Lira sterlina este in cadere libera pe masura ce primul ministru britanic Boris Johnson nu vrea sa vorbeasca cu liderii UE decat daca UE este dispusa sa renegocieze aspecte cheie ale acordului pentru Brexit al lui May.
Interes de tranzactionare
- Construirea unor optiuni put cu pret de exercitare mult sub 0,9000 pe termen lung (peste 6 luni) pentru EURGBP
- Atitudine prudenta fata de USD in contextul FOMC – optiuni put pe 2 saptamani cu pret de exercitare de 1,1100 pentru EURUSD pentru un test rapid la 1,1000 e o modalitate de a tranzactiona
Lira sterlina se clatina si e in cadere libera pe masura ce noul prim ministru al Marii Britanii, Boris Johnson, a fost foarte clar cu privire la faptul ca vrea sa faca totul pentru a mentine toate optiunile disponibile - inclusiv optiunea unui "Brexit pe marginea prapastiei" - pentru a pastra un avantaj fata de UE, chiar daca pretinde ca e increzator cu privire la incheierea unui acord. Ultimul impas s-a adancit deoarece Johnson refuza sa contacteze vreun lider UE pana cand acestia nu redeschid negocierile. UE a sustinut ca este dispusa sa faca acest lucru si ca singurul acord posibil este acordul existent batut in cuie cu fostul premier Theresa May.
Un studiu al CBI din Marea Britanie sugereaza ca niciuna dintre parti nu este cu adevarat pregatita pentru un Brexit fara acord, dar ca partea UE este chiar mai putin pregatita decat Marea Britanie. Este dificil de estimat cat de departe sunt dispuse cele doua parti sa duca acest impas, dar este clar ca, intre timp, lira sterlina este privita ca o supapa de siguranta. Insa cred ca euro ar trebui sa preia putin mai mult din impactul negativ decat a facut-o pana acum, nivelul de 1,1100 la EURUSD supravietuind doar pana in acest punct. Deja inainte de un posibil Brexit "pe marginea prapastiei", masinaria de export a Germaniei este ingenuncheata, indicele PMI pentru productie aflandu-se aproape de 40. Iar Marea Britanie este aproape la fel de importanta precum China ca destinatie de export pentru Germania – aproape 7% din exporturile germane. La nivel de UE, cifra se ridica la un uimitor 345 de miliarde de lire sterline in exporturi catre Marea Britanie. Este UE dispusa cu adevarat sa declanseze o recesiune in UE prin pedepsirea unuia dintre cei mai importanti clienti ai sai?
Acum vreo luna, am sustinut ca, in cele din urma, o forma de realpolitik va prevala, ceea ce va duce la un Brexit gestionat cu un drum lung pentru negocieri suplimentare pentru un acord comercial final. Si piata pare sa fi evaluat, intr-un oarecare grad, acest rezultat, si nu se simte deloc confortabil cu jocul pe care cele doua parti il joaca in prezent. Desigur, cadrul acum este ca, daca UE renunta si este dispusa sa discute, lira sterlina s-ar putea redresa cu 2% sau mai mult intr-o clipita, deci o acumulare lenta continua a oportunitatilor de 
investitii optionale suplimentare pe termen lung in cadrul unei evolutii pozitive a lirei sterline fata de moneda unica a or more in a devenit mai stringenta in eventualitatea in care se poate evita o cursa catre marginea prapastiei. Asta nu inseamna ca nu testam 0,9300 sau mai sus la EURGBP mai intai - e chiar posibil cu cat impasul continua mai mult.
Lira sterlina se tranzactioneaza sub cea mai scazuta inchidere saptamanala a sa din 1985 incoace, care a fost la inceput de 2017 in jur de 1,2165, dar terenul psihologic de proba evident in acest caz este, cel mai probabil, in jurul zonei de 1,2000. Asa cum am discutat mai sus, riscul titlurilor de presa este extrem pentru lira sterlina acum si, cel mai probabil, incepe sa incline catre evolutie pozitiva mai degraba decat spre cea negativa pentru lira sterlina la aceste niveluri – cel putin in ceea ce priveste functia reactiei la stiri pe termen scurt. O stire pozitiva pentru lira sterlina ar fi ca una dintre parti a renuntat la pozitia sa – si, dat fiind ca Boris Johnson pariaza totul pe livrarea unui Brexit cu orice pret, ar trebui sa fie un anunt din partea UE care sa fie de acord sa renegocieze acordul in speranta unei stabilizari sau a unei imbunatatiri a lirei sterline in viitorul apropiat.
