Dolarul nu mai creste - analiza Saxo Bank 29.03.2017 0 1094 In analiza sa saptamanala, Ole Hansen - seful strategiei pe marfuri, Saxo Bank - explica de ce crede ca dolarul american nu prea mai are "unde" sa creasca, pe fondul unei performante bune a businessului in zona euro. De asemenea, Hansen explica scaderea pretului la principalele produse agricole si metale industriale, odata cu evolutia complicata a pretului petrolului.Analiza saptamanala marfuri – preturile scad, pe fondul prudentei fondurilor de investitii Majoritatea preturilor au scazut, saptamana trecuta, cu indicele Bloomberg Commodity atingand un minim pe ultimele 4 luni. Scaderea a fost generata de fondurile de investitii care si-au redus pozitiile future bullish pe energie, metale si produse agricole. O cantitate record de titei s-a vandut in saptamana cu 14 martie, ceea ce a ajutat la echilibrarea pietei – serios zdruncinata de pozitiile bullish estimate la… 1 miliard de barili. Nivelul de suport a fost stabilit la $50/baril Brent, ceea ce echivaleaza cu o noua perioada de tranzactii in jurul acestei valori, chiar daca in zona inferioara. Cu toate acestea, numarul de pozitii short si long pe petrol Brent si WTI a crescut si a depasit recordurile. Asta ar trebui sa confere o anumita volatilitate inainte ca OPEC sa reuseasca reducerea productiei la nivel global. Metalele pretioase au continuat perioada de "recuperare" pentru a ajunge la nivelul dinaintea selloff-ului generat de cresterea dobanzii Fed din SUA. Am vazut un nivel de suport oferit dolarului in scadere, obligatiunile si ele in picaj si o anumita incertitudine legata de abilitatea presedintelui Trump de a-si sustine agenda in fata Congresului. Investitorii nu au fost foarte vocali recent, ceea ce a dovedit lipsa lor de interes. Sectorul agricol a avut in prim plan porumbul, graul si soia – toate sub presiune din cauza sezonului de insamantare din SUA. O productie solida de porumb si soia din America de Sud a adaugat si ea ceva presiune pe stocurile actuale. La 31 martie – vinerea aceasta – Departamentul de Agricultura al SUA va da publicitatii cifrele legate de intentiile de insamantare ale fermierilor americani in acest sezon. Fondurile de investitii detin pozitii short masive pe porumb si grau, in timp ce pe soia avem pozitii long care nu sunt la un nivel exceptional fata de media ultimilor ani. La metale, cuprul s-a tranzactionat sub nivelul recent din cauza productiei reduse de la doua dintre cele mai mari mine din lume. Greva de la cea mai mare mina de cupru din lume – Escondida, in Chile – s-a incheiat. In aceasta perioada, cuprul nu a mai urcat in pret, iar fondurile hedge au "taiat" cam jumatate din pozitiile bullish record pe care le detineau la 31 ianuarie. Aurul si argintul s-au tranzactionat mai sus pentru a doua saptamana consecutiv, pe fondul unui sentiment negativ in scadere dupa sedinta FOMC la care a fost decisa cresterea de dobanda. Dezbaterile legate de planul national de sanatate din SUA au dat mult de gandit celor care vor sa aiba o idee clara despre modul in care Trump reuseste – sau nu – sa-si impuna agenda in fata Congresului american. In pofida acestor vectori bullish, investitorii arata mai degraba o atitudine "asteptam si vedem". Cererea de investitii prin produse exchange-traded – in special futures – are inca de recuperat.Ne mentinem parerea ca dolarul nu prea mai are sanse sa creasca, mai ales dupa ce indicele PMI a aratat o crestere record a mediului de afaceri din zona Euro pe ultimii 6 ani. Asta creste si riscul ca BCE sa mai reduca din asseturile de pe piata si din pozitiile EURUSD. Riscul geopolitic va continua sa atraga cerere, din perspectiva diversificarii investitiilor. Aurul se consolideaza, dupa o crestere de 4% din 15 martie incoace. O depasire a pragului de $1,265/uncie ar "duce" piata peste media de 200 de zile, tintind apoi pragul de $1,282 si, in cele din urma, de $1,295/uncie. Titeiul s-a tranzactionat mai jos, saptamana trecuta: in pofida eforturilor statelor OPEC si non-OPEC de a reduce productia, pretul a scazut cu 12% de la inceputul anului. Ce-i drept, OPEC nici nu a reusit prea bine sa-si vanda reducerea productiei catre piata…Increderea oarba intr-un acord a determinat fondurile hedge sa cumpere agresiv pozitii pe petrol. In februarie, de exemplu, fondurile hedge detineau pozitii in valoare de 1 miliard de barili!Corectia initiala a inceput cand stocurile din SUA au inregistrat o noua crestere, ceea ce a dus la cea mai semnificativa vanzare de pozitii long – peste 153 de milioane de barili. Pozitiile totale long erau totusi considerabile la 14 martie: 721 milioane de barili. Interesul open – ceea ce reprezinta numarul de pozitii futures long si short pe petrol Brent si WTI – a continuat sa atinga noi niveluri record. Asta ne arata ca "lupta" dintre long si short va continua pentru o vreme. Titeiul Brent a gasit un nivel de suport la $50/baril, ceea ce ne duce cu gandul la nivelul scazut din 2016. Ramanem rezervati privind predictia pretului: suntem in favoarea unui interval de pret situat intre $50/baril si $53/baril. Sursa: Saxo Bank Articole similare Economie Subiecte relevante investitii petrol fond de investitii tranzactii Q & A