul unui asemenea eveniment. Pe aceasta baza, o performanta pozitiva a aurului nu este singurul parametru pentru ca acesti investitori sa se implice. Ultima corectie din mai a determinat o crestere fizica mai mare pe masura ce aurul s-a retras in zona 1220$/uncie. Din perspectiva tehnica, sustinerea in cazul aurului poate fi aflata la 1245$/uncie, iar pretul trebuie sa se mentina la 1227$/uncie, tendinta in crestere din ianuarie, pentru a mentine optimismul care credem ca va avea ca rezultat cresterea metalului galben. Sursa: Saxo Bank Articole similare Economie Subiecte relevante aur petrol baril economie USD (dolari) dobanda Q & A