Efectul "Trump" s-a consumat, asteptam reactia OPEC: analiza Saxo Bank 15.11.2016 0 1672 In analiza saptamanala a marfurilor, Ole Hansen scrie despre modul in care aurul si petrolul au "acomodat" victoria surprinzatoare a lui Donald Trump la alegerile prezidentiale americane. Nici pentru aur, nici pentru petrol nu se arata vesti prea bune. In vreme ce aurul ar putea flirta cu o pozitie scazuta record pe ultimele 11 saptamani, petrolul asteapta acum salvarea de la reuniunea OPEC de la 30 noiembrie.Noutatile saptamanale din domeniul marfurilor: petrolul si aurul "raspund" la victoria lui TrumpSaptamana trecuta a fost noua saptamana "nebuna" pe frontul economic si politic. Victoria neasteptata a lui Trump a trimis unde de soc pe toate pietele globale – toate instrumentele, de la valute pana la obligatiuni, incearca sa vada ce le va aduce viitorul.Poate ca ar fi bine sa incepem acasta analiza prin a ne uita mai atent la ce s-a intamplat in ultimele sapte zile, de cand incepusera sa se inchida urnele in America si mai apoi, avea sa ajunga Trump la putere. Singurul rezultat notabil de atunci incoace a fost anuntul lui Trump de a deschide "pusculita" publica, pentru a cheltui 500 de miliarde de dolari pe proiecte mari de infrastructura, pentru a "recladi America".Combinatia dintre cresterea cheltuielilor publice si reducerea taxelor a ajutat obligatiunile americane sa isi mareasca marja de profit, odata cu presiunea din partea fondurilor si asteptarile privind inflatia. In ultimele zile, selloff-ul de obligatiuni s-a extins de la economiile dezvoltate la cele emergente, unde finantarea ieftina sustinuta de dolar pare sa fi ajuns la final.Miscarile pietei de la alegerile din SUA incoace Universul marfurilor s-a dinamizat la ideea unei victorii a lui Clinton, ceea ce a facut piata sa creada ca acesta va fi trendul cel putin pe perioada mandatului, adica urmatorii patru ani. O victorie a lui trump se presupunea ca va "lovi" in aur si metalele industriale, ceea ce s-a dovedit a fi gresit – atentia s-a indreptata supra personalitatii lui Trump, nu spre implicatiile politicilor pe care le-a anuntat asupra pietelor.Performanta timp de o saptamana In loc sa vedem aurul scazand la nivelul redus din 2011, am vazut cuprul ajungand la cel mai ridicat nivel din… ultimele decenii!S-au imbunatatit datele economice din China; Trump a promis investitii in infrastructura, iar pe piete s-au inmultit tranzactiile speculative, de la New York si Londra pana la Shanghai, ceea ce a dus cuprul la un pret record pentru ultimele 16 luni. Asta dupa ce metalele industriale intrasera in deriva in ultimul an, cu un pret influentat in saecial de scaderea cererii. Cresterea de dupa alegeri a fost in jur de 13%. Deci, in cele din urma, campionul a fost cuprul, nu aurul!Trendul aurului si cuprului pe termen lung Aurul a oscilat dupa victoria lui trump. In cursa electorala, o victorie posibila a lui Trump era vazuta ca un sprijin pentru cresterea pretului la aur, din cauza incertitudini care ar fi urmat. La fel ca in cazul Brexitului, aurul a "decolat" imediat, a trecut de niveluri de rezistenta de $1,308/uncie si $1,328/uncie, dar chiar inainte ca victoria lui Trump sa fie oficial anuntata, pietele au inceput miscarea inversa. In discursul de acceptare a presedintiei, Trump a accentuat intentia sa a de a cheltui pe refacerea infrastructurii.Aurul a sfarsit prin a face o excursie… inapoi de 70$, chiar in aceeasi zi. De asemenea, cresterea marjei de profit la titluri nu e benefica aurului. Graficul de mai jos arata cresterea reala a obligatiunilor pe termen de 10 ani a fost de 0.25%, cel mai ridicat nivel din iunie