• Crizele financiare aproape mereu se rezuma la bule care explodeaza 
• Investitorii principale reclama 'supernova' de pe piata de obligatiuni
• Ratele si randamentele scazute afecteaza evaluarile din clasele de active si din piete 

De-a lungul istoriei financiare au existat multe crize financiare si panici, si aproape toate au fost cauzate de deflatia rapida a bulelor activelor, criza financiara ce a decurs din bula imobiliara din SUA fiind cel mai recent si dramatic exemplu.

Aceste bule sunt deseori caracterizate de o mentalitate de turma in randul investitorilor ceea ce duce preturile activelor si mai sus, iar pe masura ce procesul continua, incepe sa convinga chiar si pe cei mai reticenti spectatori de sustenabilitatea sa necontenita.

De fapt, fortele convingatoare sunt deseori asa de puternice incat vei fi considerat ridicol daca vei avea o parere opusa (asa cum a facut Peter Schiff in 2006). Din acest motiv, veti auzi deseori contra-argumentul ca daca prea multi oameni vorbesc despre asta, nu poate fi o bula adevarata.

Acest argument ar putea fi relevant in curand pentru pietele de obligatiuni care au devenit in ultima vreme subiectul unor discutii despre o bula in dezvoltare. Acesta a devenit si mai popular saptamana aceasta, cand randamentul de 10 ani al guvernului german a intrat in teritoriu negativ pentru prima data in istorie.

Allianz, compania germana de asigurari, este cel mai recent membru proeminent al corului bulei de pe piata de obligatiuni, alaturandu-se unora precum Bill Gross care spunea la inceputul anului ca obligatiunile germane sunt "short of a lifetime" (pozitie short pe viata) si a adaugat saptamana trecuta ca pietele de obligatiuni sunt "o supernova care va exploda intr-o zi".

Luand in considerare faptul ca randamentele guvernelor din toata lumea dezvoltata sunt in scadere de zeci de ani (determinata de politici monetare de relaxare prelungite pe mai multi ani decise de principalele

banci centrale), iar acum si conceptul greu de digerat al guvernelor care sunt de fapt platite sa imprumute pe o perioada de 10 ani sau mai mult, chiar para ca e o concluzie directa.

Cu toate acestea, acum discutia nu este concentrata pe niciuna dintre clasele obisnuite de active, nici pe imobiliare ori flori, nimic de felul acesta. Acum problema se afla chiar in centrul pietelor financiare. Intr-adevar, randamentele guvernamentale sunt inima ratelor de finantare din spatele oricarui activ sau imprumut important, astfel avand un impact direct asupra fiecarei rate de imprumut sau ipoteca, cat si asupra fiecarei evaluari a activului pentru care le-ar putea vedea o afacere sau un individ in lumea dezvoltata.

Mai mult, date fiind implicarea directa si participarea tuturor bancilor centrale importante din lumea vestica, care aparent si-au unit fortele pentru a asigura acest mediu de randament scazut, continuarea sa depinde foarte mult tocmai de eficienta acestor politici, cat si de increderea pe care pietele financiare o acorda abilitatii bancilor centrale de a mentine lichiditatea.

De fapt, mentinerea prezentei unei bule in pietele de obligatiuni guvernamentale ar implica, de fapt, o bula in increderea bancii centrale sau a banilor de hartie insisi care, daca ar fi sa se desfasoare, ar avea consecinte mult mai cuprinzatoare pentru pietele financiare.

Imaginati-va ce efect ar avea nivelurile unor dobanzi stresate asupra evaluarii capitalurilor proprii, preturilor imobiliare si afacerilor de pretutindeni, care probabil numai sustinute nu au fost de conditii relaxate de lichiditate inca de la marea criza financiara incoace.

Dat fiind ca tot mai multi oameni vorbesc despre o bula, ar fi mai bine sa speram ca acest lucru nu este decat un puternic indiciu ca de fapt nu este o bula pe cale sa explodeze… dar istoria ne invata sa fim prudenti in acest moment.

In definitiv, cel care-l numeste ridicol pe cel care prevede o catastrofa tocmai inainte ca aceasta sa se intample devine si el rapid ridicol.

Sursa: Saxo Bank

Articole similare

Subiecte relevante