Reducerea Fed nu are nimic de-a face cu mandatul dual?
E usor sa ne scarpinam in crestet si sa ne intrebam de ce simte Fed nevoia de a incepe un ciclu de relaxare cand pietele de active tranzactioneaza la maxime record, iar rata somajului este aproape de minime record. Fed a fabricat argumentul slab al "inflatiei simetrice" pentru a-si explica motivatiile (nevoia de a aduce inflatia peste tinta de 2% pentru o vreme pentru a compensa perioadele in care inflatia a fost sub acea tinta). Dar adevarata sursa a deciziei Fed de a reduce este aceea ca deja a pierdut in mare parte controlul politicii. Lipsa lichiditatii dolarului are propria sa dinamica si a fost agravata de reducerile fiscale masive si de stimulentele lui Trump, solicitand sectorului privat american sa inghita cantitati mari de titluri de trezorerie, acum ca cumparatorii straini nu mai contribuie la rezervele minime obligatorii. Un alt factor imediat este suspendarea plafonului de indatorare de pe urma acordului pe care Trump l-a facut cu Congresul care are acum ca rezultat faptul ca Trezoreria SUA isi construieste rezervele din nou in valoare de sute de miliarde de USD.
De asemenea, alte 
banci centrale deja castiga cursa intr-un joc al devalorizarii competitive ("razboiul valutelor"). Iar faptul in sine ca schimbarea majora a perspectivei politicii Fed nu a reusit sa scada USD furnizeaza propria sa motivatie si forteaza mana Fed. Pentru a fi cu un pas inaintea problemelor de lichiditate ale USD, Fed va trebui sa inceapa in curand relaxarea cantitativa si chiar in mod masiv - reducerile dobanzilor sunt doar o distragere a atentiei.
Mai rau, este probabil ca mediul de tranzactionare sa se dovedeasca a fi dificil. Am facut o prognoza pe termen lung pentru un USD mai slab in perspectiva noastra pentru T3 - dar daca Fed se dovedeste a fi prea lenta in acest sens, am putea foarte bine sa fim martorii unei alte cresteri mai intai. Acea crestere, la randul sau, va determina urmatoarea miscare politica a Fed si tot asa, la infinit. Iar liderul mesajelor de pe Twitter, la un anumit nivel al USD, va fi, de asemenea, bucuros sa creeze un precedent (si dezmintiri directe recente) si sa imputerniceasca Trezoreria SUA sa intervina in piata, desi prima miscare ar putea fi prin intermediul unui comportament agresiv la adresa politicii comerciale.
Acest mediul va impune o tranzactionare agila si folosirea optiunilor. Si in afara lirei sterline - volatilitatile par a fi un gheseft pentru a merge impotriva curentului si pentru a incepe stabilirea unor pozitii scurte pe termen mai lung la USD fata de JPY si EUR daca USD depaseste pragul aici, chiar daca se tranzactioneaza tactic pentru un USD puternic pe termen scurt.
Ce se mai intampla saptamana asta?
Sedinta FOMC a fost, in mod clar, principalul eveniment din aceasta saptamana pentru toate pietele, dar avem publicate si datele pe luna iunie ale PCE SUA, estimate la 1,5% de la an la an pentru numarul Core. De asemenea, spre finalul zile se publica si increderea consumatorilor. Am avut sedinta Bancii Japoniei si valoarea CPI Australia, de notat aici ca randamentul pe 10 ani al Australiei a scazut catre noi minime aproape de 120 de puncte de baza - niveluri fara precedent.
Azi este ziua mondiala a indicelui PMI manufacturier, iar Banca Angliei se reuneste (nu este estimata o miscare legata de dobanda - isi rezerva gloantele pentru momentul in care vor sti cum arata Brexit-ul). In final, vineri aruncam o privire asupra celor mai recente date legate de statele de plata si castigurile din SUA, pe masura ce incepe o noua luna slaba care arata faptul ca media mobila pe termen scurt pentru statele de plata este in declin (desi rezultatele saptamanale nu confirma, in ultima vreme).
Sursa: Saxo Bank
