Petrolul - zvonuri si scepticism suflat cu... aur 01.02.2016 0 1314 Lumea, la dieta: mai putin zahar si mai mult aur!Ianuarie s-a dovedit a fi o luna foarte volatila pentru marfuri, iar ultima saptamana a lunii nu a fost o exceptie. Titeiul a continuat sa atraga atentia, speculatiile nu s-au confirmat iar indoielile privind o intelegere intre Rusia si OPEC au facut ca pretul petrolului sa-si mai revina, odata ce pozitiile short au scazut ca ordin de marime. Cursa de crestere a aurului care a durat toata saptamana a ramas fara suflu, lasandu-i pe multi care au deschis pozitii long prin ETP (produse exchange traded) sa se intrebe daca au facut o miscare buna. Cafeaua a crescut cel mai mult din iunie incoace, in vreme ce zaharul a trecut printr-o neobisnuita scadere – lipsa unor date fundamentale incurajatoare a generat o inchidere masiva de pozitii speculative long deschise de fondurile hedge. Sectorul energetic a crescut cu 5.6%, dar tot ramane la cote scazute. Asta, combinata cu scaderea marfurilor soft – numim aici cacaua si zaharul – au generat a saptea luna de scaderi consecutive a indicelui Bloomberg Commodity. Zaharul a fost una dintre marfurile cele mai "indragite" de traderi, dupa ce a crescut cu 38% din septembrie pana in decembrie. In ultimele doua luni a ramas intr-un interval stabil, iar acum pare sa fi ramas fara suflu din cauza lipsei de date fundamentale solide care sa-i mentina cresterea. Scaderea sub 14$ a generat un exod al fondurilor hedge care incearca acum sa obtina sprijin la contractele pe martie (SBH6) la valoarea de 13$, ceea ce reprezinta o scadere cu 61.8% fata de cresterea pe care tocmai am pomenit-o. Platina, care abia inregistrase o diminuare a pretului de 26% fata de aur, a crescut semnificativ dupa ce atinsese cel mai jos nivel din 2009 incoace. Un progres ulterior ar avea nevoie de sprijinul aurului, pentru a sari de 900$, fata de 865$ cat e platina acum. Cei care tranzactioneaza cupru sunt cu ochii pe cifrele din China – cererea pare sa scada, odata cu productia industriala. China va intra in perioada sarbatorilor de sfarsit de an in februarie, deci castigurile de saptamana trecuta par sa fie generate de fondurile hedge care scapa de pozitiile short inainte de aceasta perioada de acalmie. Turbulentele de pe piata: avant pentru aur! Continua scadere a pretului la titei a atras o corelare pozitiva intre petrol si actiuni. Aceasta incertitudine a generat o revenire a aurului in ianuarie. Turbulentele de pe piata au determinat si scaderea profiturilor pe titlurile americane, imediat dupa prima crestere de dobanda Fed din ultimii noua ani. Anul trecut, aurul a crescut semnificativ in primele 5 saptamani din cauza problemelor cu francul elvetian si a relaxarii cantitative a Bancii centrale Europene. Schimbarile din datele fundamentale au fortat fondurile hedge sa mai inchida din pozitiile short, in timp ce investitorii au plasat 1,3miliarde $ in produse exchange traded sustinute fizic de aur. Ramanem sceptici cu privire la potentialul de crestere a aurului in acest moment, dar simtim, in acelasi timp, ca trendul se invesreaza, iar cererile de 1.000$/uncie vor incepe sa se stinga. Ce e de asemenea diferit fata de anul trecut este ca piata nu prea este expusa prin pozitii long. Pozitiile in futures si ETP combinate sunt cu aproape o treime mai putine decat anul trecut. Deci, chiar daca se imbunatatesc conditiile, presiunea pe vanzarea aurului este limitata. Tehnic, aurul se vinde cu un trend crescator cu 50$, cu un interval de suport intre 1.095$ si 1.105$. Vor lovi Rusia si OPEC investitorii in plex? Inainte de intalnirea din 4 decembrie, membrii OPEC au facut repetate apeluri la Rusia pentru a-i ajuta sa opreasca declinul pretului. Aceste eforturi au fost in van – pretul a continuat sa scada cu 40% si au aparut speculatii ca ar putea ajunge chiar si la 20$/baril. In fata unei asemenea probabilitati, o intelegere intre Rusia si Arabia Saudita a inceput sa capete tot mai mult sens. Alimentata de tot felul de zvonuri, piata a reactionat imediat. O posibila `taiere` a productiei cu cateva sute de mii de barili pe zi ar putea influenta major evolutia preturilor din ultimele 18 luni. O reducere a productiei cu 5% din partea ambelor tabere – o cifra adusa in discutie la un moment dat – ar putea elimina cota de supraproductie actuala si dinamiza din nou pietele. Confruntate cua ceasta perspectiva, fondurile hedge care detin pozitii futures record au inceput sa rascumpere aceste pozitii.Cererea de futures pe petrol a ajutat titeiul sa creasca cu 25%, dar acum incep sa apara dubiile, asa ca saptamana trecuta s-a incheiat fara prea mare entuziasm. Cu asteptarile pietei crescute, esecul de a le satisface ar avea un impact negativ asupra preturilor petrolului, ducandu-l foarte probabil sub 30$/baril din nou. Dar aici vorbim de politica, asa ca traderii nu vor fi foarte agresivi in a vinde sub 30$/barili, avand in vedere ca urmeaza noi negocieri. Raportul saptamanal privind inventarele din SUA a aratat o noua crestere a stocurilor, pana la 500 de milioane de barili. Cresterea a fost determinata de o scadere masiva a cererilor venite de la rafinarii. Reducerea stocurilor Cushing, a productiei si informatiile speculative privind intelegerea Rusia/Arabia Saudita au contribuit din plin la aceste cifre. Cum se adapteaza investitorii?Numarul optiunilor tranzactionate a crescut semnificativ in ultimele doua saptamani. Preturile titeiului WTI variaza zilnic cu pana la 7% - la o asemenea volatilitate, e firesc pentru investitori sa foloseasca optiunile drept un mod de a-si exprima perspectiva asupra preturilor la petrol. Plecand de la premisa ca nu se va ajunge la o intelegere intre producatorii OPEC si cei non-OPEC, directia pretului petrolului ramane undeva la 30-35$/baril. Un acord important la o scara mentionata mai sus ar putea schimba dinamica pretului si l-am putea vedea, temporar, peste 40$/baril. Alte necunoscute in ecuatie ne fac sa fim rpecauti in prognoza, in acest moment. Dincolo de speculatiile privind reducerile de productie, alti factori nu pot fi ignorati. Printre acestia: cererea industriala din China, incapatanarea productiei SUA, abilitatea Iranului de a creste nivelul declarat al productiei, evenimentele din Libia (care continua sa produca mult sub capacitate). Sursa: Comunicat Saxo Bank ( Ole Hansen, Head of Commodity Strategy ) Subiecte relevante investitii aur petrol fond de investitii Q & A