Decizii de politica monetara 05.02.2016 0 1121 Inflatia s-a mentinut in teritoriu negativ la finalul anului 2015, in linie cu prognoza. Factorul principal al acestei evolutii a fost aplicarea, incepand cu luna iunie, a cotei reduse de TVA la toate alimentele, bauturile nealcoolice si serviciile de alimentatie publica. Rata anuala a inflatiei s-a situat in luna decembrie 2015 la -0,9 la suta, fata de -1,1 la suta in luna noiembrie si -1,87 la suta, nivelul minim consemnat in luna august. Aceasta crestere s-a datorat efectelor de baza asociate evolutiei pretului combustibililor, accelerarii cresterii preturilor la tutun, precum si influentelor restrangerii mai alerte a deficitului de cerere agregata si ale relativei deprecieri a monedei nationale. In absenta masurii privind extinderea cotei reduse a TVA, rata anuala a inflatiei s-ar fi plasat la finele anului aproape de 2 la suta, nivel aflat in interiorul intervalului de variatie al tintei de inflatie (2,5 la suta +/-1 punct procentual).Dinamica PIB a crescut in trimestrul III 2015. Cele mai alerte ritmuri anuale de crestere au fost consemnate in sectorul tertiar si in constructii (peste 5,5 la suta), in contrast cu dinamica in continuare modesta din industrie si cu declinul sever din agricultura. La nivelul sectorului industrial se manifesta un decalaj intre rata de crestere a salariilor si cea a productivitatii muncii.Din perspectiva cererii, contributia dominanta la cresterea PIB a revenit in continuare consumului final, la care s-a adaugat de aceasta data si evolutia favorabila a exportului net. In acest context, deficitul de cont curent s-a mentinut sub 1 la suta din PIB in primele trei trimestre ale anului 2015, largirea deficitului comercial fiind in mare masura compensata de traiectoria ascendenta a surplusului balantei serviciilor.Ratele dobanzilor de pe piata monetara interbancara, precum si ratele dobanzilor bancare au continuat sa scada, atingand noi minime istorice. Pe acest fond, dinamica anuala a creditului acordat sectorului privat a avansat mai mult in teritoriu pozitiv, exclusiv pe seama componentei in lei. Ponderea creditului in lei in totalul creditului neguvernamental a atins 50,7 la suta la sfarsitul anului 2015 (fata de un minimum de 35,6 la suta in mai 2012), evolutie benefica din perspectiva mecanismului de transmisie a politicii monetare si a atenuarii riscurilor la adresa stabilitatii financiare. Consiliul de administratie al BNR a analizat si aprobat Raportul asupra inflatiei, editia februarie 2016. Noua prognoza trimestriala reconfirma perspectiva adancirii inflatiei in teritoriu negativ in primele cinci luni ale anului 2016, ca efect al scaderii cotei standard TVA si a altor impozite indirecte. Totodata, se anticipeaza revenirea la inceputul anului 2017 si ramanerea ulterioara a ratei anuale a inflatiei in interiorul intervalului tintei. Aceasta evolutie are ca explicatie epuizarea impactului dezinflationist tranzitoriu al reducerii cotei standard a TVA, relaxarea conduitei politicii fiscale si cresterea costurilor unitare cu salariile. Reducerea succesiva a impozitelor indirecte implementate in perioada 2015-2017 determina volatilitatea ratei inflatiei in intervalul prognozat.Riscurile asociate proiectiei actuale provin cu precadere din mediul intern. Ele sunt generate de incertitudinile privind politica fiscala si salariala, precum si derularea reformelor structurale, in contextul evenimentelor electorale din acest an si al absentei acordurilor cu institutiile financiare internationale. Pe plan extern sunt relevante incertitudinile sporite privind cresterea economica globala, generate de evolutia economiei Chinei si a altor economii emergente majore, cu implicatii asupra redresarii economiei zonei euro. La acestea se adauga incertitudinile privind evolutia pretului international al petrolului si cresterea recenta a volatilitatii pietelor financiare internationale, in contextul accentuarii divergentei conduitelor politicilor monetare ale principalelor banci centrale ale lumii. In aceste conditii Consiliul de administratie al BNR a hotarat mentinerea ratei dobanzii de politica monetara la nivelul de 1,75 la suta pe an, continuarea gestionarii adecvate a lichiditatii din sistemul bancar si pastrarea nivelurilor actuale ale ratelor rezervelor minime obligatorii pentru pasivele in lei si in valuta ale institutiilor de credit. Deciziile Consiliului de administratie al BNR vizeaza asigurarea stabilitatii preturilor pe termen mediu intr-o maniera care sa contribuie la realizarea unei cresteri economice sustenabile si pastrarea unui cadru macroeconomic stabil. Consiliul de administratie apreciaza ca un mix echilibrat al politicilor economice, alaturi de progresul in sfera reformelor structurale, sunt esentiale pentru mentinerea macrostabilitatii, asigurarea unei cresteri economice durabile, continuarea procesului de convergenta cu Uniunea Europeana si intarirea rezistentei economiei romanesti fata de eventuale socuri sau conditii adverse pe plan global. BNR monitorizeaza indeaproape evolutiile interne si ale mediului economic international in vederea utilizarii si dozarii corespunzatoare a tuturor instrumentelor de care dispune pentru indeplinirea obiectivului fundamental privind stabilitatea preturilor pe termen mediu si pentru mentinerea stabilitatii financiare. Noul Raport asupra inflatiei va fi prezentat publicului intr-o conferinta de presa organizata in data de 9 februarie 2016. Conform calendarului, urmatoarea sedinta CA al BNR dedicata politicii monetare va avea loc in data de 31martie 2016.Sursa: Comunicat BNR Q & A