Petrolul: confortabil, intr-o zona de... disconfort - Analiza Saxo Bank 16.08.2016 0 1491 Petrolul si aurul raman in marje predictibile, spun analistii Saxo Bank, dar evolutia lor e diferita: in timp ce aurul a traversat fara probleme perioada post-vot Brexit, petrolul are nevoie de interventii verbale - cum e cea a ministrului saudit al energiei - pentru a se mentine peste 40$/barilul. Sezonul vacantelor e pe sfarsite - se umbla mai rar la rezervor, asadar va aparea o noua presiune asupra pretului la titei. Cu toate acestea, Saxo Bank nu intrevede o crestere peste $50 a barilului de petrol pana la sfarsitul anului.Noutatile saptamanale din domeniul marfurilor: aurul si petrolul saudit raman in marje, ultimul cu ceva... sprijin! Marfurile au trecut prin a treia saptamana de stagnare din punct de vedere fluctuatie a preturilor: suntem in august si exista o tendinta de… incetinire, chiar daca volatilitatea nu e neaparat afectata. Dupa o prima jumatate de an foarte buna pentru marfuri, trimestrul acesta preturile nu au mai tinut pasul. Piata de petrol continua sa fie dezechilibrata – ca raspuns, fondurile hedge au taiat in carne vie in pozitiile bullish pe marfuri: 40% in ultimele sase saptamani. Aceste evolutii au lasat pietele expuse unor riscuri de tranzactionare adversa, mai ales pe piata petrolului, unde sesizam o revenire la niveluri record ale pozitiilor short. Cu aceste informatii in minte, ministrul saudit al energiei a anuntat joia trecuta ca va oferi un prag de suport pretului la petrol, afirmand ca pozitionarea short a daunat pretului. Comentariile sale au facut imediat ca pretul titeiului sa sara, desi surplusul de productie continua sa mentina piata dezechilibrata. Refuzul Arabiei Saudite de a agrea acrodul de la Doha, din aprilie, a facut piata sa reactioneze la acest prim semn – fie si verbal – legat de interventia pe pret. Un nou acord care sa ajute piata nu e asteptat foarte curand, dar traderii se vor gandi cu siguranta de doua ori inainte de a plasa pozitii short dupa aceasta declaratie. Castigul obtinut de energie si metale au mai redus un pic tensiunea de pe piata marfurilor soft. Acest sector a fost in cerere continua, tot anul acesta, mai ales daca vorbim de zahar si bumbac. Piata cerealelor a mai luat o gura de oxigen inainte de cel mai important raport al verii, estimarea World Agriculture Supply and Demand (WASDE), data abia la sfarsitul saptamanii. Vedeta saptamanii trecute a fost, totusi, petrolul, care a crescut cel mai mult din aprilie incoace. O aglomerare de pozitii short ca raspuns la cresterea stocurilor a creat contextul ideal pentru aceasta evolutie. Cand ea s-a si produs, a avut nu doar sprijinul companiilor producatoare, dar si pe cel al ministrului saudit al energiei, cum aratam mai sus. Cererea de a investi bani reali in marfuri a cunoscut si ea un reviriment anul acesta, dar tabelul de mai jos arata ca majoritatea cererii s-a indreptat catre metale pretioase, mai ales aur. Oricum, performantele acestui sector au fost impresionante anula cesta, cel putin pana acum. Metalele "albe" – platina si argintul – au crescut fenomenal, mai ales dupa votul Brexit din iunie. Saptamana aceasta, raportul platina vs. aur era cu 175$ mai mare decat era in iunie. Recenta evolutie a fost impulsionata de o crestere brusca, de 10%, a paladiumului pe pietele asiatice, miercurea trecuta. Aceasta crestere speculativa se datoreaza cumparatorilor care au profitat de lichiditatea scazuta si de relativa rigiditate a fluctuatiei de pret. Aurul – nevatamat dupa Brexit!Pentru ca aceste castiguri sa ramana constante, trebuie sa urmarim acum aurul. Urmare a incercarii esuate de a ramane la $1,375/uncie – valoarea de varf de la 11 iulie a.c. – metalul pretios a inceput sa arate expus si o noua corectie de pret pare sa planeze asupra lui. Cererea va continua sa existe, atata timp cat productia s-a contractat iar bancile centrale continua sa… experimenteze cu dobanzi negative si programe de achizitii masive de asseturi. Fondurile hedge mentin pozitii long record in aur Comex si pluteste ina er o corectie similara cu cea din mai 2016, cand pretul s-a scufundat cu 33%. Aurul a traversat voios perioada ce a urmat votului Brexit, cu o crestere care l-a plasat in intervalul $1,315/uncie si $1,365/uncie. Exista acum indicii ca pretul ar cunoaste o perioada de suport – nu pare sa mai aiba putere sa creasca, in timp ce dolarul