Daca petrolul nu "sare" de $60, marile state dependente de titei vor avea probleme (Saxo Bank) 04.08.2016 0 1285 Simona Fasdal, seful departamentului de Tranzactii cu Venit Fix la Saxo Bank, avertizeaza asupra riscurilor scaderii continue a pretului petrolului. De asemenea, spune Fasdal, "pretul scazut la titei reduce presiunea pe profitul obtinut pe instrumente clasice si scoate la "lumina" titluri cu grad mai ridicat de risc, titluri de corporatie si obligatiuni de pe pietele emergente."Noutatile saptamanale din domeniul obligatiunilor: pastrati linia!2016 e un an in care titlurile vor supraperforma, in special cele din pietele emergenteNormalizarea Fed: un factor cheie pentru profiturile pe obligatiuniRelaxarea cantitativa a BCE ar putea continuaObligatiunile din pietele emergente vor profita de actualul status quoAnul acesta va fi pastrat in memoria investitorilor drept anul unei performante exceptionale a obligatiunilor – in special cele din statele cu economii emergente, unde bondurile au crescut deja cu 16%. Putem sa ne asteptam ca acest trend sa continue sau sa ne pregatim de un soc de-a lungul drumului, in perioada imediat urmatoare? Mai jos, discutam argumentele pro si contra ale diverselor strategii si la ce ar trebui sa fie atenti investitorii in urmatoarele luni. Rezerva Federala - tinuta sub observatieBanca federala a SUA este cel mai important actor in acest echilibru, datorita capacitatii de a-si opri apetitul pentru titluri de pe pietele emergente, pe care acum le cumpara continuu drept o clasa de asseturi.Desi pietele au inceput sa ia in calcul o posibila (si ingrijoratoare) crestere de dobanda in septembrie, sentimentul general este ca SUA vor imbratisa abordarea de tip "pas cu pas".Realizam ca sentimentul privind economia americana este, in general, pozitiv, dar e greu de crezut ca inflatia va creste mai mult decat in prezent, mai ales ca preturile marfurilor si ale materiilor prime s-au depreciat din cauza scaderii pretului petrolului.PetrolulAbia ce-si revenise la 50$/baril, ca petrolul a si cazut, abia plutind deasupra pragului de $40/baril. La acest nivel, petrolul si marfurile vor incepe sa traga din nou inflatia globala in jos, ceea ce este un motiv important de ingrijorare pentru bancile centrale, care vor sa evite acest lucru. Un alt motiv de ingrijorare este posibilitatea ca pretul titeiului sa scada si mai mult – asta ar putea aduce o furtuna in sectorul marilor corporatii din energie. Acesta a fost un factor perturbator pe pietele de actiuni in ianuarie si februarie; daca petrolul nu se "normalizeaza" peste $60/barilul, statele mari si dependente de titei vor fi nevoite sa-si restructureze economiile, daca vor sa faca fata noii realitati. In acest caz, titlurile din pietele emergente ar trebui privite cu precautie. Statele respective vor beneficia de pe urma pretului scazut al petrolului – in special China si India, cele mai graitoare exemple.Una peste alta, pretul scazut la titei reduce presiunea pe profitul obtinut pe instrumente clasice si scoate la "lumina" titluri cu grad mai ridicat de risc, titluri de corporatie si obligatiuni de pe pietele emergente. Asta pentru ca valoarea adaugata per unitatea de risc devine mai atractiva.Banca Centrala Europeana si obligatiunile de pe pietele emergenteBCE este o alta banca centrala importanta si va incepe, la un moment dat, sa mai taie din elanul relaxarii cantitative. Cum deja s-a demonstrat, BCE e ingrijorata de efectele Brexitului, presiunea politica asupra euro, bancile europene inca fragile si inflatia scazuta care persista. Presedintele BCE, Mario Draghi, va juca la sigur si va sta de partea "comoda" pentru inca multa vreme. Riscul unei noi serii de esecuri in zona euro care ar putea crea noi perturbari in structura economica a zonei reprezinta ingrijorarea principala a BCE, care vede in masurile de relaxare un vector ce poate dezvolta o noua "bula" in anumite clase de asseturi. Am putea asista, asadar, la o tranzitie: renuntarea la aruncarea "banilor din elicopter", pentru simplul motiv ca achizitia de bonduri guvernamentale este daunatoare pentru bancile europene. Cand BCE a incalcat granita si a trecut in zona datoriei corporatiste, a deschis si usa achizitiei potentiale de alte asseturi – actiuni, de exemplu – daca va fi nevoie, desigur.Concluzia noastra este, in ceea ce priveste comportamentul BCE pe termen scurt si mediu, ca Banca Centrala Europeana va continua relaxarea cantitativa, drept cea mai buna metoda de a investi bani in asseturi din afara zonei euro. De aceea bondurile din tarile emergente au fost, deocamdata, preferate de investitori.Atractia status quo-uluiE foarte posibil ca obligatiunile din pietele emergente si alte titluri cu marje ridicate de profit sa mai ramana "pe val" ceva vreme, sau macar atata timp cat economia globala sta in aceiasi parametri: pret scazut la petrol, crestere mica, politici bancare de stimulare. Cel mai important lucru este ca factorii de risc sa ramana in actualul stadiu. Ce e esential: petrolul sa nu scada prea mult, bancile centrale sa nu devina prea agresive, cresterea si inflatia sa nu o ia prea tare in sus iar volatilitatea pietelor sa ramana in marje decente. Asa stand lucrurile, vom vedea performante bune si la clase mai riscante de asseturi.Sursa: Saxo Bank Articole similare Economie Subiecte relevante petrol FED (Sistemul Federal de Rezerve) USD (dolari) obligatiuni de stat BCE (Banca Centrala Europeana) Q & A