Dolarul in scadere salta pretul aurului si al petrolului - analiza Saxo Bank 28.08.2018 1 1047 Majoritatea marfurilor importante au avut parte de castiguri saptamanale pe masura ce atentia pe termen scurt asupra riscurilor de crestere si de cerere legate de pietele emergente s-a atenuat. In ajutor a sarit dolarul, care a avut parte de a doua scadere saptamanala. In general, marfurile au avut un parcurs foarte dificil luna aceasta, ceea ce a facut ca, la un moment dat, Indicele Bloomberg Commodity sa atinga minimul pe un an inainte de a se redresa. Avand in vedere ca directia este in mare parte dependenta de directia dolarului si a ratelor dobanzilor din SUA, atentia se indreapta ferm saptamana aceasta catre adunarea anuala a bancherilor centrali din toata lumea la Jackson Hole, Wyoming. Vineri, Jerome Powell, presedintele Rezervei Federale, si-a facut debutul la conferinte cu ocazia unei discutii despre economie si politica monetara. In timpul saptamanii, a fost publicat procesul-verbal al sedintei Comitetului federal pentru operatiuni pe piata libera din 1 august, iar acesta sugera ca Fed va continua planul de inasprire pana cand economia SUA da semne de tendinte de incetinire sau pana cand piata obliga Fed sa regandeasca totul. Pe aceste considerente, sunt preconizate in acest an alte doua cresteri ale dobanzii, urmatoarea fiind cu ocazia intalnirii de pe 26 septembrie. Atacata fiind de presedintele Trump pentru cresterea ratelor (si, prin urmare, pentru sustinerea dolarului) si luand in considerare cea mai recenta vanzoleala din pietele emergente si razboiul comercial in desfasurare, piata cauta semne ca Powell o sa-si atenueze pozitia, ceea ce ar fi putut avea un impact atat asupra dolarului, cat si asupra catorva marfuri influentate de puterea monedei. Cu toate acestea, Powell nu s-a abatut de la estimarile curente ale pietei cu privire la viitoarele cresteri ale dobanzii, insa dolarul s-a tranzactionat in scadere, astfel sustinand marfurile. Din punctul de vedere al cresterii si cererii pietelor emergente, discursul este, probabil, acela ca pietele globale vor ramane intr-o stare de fragilitate pana cand Fed va retrage inasprirea cantitativa si regimul de crestere a dobanzilor cu riscul unei crize reale legata de lacomia pietelor emergente in a imprumuta USD de la criza financiara globala incoace. Nu toate marfurile au primit un impuls de la dolarul in scadere. In domeniul cerealelor, ce acopera recoltele cheie de grau, porumb si soia, piata si-a indreptat atentia catre recolta din SUA in urma unei perioade de cultivare dificile in Europa, CSI si Australia, preconizandu-se ca SUA va aproviziona la scara larga pentru a compensa pierderile din restul lumii. La aceasta se adauga si faptul ca disputa comerciala in desfasurare cu China a redus mult cererea din partea celei mai importante destinatii pentru soia produsa in SUA. In general, Bloomberg Commodity Index, ce acopera 25 de marfuri principale, s-a tranzactionat in crestere pentru prima data in trei saptamani, pierderile sus-mentionate fiind supra-compensate de castigurile obtinute la titei si produse derivate, dar si la metalele industriale. Dupa cateva saptamani de vanzare intensa, metalele industriale (in frunte cu zincul si cu aluminiul) au reactionat pozitiv la semnele cererii nou aparute din China. Metalele pretioase s-au tranzactionat in crestere, dar inca mai trebuie sa depaseasca orice niveluri semnificative ce ar putea declansa o regandire in randul traderilor speculativi ce detin in prezent o pozitie short record de trei ori mai mare fata de recordul anterior stabilit in decembrie 2015. Petrolul vine din urma!Titeiul a recuperat peste jumatate din lichidarea din iulie-august. Acest lucru s-a intamplat in timp ce atentia pietei se intorcea de la posibilul impact pe termen lung al cresterii mai scazute a pietelor emergente catre impactul pe termen scurt al sanctiunilor impotriva Iranului. Datele de monitorizare ale petrolierelor de la Platts arata ca exporturile de titei ale Iranului au scazut abrupt in prima jumatate a lunii august. In aceasta perioada, s-au exportat 1,68 milioane b/zi, cam cu 640 000 b/zi sub media pe iulie. Fara indoiala, acest lucru va intensifica presiunea asupra