Inflatia si pretul petrolului pun presiune pe obligatiuni - analiza Saxo Bank 04.01.2018 0 1251 Analiza #SaxoStrats – un ianuarie... friguros pentru obligatiuniExista semne ca vor fi niste schimbari in piata obligatiunilor Sunt cativa factori care trebuie luati in considerareSa ne uitam la inflatia in crestere si la pretul marfurilorIn Scandinavia, ianuarie este o luna in care se cam sta in casa, cu temperaturi extrem de scazute, vant rece si precipitatii abundente. Anul acesta, s-ar putea sa avem acelasi gen de vreme si la… obligatiuni. Au existat ceva semne spre finalul lui 2017, insa acum se pare ca semnele devin certitudini pentru piata investitiilor cu profit fix. Cu toate acestea, o schimbare majora nu este mereu 100% sigura si, daca ne uitam la ultimii 8 ani, au mai existat predictii paguboase pentru investitori. De aceea, ezit sa pariez totul pe o carte, dar cred ca merita sa luam in considerare urmatorii factori, acum ca am intrat deplin in ianuarie. Inflatia in crestere Desi inflatia pare sa fi ramas la niveluri scazute, exista indicii ca, la nivel global, inflatia este in crestere. E greu sa deslusim un trend clar pentru SUA si Europa, insa in Japonia, de exemplu, inflatia are o crestere solida (1% in decembrie 2017, fata de 0.6% estimat), si asta nu se datoreaza numai pretului crescut la energie. In pofida unui an in care presiunea inflationista a lipsit, sentimentul din Europa si SUA a inceput sa se schimbe, anumite sectoare au ramas fara forta de munca, semne ca apar primele poticneli si presiuni asupra preturilor. Preturile in crestere ale marfurilor cresc presiunea Caderea dramatica a pretului la petrol in 2015 si 2016 a avut un efect urias asupra presiunii inflationiste si a fost catalizatorul investitiilor cu profit mic timp de doi ani. Incheiam, atunci, o perioada in care pretul petrolului ajunsese la 100$, iar apoi cazuse brusc la 25$. A fost o schimbare majora pentru pietele de obligatiuni, care au continuat sa creasca in urmatorii doi ani. Noile preturi ale petrolului testeaza deja niveluri 60-70$/baril ceea ce, coroborat cu preturile altor marfuri, genereaza presiuni suplimentare asupra inflatiei si investitiilor cu profit fix. Efectul reducerii relaxarii cantitative Am vazut, deja, ca relaxarea cantitativa a inceput sa dispara de pe piete, dar cu impact minim, deocamdata. Dobanzile la titlurile europene continua sa fie foarte mici, de exemplu, si asta pentru ca BCE continua sa cumpere obligatiuni. Asa ca ar trebui sa fim atenti la intreruperea reala a procesului de cumparare de obligatiuni de catre BCE. Un risc aditional ar fi si faptul ca detinatorii de obligatiuni sunt “lenesi”, in sensul ca multe tranzactii institutionale raman neschimbate pana apare o oportunitate investitionala cu adevarat provocatoare. Deci, o temere iminenta de schimbarea valorilor la dobanzi nu sperie pe nimeni suficient de tare ca sa renunte la pozitii. Lipsa de alternative ii face pe investitori sa pastreze obligatiunile si sa amane o decizie pentru mai tarziu, cand toata lumea va dori sa… plece. BCE are decizii importante de luat in urmatoarele luni. Dar mai sunt si alti factori la care merita sa fim atenti si care ar putea influenta piata de obligatiuni: - Asia, unde o treime din cresterea globala vine din China si care este o regiune cruciala pentru dezvoltarea mondiala- Descoperirile si progresul tehnologic pot reduce presiunea inflationista, creand locuri de munca in sectoare afectate de lipsa de personal - Un euro mai puternic, pe termen scurtSursa: Saxo Bank Articole similare Economie Subiecte relevante petrol baril BCE (Banca Centrala Europeana) Q & A