incoace.Marjele scazute la obligatiuni au fost o sursa de sprijin pentru aur, anul acesta, dar acest sprijin s-ar putea reduce semnificativ, in functie si de evolutia inflatiei. Crizele "in progres" din pietele emergente si evolutia pozitiva a bondurilor americane au ajutat dolarul sa creasca dupa alegeri si au marcat o noua evolutie negativa pentru aur.Venituri scazute pe obligatiuni si un dolar stabil – doua puncte de sprijin pentru aur pana acum care incep sa disparaCresterea semnificativa de cupru si alte metale industriale a oferit putin sprijin argintului, care a ajuns la o supraperformanta de 5% saptamana trecuta, iar raportul aur/argint a ajuns la un record scazut pentru ultimele 3 luni. Aurul e din nou provocat de evenimentele din ultimele zile. Vom vedea miscari potrivnice in urmatoarea perioada, cel putin pana se va stabiliza dolarul, odata cu pietele. Trump trebuie sa ofere detalii legate de planurile sale pe urmatorii patru ani – odata publice, aurul ar putea reintra intr-o zona de stabilitate.Vom putea masura miscarile pietei si prin intermediul cererii de pe piata de produse exchanged; acolo se intrevede modul in care investitorii percep evolutia aurului dupa seismul financiar de saptamana trecuta.Esecul spectaculos al aurului de a pastra avansul obtinut in pret, esec provocat de cresterea obligatiunilor si a dolarului, va avea un nou test de trecut la $1,250/uncie. O scadere si sub acest prag ne-ar atrage atentia asupra nivelului de $1,211/uncie – adica ar pierde jumatate din ce a recuperat in ultimele 11 luni.Titeiul ramane prins in aceasta furtuna de vesti negative si, cu fiecare "picatura" de scadere in pret, creste presiunea asupra membrilor OPEC de a reduce productia. Lasand la o parte alegerile din SUA, care au scazut pretul petrolului cu aproape 5%, stocurile si productia sunt principalele probleme de rezolvat pe piata titeiului.In cele mai recente rapoarte, Agentia pentru Energie a SUA a anuntat ca stocurile de petrol americane au crescut peste asteptari timp de doua saptamani. Productia, pe de alta parte, a crescut si ea, cu 170.000 barili/zi, cea mai mare crestere inregistrata din luna mai 2015 incoace.In cadrul OPEC, Iranul a anuntat ca a marit productia cu 210.000 barili/zi, cea mai mare crestere de cand i-au fost ridicate sanctiunile. Poate e si o miscare strategica astfel incat, atunci cand se vor anunta reducerile de productie, Iranul sa "revina" la productia curenta.Piata de petrol inca asteapta instalarea oficiala a lui Trump la Casa Alba, pentru a vedea care dintre politicile sale din domeniul petrolier va fi aplicata. Cea mai semnificativa ar fi renuntarea la acordul nuclear cu Iranul si reimpunerea sanctiunilor, ceea ce va fi foarte dificil pentru Iran, care doreste atragerea de investitori si dezvoltarea industriei.OPEC este, fara indoiala, intr-o cursa contracronometru pentru a veni cu o solutie viabila. Privind la curentul negativ de pe piete, un posibil esec ar trimite imediat petrolul sub $40/baril.La reuniunea din Alerg, septembrie a.c., cartelul a incercat sa reduca productia suficient de mult ca sa duca pretul spre $60/baril; cel mai fericit scenariu acum ar fi un pret de $50/baril.Titeiul Brent, aflat intr-o marja variabila in jurul valorii de $48/baril, e din nou sub presiune din cauza stocurilor si a productiei. Daca nu vom avea un acord al OPEC privind reducerea productiei la 30 noiembrie, am putea sa luam din nou in considerare valoarea de $40.40/baril. Chiar si cu un acord OPEC, piata se va stradui din greu sa ajunga la $50/baril.Sursa: Saxo Bank Articole similare Economie Subiecte relevante aur petrol baril EUR (euro) USD (dolari) Q & A