membrilor Opec ramasi si va ridica intrebarea daca vor putea face fata potentialului deficit - nu doar din Iran, ci si din Venezuela unde situatia se deterioreaza in continuare. Fondurile speculative au continuat sa reduca pariurile optimiste pentru petrol in ultimele saptamani si, din momentul in care a atins un record la peste un milion de loturi (un miliard de barili) pe 30 martie, pozitia long combinata la WTI si Brent are parte acum de o reducere de 37%. Dat fiind rolul sau de referinta globala, titeiul Brent a avut cea mai mare reducere la 336 000 de loturi, in scadere 47% din martie. Merita mentionat faptul ca, in timpul lichidarii din iulie-august, atat pozitiile long, cat si, in mod surprinzator, pozitiile short au fost reduse. Pozitia bruta short pentru WTI si Brent ramane aproape de nivelul cel mai scazut pe cinci ani, iar acest lucru subliniaza apetitul limitat pentru vanzare inaintea asteptatei scaderi a aprovizionarii iraniene. Ne mentinem parerea ca titeiul Brent va ramane, probabil, limitat la un interval, intre 70$ si 80$/b. Avand in vedere ca atentia pe termen scurt va trece la stocuri, noi vedem un potential suplimentar de evolutie pozitiva catre 80$/b. Recupereaza si aurul, pentru prima data in ultimele aproape doua luni!Aurul s-a tranzactionat in crestere pentru prima saptamana din sapte pe masura ce dolarul a scazut si dupa ce presedintele Trump a spus ca nu era "prea incantat" de faptul ca Fed continua sa creasca dobanzile. Sub mandatul lui Jerom Powell, numit de Trump, rata US Fed Funds a crescut de trei ori peste cele doua cresteri ale dobanzii din prima parte a mandatului lui Trump.Piata a reactionat prin scaderea dolarului, euro depasind din nou nivelul de peste 1,15€ si, prin urmare, revenind la un interval potential de la 1,15€ la 1,17€. Acest lucru a ajutat la oprirea scaderii euro ce aparuse in saptamana anterioara ca reactie la riscurile bugetare din Italia si la expunerea bancilor UE la datoria pietelor emergente, in special a datoriei turce. Pentru dolar si ratele pe termen scurt nu conteaza atat de mult ce spune presedintele Trump, cat ce face Rezerva Federala SUA. Desi aurul da semne continue de stabilizare, o redresare depinde foarte mult de fondurile ce detin o pozitie short record si daca acestea incep sa se acopere sau nu. Pentru ca acest lucru sa se intample, aurul are nevoie la minimum sa depaseasca o banda de rezistenta intre 1200$ si 1210$/uncie. Combinatia dintre rezervele mari, un atac speculativ si moneda braziliana in cadere libera la un moment dat a determinat scaderea pretului cafelei Arabica sub 1$/livra pentru prima data in 12 ani. Din aceleasi motive, zaharul a scazut la sub 10 centi/livra pentru prima data in 10 ani. Folosind indicele pentru cafea Bloomberg Commodity, care include rulajul randamentului, cafeaua Arabica este in scadere cu 24% de la inceputul anului pana acum si, de la varful din 2014, a pierdut aproape 70% din valoare. Rezervele mari din Brazilia, cel mai mare producator de boabe de calitate superioara, alaturi de o scadere semnificativa recenta de 10% a valorii realului brazilian in contextul alegerilor si a nervozitatii generale din pietele emergente, au adus cele mai mari daune pretului. In plus, avem vanzari speculative din partea fondurilor de acoperire care au scazut si mai mult pretul. In prezent, fondurile detin o pozitie short record in valoare de 1,7 milioane de tone sau 28% din productia globala preconizata pentru 2018-19. Cata vreme perspectiva tehnica sau fundamentala nu se imbunatateste, este putin probabila rascumpararea pozitiilor short si, prin urmare, sustinerea pretului. Cu toate acestea, sustinerea fundamentala poate incepe sa apara din raporturile ce au inceput sa sublinieze un risc de seceta pentru urmatoarea recolta in Brazilia. Faptul ca, in Brazilia, planta de cafea a inflorit neobisnuit de devreme a generat unele ingrijorari deoarece in aceasta etapa este nevoie de apa pentru a sustine procesul catre dezvoltarea boabelor. Sezonul uscat dureaza, in mod normal, pana in a doua jumatate a lunii septembrie, asadar urmatoarele saptamani ar putea fi cruciale. Sursa: Saxo Bank Articole similare Economie Subiecte relevante aur pierderi petrol lichiditate economie Q & A