Marfurile, ”lovite” de intarirea dolarului - analiza Saxo Bank 28.09.2020 0 549 Analiza Saxo Bank: marfurile si intarirea dolarului - argintul, cel mai ”lovit”De Ole HansenDirector strategie marfuri, Saxo Bank Marfurile s-au tranzactionat mai jos ca pret in cursul saptamanii trecute: dolarul mai puternic a lasat multe piete suferinde. Indicele de marfuri Bloomberg, care urmareste un cos de marfuri majore raspandit uniform in energie, metale si agricultura, a fost tranzactionat cu 3,2% mai putin cu energia - datorita castigurilor puternice din gazele naturale - fiind singurul sector suficient de puternic pentru a lupta impotriva impactul negativ al dolarului. Dolarul a crescut la maximul de doua luni fata de euro, pe masura ce adversitatea de risc a revenit. Acest lucru a fost un raspuns la o crestere continua a cazurilor de coronavirus din intreaga lume, impreuna cu luptele politice din Washington care au ridicat indoieli cu privire la capacitatea Congresului de a trece printr-un alt pachet de stimuli economici. Prin urmare, trecerea EURUSD sub 1,1700 EUR a creat o oarecare nervozitate cu privire la o corectie mai profunda, care a afectat pietele cu o pozitionare ridicata, cum ar fi metalele pretioase si industriale. Argintul a scazut si a inregistrat deja doua corectii de + 20% de cand a atins aproape 30 USD / uncie acum doar sase saptamani. Evolutiile acestea salbatice au lasat ”urme” asupra investitorilor, ridicand astfel unele indoieli cu privire la capacitatea metalului de a mai creste. O crestere de o luna pe piata cerealelor a ramas fara impuls, deoarece dolarul mai puternic si semnele de incetinire a cererii chineze au ridicat intrebari cu privire la cat de mult pot acumula soia si porumbul in aceasta etapa. Speculatorii detin cea mai mare combinatie long pentru aceasta perioada a anului din grau, porumb si soia. Pe masura ce intram in sezonul de recoltare, acum ar putea fi fortati sa-si reduca expunerea. Soia, care a fost cel mai mare ”profitor” din cererea puternica a Chinei, s-a indreptat spre cea mai mare scadere saptamanala din ultimele sase luni, deoarece pretul peste 10 USD/bu a fortat cumparatorii din strainatate sa se indrepte spre Brazilia. In timp ce dolarul nu a dat inca semne de oboseala, sentimentul a incercat sa se imbunatateasca inainte de weekend. In pofida opozitiei fata de planurile lui Trump de a nominaliza un inlocuitor pentru Curtea Suprema, democratii, prinsi in efortul recuperarii lui Trump in sondaje, elaboreaza planuri pentru un nou, dar relativ un mic, stimul de 2,4 trilioane de dolari, iar secretarul trezoreriei lui Trump, Mnuchin, a facut comentarii pozitive cu privire la perspectivele negocierilor. Aurul a scazut sub 1900 USD / uncie, dar a reusit sa gaseasca suport inaintea nivelului cheie la 1837 USD / uncie. Argintul, care, dupa cum am mentionat, a inregistrat cea de-a doua cadere bearish (o miscare de 20% fata de varful recent), si-a vazut valoarea relativa fata de aur la un nivel minim de aproape doua luni. Pe termen scurt, ambele metale se vor confrunta cu vant potrivnic din fata, din cauza scaderii recente a asteptarilor inflationiste, ceea ce duce la cresterea randamentelor reale, precum si a dolarului puternic si a corelatiei recente cu stocurile, de unde si multa nervozitate pe piete inainte de alegerile din noiembrie din SUA. Acest lucru evidentiaza modul in care pietele din diferite clase de active continua sa arate un nivel ridicat de corelatie. Avand in vedere cele mai recente modificari ale preturilor, este foarte posibil sa vedem acum ce putere detine dolarul asupra pietei in ceea ce priveste nivelul general al apetitului pentru risc. Prin urmare, nu e deloc surprinzator sa constatam ca mai multe piete diferite, de la S&P 500 si AUDUSD la aur, petrol si cafea, au reusit sa gaseasca sprijin si au incercat un salt peste media mobila de 100 de zile.O alta ”victima” a fortei reinnoite a dolarului a fost cuprul. Recuperarea impresionanta a metalului alb de la minimul din martie incepuse deja sa incetineasca, cu pretul cuprului HG care se lupta sa-si extinda teritoriul dincolo de 3,1 dolari/lb. Cresterea inregistrata in ultimele luni intre metalele industriale, nu in ultimul rand cuprul, a fost determinata de o redresare post-pandemica a cererii chineze, sustinuta de credite si intreruperi ale ofertei. In timp ce perspectivele fundamentale raman bune, lipsa unor catalizatori ascendenti noi si o pozitie ridicata net-long detinuta de speculatori, cum ar fi fondurile speculative si CTA, au contribuit la o corectie la 2,91 USD/lb in ultima saptamana. Corectia preturilor se poate extinde si mai mult spre inceputul lunii august, la 2,77 USD/lb. In ciuda mai multor ”contre”, petrolul a reusit sa evite sell-off-ul inregistrat de alte marfuri. In timp ce a scazut saptamana trecuta, a reusit totusi sa-si revina, in ciuda indoielilor cu privire la cererea mai buna, impreuna cu riscul de crestere a ofertei si al dolarul mai puternic. Toate, probabil, indica faptul ca piata a luat act de puternica interventie verbala data de ministrul saudit al Energiei, printul Abdulaziz bin Salman. In cadrul reuniunii recente a OPEC+, el a condamnat membrii care au incercat sa scape de responsabilitate pompand si mai mult titei, admonestand, in acelasi timp, vanzatorii short de pe piata futures care, in saptamana pana la 11 septembrie, detineau o combinatie de 250 de milioane de barili in petrol WTI si Brent.Un sprijin suplimentar a venit de la o scadere generala a stocurilor de titei produse din SUA si de un sondaj lunar de la Rezerva Fed din Dallas, in care au intrebat 160 de directori de la firmele de petrol si gaze despre starea actuala a pietei. Aproximativ 66% au raspuns ca productia americana a atins deja varful si marea majoritate avea nevoie de un pret WTI peste 50 USD/baril pentru a creste substantial numarul de platforme petroliere din SUA. Pe aceasta baza, odata cu lipsa actuala de progrese catre preturi mai mari, este posibil sa vedem o scadere suplimentara a productiei de petrol din SUA in urmatoarele luni. Productia mai mica din SUA si nivelurile ridicate ale stocurilor din intreaga lume au sustinut o reducere a raportului WTI vs. Brent la mai putin de doi dolari pe baril. Cu toate acestea, in general, ramanem sceptici cu privire la capacitatea pe termen scurt a titeiului de a creste in pret, iar titeiul Brent este in prezent blocat intr-un interval cuprins intre 39,50 USD/b si chiar mai jos, in timp ce rezistenta este de 43,60 USD/b.Sursa: Saxo Bank Articole similare Economie Q & A