• Cresterea dobanzii din luna iunie a iesit din plan dupa un NFP dezamagitor
• Decembrie pare a fi momentul cel mai probabil pentru urmatoarea miscare din ciclu
• Brexit, alegerile din SUA din noiembrie, toate par a fi impotriva unei miscari in viitorul foarte apropiat

In calitate de sustinatori indelungati ai unei abordari a cresterii defensive a dobanzii din partea Rezervei Federale (aici, aici si aici printre altele), nu veti fi surprinsi sa aflati ca noi credem ca banca centrala a SUA (in ciuda retoricii sale agresive) nu se va grabi sa creasca dobanzile anul acesta. De fapt, credem ca e mai probabil sa auzim colinde inainte sa vedem vreo crestere a dobanzilor in SUA.

Iata o detaliere a restului sedintelor FOMC (Comitetul Federal pentru operatiuni de piata) din acest an si evenimentele de risc ce ar putea forta Rezerva Federala sa-si tina degetul departe de tragaci.

15 iunie (conferinta de presa) — Evaluata in prezent la 8% sanse

Raportul dezamagitor al statelor de plata din sectorul neagricol de saptamana trecuta pare sa fi fost ultimul cui in cosciug pentru orice aspiratii de crestere a dobanzii in iunie, chiar daca, credem noi, luand in considerare ca o posibila (cel putin pe termen scurt) despartire cutremuratoare a britanicilor de Uniunea Europeana este doar la o saptamana distanta (data referendumului 23 iunie), o crestere a dobanzii in acest moment a avut mereu slabe sanse sa se intample. Regele Felipe al Spaniei a cerut alegeri in Spania pe 26 iunie, si, desi nu exista o presiune iminenta asupra periferiei Eurozonei in general, nesiguranta politica da tarcoale, Catalonia parand ca este gata sa-si declare independenta la cel mai mic semn de slabiciune din partea detestatei administratii de la Madrid.

27 iulie — Evaluata in prezent cu 23% sanse (cumulativ)

Sedinta din iulie nu are programata o conferinta de presa, si desi Janet Yellen a reasigurat investitorii ca sedintele fara conferinta de presa sunt la fel de probabile pentru stabilirea unei cresteri, piata pare sa aiba o preferinta pentru datele deja planificate. Mai mult, ca sa faca momentul si mai dificil, desi nu imposibil, este starea de vacanta a pietelor financiare din acel moment, in care pietele sunt, dupa cum se stie, mai putin lichide si deci mai fragile la socuri legate de evenimente. Rata de aprobare din partea lui Yellen nu va avea parte de o crestere in randul administratorilor de fonduri daca dobanzile sunt marite atunci cand intreaga industrie soarbe din cocktailuri la marginea piscinei. Nu ca i-ar pasa, desigur. Ceea ce ar putea cantari mai greu in mintea ei este dezbaterea datoriei Greciei, care e posibil sa se fi redeschis pana in acest moment, caci guvernul grec face presiuni pentru o reducere a datoriilor inainte de rambursarile din 20 iulie catre Banca Centrala Europeana.

21 septembrie (conferinta de presa) — Evaluata in prezent cu 35% sanse (cumulativ)
Avand in vedere ca pietele functioneaza cu toate motoarele din nou, si avand in urma decizia Brexit (si poate si posibila criza a datoriile Greciei versiunea 57), sedinta din septembrie furnizeaza prima si cea mai mare sansa de crestere a dobanzii din acest an, din punctul nostru de vedere. In acord cu mantra dependentei de date, cifrele din SUA vor cantari greu si, data fiind recenta scadere a fortei datelor economice, va fi nevoie de o inversare a sentimentului economic pentru a garanta vreo actiune in acest caz. Mai mult, SUA fiind deja in modul de campanie electorala inainte de alegerile prezidentiale din 8 noiembrie, este perfect posibil ca cifrele legate de

investitii sa arate o oarecare ezitare, mai ales daca sondajele incep sa indice in directia unor presiuni mai echilibrate.

2 noiembrie — Evaluata in prezent cu 38% sanse (cumulativ)
O decizie controversata din partea Rezervei Federale cu doar sase zile inainte de alegerile prezidentiale ar fi aproape de neimaginat – de fapt, aproape ca te intrebi daca nu cumva au uitat sa verifice calendarul atunci cand au planificat aceasta sedinta. Avand in vedere ca locul ei de munca este deja in joc, aparent, o crestere surpriza a dobanzii cu cateva zile inainte de alegeri nu ar fi chiar benefic pentru cariera lui Yellen.

14 decembrie (conferinta de presa) — Evaluata in prezent cu 53% sanse (cumulativ)

Ramanem cu sedinta din decembrie ca fiind cea mai evidenta data. Are chiar programata si o conferinta de presa. Totusi, pana la acel moment, nimeni nu va sti forma curenta a economiei globale, ca sa nu mai vorbim de economia SUA. Este clar deja ca economia chineza incetineste, asa cum arata si cifrele din tranzactiile acestei saptamani, iar criza imigrantilor din Europa ar putea, cel putin pe termen scurt, sa fie o problema serioasa pentru finantele publice.

In final, luand in considerare politicile monetare de relaxare ale bancilor centrale din restul lumii, Rezerva Federala ar putea de fapt – in mod relativ – sa-si inaspreasca deja politica. Doar prin simplul fapt ca nu face nimic.

Sursa: Comunicat Saxo Bank

Articole similare

Subiecte relevante