Indiferent de cine va fi presedinte, datoria Frantei va creste - analiza Saxo Bank 16.02.2017 0 866 Demistificarea efectului 'Le Pen' — #SaxoStratsTemerile ca Le Pen va deveni presedinte se bazeaza pe neintelegerea sistemului politic Viitorul presedinte se confrunta cu lupta de diminuare a cheltuielilor in urma prognozelor prea optimiste Marja randamentului obligatiunilor pe 10 ani franceze/germane indica amploarea problemei Investitorii japonezi renunta la obligatiunile franceze in favoarea celor germane in numar mare Marja dintre randamentele obligatiunilor franceze pe 10 ani fata de cele germane ramane destul de mare la 71 de puncte de baza in aceasta dimineata, aproape de nivelul din noiembrie 2012. Acum cateva luni era doar in jur de 20 de puncte de baza.Explicatia cel mai des citata pentru marja mai mare este "efectul Le Pen", care reprezinta temerea investitorilor straini ca Marine Le Pen, liderul Frontului National, ar putea deveni presedinte in luna mai. In calitate de cetatean francez, consider ca aceasta temere este supraestimata si este cel mai probabil legata de necunoasterea modului in care functioneaza sistemul politic francez. Multe studii ce iau in considerare alegerile cantonale si regionale, concluzioneaza ca votantii adopta, de obicei, cel mai potrivit comportament pentru a evita victoria candidatilor sau listelor sustinute de Frontul National. In aceste conditii, este foarte improbabil ca Le Pen va putea castiga indeajuns de multa sustinere in a doua runda a alegerilor prezidentiale pentru a trece de pragul de 50% (cel putin in 2017).De fapt, exista trei procese mai importante de luat in considerare atunci cand vorbim despre marja franceza si care explica faptul cum costurile indatorarii vor continua sa creasca in cazul Frantei, fara a conta cine va fi urmatorul presedinte:- Revenirea inflatiei la nivel global, legata de preturile mai mari ale marfurilor (+9% in ianuarie 2017 in comparatie cu ianuarie 2016) si iesirea Chinei din deflatie din septembrie 2016 - Situatia economica divergenta dintre Franta si Germania. Dintr-un anume punct de vedere, o marja mai mare a Frantei poate fi considerata o revenire la un nivel mai normal.- Punct cheie ce nu e mentionat indeajuns: o selectivitate mai mare a investitorilor straini care nu este de fapt legata de alegerile prezidentiale viitoare. Din noiembrie 2016, investitorii japonezi au favorizat masiv obligatiunile germane, cu toate ca au preferat obligatiunile franceze pe aproape tot parcursul anului 2016 (grafic mai jos).De fapt, viitorul guvern nu va avea de ales si va modifica legea finantelor din 2017 care prognozeaza un nivel al costurilor de indatorare mult prea optimist, la 0.9%. Reducerile suplimentare ale cheltuielilor vor include probabil transferuri financiare mai mici catre autoritatile locale (ce reprezinta in total in jur de 100 de miliarde de € /an).Sursa: Saxo Bank Articole similare Economie Subiecte relevante investitii economia europeana economie investitori Q & A