Piata FX - mai multa volatilitate in Q2: analiza Saxo Bank 11.04.2017 0 1058 John Hardy, seful diviziei de analiza FX de la Saxo Bank, continua seria prognozelor pe trimestrul al II-lea 2017. Iata cateva idei:- al doilea trimestru al 2017 ar putea aduce un sentiment de usurare pe frontul politicii, indata ce vom fi trecut de alegerile din Franta, iar pietele vor fi inglobat in pret revenirea economica europeana- asteptatele patru cresteri de dobanda in urmatoarele 18 luni nu vor produce mari oscilatii dolarului, doar daca nu vom avea surprize din partea Administratiei Trump- euro a reusit sa isi pastreze cursul in pofida incertitudinilor politice din prima parte a anuluiAnaliza Trimestriala Saxo Bank: Valuri mari la orizontPentru Q2, ne concentram pe trei teme majore – o reasezare a euro bazata pe diminuarea riscului politic din Europa, o China pe viteza redusa si efectul ei asupra valutelor dependente de marfuri si pe directia dolarului SUA, pentru ca Trump ori va da de pamant, ori va revigora politica de comert, care s-a cam zdruncinat in primele sale doua luni de mandat. "Al doilea trimestru 2017 ar putea aduce un sentiment de usurare pe frontul politicii, indata ce vom fi trecut de alegerile din Franta"."Procesul de Brexit ar putea necesita multi ani pana la finalizare si asta ar putea afecta pietele printr-un anumit grad de incertitudine".Volatilitatea FX a scazut considerabil in prima parte a 2017, in pofida Brexitului, a incertitudinii politice din UE inaintea alegerilor critice din Franta si a incapacitatii presedintelui Trump sa-si tina promisiunile din campanie – deoarece si-a consumat mult din energie si timp certandu-se cu presa sau cu cei care il acuza de conspiratii. Al doilea trimestru al 2017 ar putea aduce un sentiment de usurare pe frontul politicii, indata ce vom fi trecut de alegerile din Franta, iar pietele vor fi inglobat in pret revenirea economica europeana. In SUA, ar putea continua prezenta sentimentului de marginalizare a lui Trump din cauza inabilitatii sale de a se descurca in capcanele Washingtonului si de a "trece" de Congres politicile sale menite sa “salte” dolarul. In orice caz, ne asteptam la la mai multa volatilitate in Q2 2017 decat in primul trimestru, cand ne-am dus spre nivelurile scazute din 2014. Politicile lui Trump trade… doborate, dar nu invinse?In SUA, presedintia Trump a inceput cu stangul iar presedintele nu prea a reusit sa convinga pietele ca poate pune in practica ce a promis in campanie. Cu toate acestea, Trump detine majoritatea in ambele camere ale Congresului, ceea ce ramane de o importanta capitala in sustinerea politicilor sale. Cu ochii la alegerile din 2018, republicanii stiu ca toata lumea se va uita la ei si vor fi responsabili pentru cum va arata economia la momentul acela – pana si republicanii anti-Trump isi vor fi dorit sa ajute cumva, intre timp. Q2 ar trebui sa insemne o rupere de ritm dupa o oarecare lentoare, de cand a inceput mandatul lui Trump. Asteptatele patru cresteri de dobanda in urmatoarele 18 luni nu vor produce mari oscilatii dolarului, doar daca nu vom avea surprize din partea Administratiei Trump. Multe depind de asta cand vorbim de USD, desi potentialul de crestere e acolo, generat de scepticismul crescand al pietei. EUR isi revine?Euro a reusit sa isi pastreze cursul in pofida incertitudinilor politice din prima parte a anului, mai ales datorita datelor economice bune venite din toata Europa si a deciziei presedintelui BCE, Mario Draghi, de a mai renunta la politicile de amortizare a riscului, acum ca prognoza arata suficient de bine. Piata a mers chiar un pic mai departe si a inceput sa inglobeze in pret o eventuala crestere de dobanda BCE de anul viitor. Ne asteptam si noi la o crestere de dobanda, daca Marine Le Pen nu va face mare lucru la alegeri, in Franta. China strange surubul – implicatii?China a pompat lichiditati enorme in 2015 si 2016 pentru a stimula economia si opri creditele neperformante. In plus, China a redus capacitatea unor industrii cheie, cum ar fi extractia carbunelui si productia de otel, pentru a sustine preturile. In ultimele luni, am asistat la un revers al furnizarii de lichiditati, iar conditiile de creditare s-au inasprit. Tendintele de creditare din China sunt importante nu doar pentru economia locala, ci si pentru cea globala: retragerea lichiditatilor ar putea avea un impact mai mare in Q2 si Q3, mai ales in tarile dependente de marfurile de provenienta chineza.Banca Japoniei va avea probleme Banca Japoniei nu prea a avut noroc cand a decis sa recurga la politica de control al dobanzilor pe obligatiuni: momentul a coincis cu o crestere masiva a dobanzilor la titlurile americane, ceea ce a marit drastic spreadurile intre Japonia si restul lumii, obligand Banca Japoniei sa ajusteze moneda, nu piata de obligatiuni. In Q1, JPY a prins un pic de viata, dar ramane sensibil la orice tip de deviatie. Daca vom vedea politicile lui Trump amanate din nou si o corectie a apetitului de risc, s-ar putea sa vedem un yen crescand semnificativ in Q2, mai ales versus monedele din tarile emergente sau dolarul din marfuri. Lira sterlina – prea devreme sa ne pronuntam?Din toate punctele de vedere, lira sterlina e acum ieftina la tranzactionat, desi a fost si mai ieftina versus euro in momentul de maxima criza financiara. Deficitul de cont din Marea Britanie ati putea spune ca justifica devalorizarea lirei – la fel si incertitudinea legata de Brexit. Credem ca Marea Britanie va obtine un acord rezonabil cu restul continentului, iar potentialul pe termen lung este pozitiv, de crestere. Problema – pentru ca exista una – e legata de sincronizare. E momentul acum sau cand vor fi stiute detaliile legate de Brexit? Acest proces, sa recunoastem, nu se va termina decat odata cu alegerile din Germania: daca alegerile vor fi foarte disputate, nu se stie cu cine va negocia Londra. Una peste alta, Brexitul va dura multi ani si asta ar putea afecta pietele printr-un anumit grad de incertitudine.Sursa: Saxo Bank Articole similare Economie Subiecte relevante economia europeana EUR (euro) economie UE (Uniunea Europeana) banci Q & A