a scazut. Cu toate acestea, sunt si multe pozitii long pe piata, dar e greu de crezut ca le va inchide cineva, asta daca aurul nu va cobori sub $1,300/uncie. Perspectivele pe termen lung si posibilele actiuni ale bancilor centrale – mai ales cea a Rezervei Federale – fac ca directia dolarului sa fie necunoscuta. Presedinta Fed, Janet Yellen, ar trebui sa tina un speech la conferinta anuala de Jackson Hole Policy Symposium, pe 26 august. Acest eveniment anual din muntii Wyoming a devenit un fel de Davos pentru bancherii centrali si va fi asociat cu evolutia obligatiunilor, a actiunilor si pietelor de marfuri, in cautarea de ajutor in strategie. Titeiul – prins in "conflictul" dintre pozitionarile short si long A fost o saptamana buna pentru petrol, mai ales ca am primit si rapoartele pe pietele de energie redactate de cele trei mari institutii: OPEC, EIA si IEA. EIA continua sa vada piata globala de petrol ca fiind saturata de productie pana in 2017. In raportul de care vorbeam, evalueaza cresterea productiei din SUA cu 100,000 de barili/zi la 8.3 milioane – dar, oricum, mai putin cu 400,000 de barili/zi decat varful din 2016.OPEC vede si ea reechilibrarea pietei intarziind. In schimbul unui usor deficit pe 2017 estimat in raportul anterior, acum se asteapta la un surplus global de 100,000 de barili/zi. IEA e un pic mai pozitiva, in pofida excesului de productie din Golf. Reuters – care citeaza din raport – scrie ca "pietele de petrol din lume vor incepe sa se restrandga inca din 2016, dar procesul e incet si dureros – cererea e inca redusa, iar statele non-OPEC continua sa produca la cote inalte". Aceste dezvoltari sunt griji suplimentare care, coroborate cu stocurile curente mari, vor contribui la intarzierea revenirea la media de pret de acum ceva timp. In traducere, rafinariile au produs mai mult decat au cerut consumatorii. In curand se incheie si sezonul in care soferii consumau multa benzina in vacante, asa ca ne putem astepta la si mai multa presiune in saptamanile ce vin. Membrii OPEC au cautat din nou sprijin pentru pretul petrolului prin interventie verbala, dupa ce au vazut pretul coborand spre 40$/baril. Aceasta metoda a mai dat deja roade de doua ori anul acesta, dar a fost nevoie de interventia ministrului saudit al energiei: productia e prea abundenta, iar stocurile din SUA prea mari. Frustrarea provocata de intoarcerea la 40$/baril si vanzarile speculative au provocat interventii verbale din partea membrilor OPEC, mai mult sau mai putin puternici. Vizibil frustrat de evolutia pretului la petrol, care ajuns la nivelul din aprilie cand Arabia Saudita a respins apelul la actiune, ministrul Falih a iesit in presa si a spus ca tara sa este pregatita sa discute masuri de stabilizare a pretului, la intalnirea de luna viitoare din Algeria, la Forumul International pentru Energie. I-a aratat cu degetul pe speculatori care, in ultimele 3 luni, au acumulat pozitii short record pe petrol WTI si Brent. "Acest gen de pozitionare a daunat petrolului, care s-a prabusit", a spus Falih, afirmand ca e nevoie de un pret mai mare pentru a revigora investitiile si productia. In timp ce pozitiile bullish au ramas relativ stabile, am remarcat o crestere semnificativa a pozitiilor short. O renuntare la aceste pozitii are capacitatea de a creste pretul petrolului intre $5 si $10. "Spectacolul" declaratiilor continua, pretul nu cresteRecentele evolutii demonstreaza batalia continua dintre opiniile celor care se pozitioneaza long si cei care prefera pozitionarea short pe piata. Odata ce pofta de tranzactionare incepe sa dispara, investitorii isi vor intoarce privirea catre miliardele de dolari pierduti in ultimii ani. Acest factor, combinat cu cresterea cererii, va determina o crestere a pretului pentru a incuraja productia – atat prin mijloace noi, cat si traditionale. Nu vedem OPEC sa actioneze in acest moment, dar "spectacolul" va continua: vom avea declaratii, pentru ca exista presiune pe pret, mai ales ca vine septembrie – o luna care, in mod traditional, aduce profituri negative in ultimii ani. Ne mentinem opinia ca, pe Q3, petrolul Brent se va tranzactiona in intervalul 40$-50$/baril. E greu sa anticipam un pret mai mare decat 50$/baril pana la finele anului, mai ales acum cand toate vocile spun ca revenirea se va produce abia prin… 2017. Sursa: Saxo Bank Articole similare Economie Subiecte relevante aur petrol baril banci Q & A