Pietele financiare ar trebui sa fie atente la ce-si doresc: analiza Saxo Bank 19.07.2016 0 1290 Pietele globale ar trebui sa aiba grija ce-si doresc A trecut mai putin de o luna de la votul soc Brexit si, in afara de scaderea mare a cursului de schimb al lirei sterline, trauma pe care acest eveniment a imprimat-o asupra pietelor globale a fost stearsa aproape in intregime. Si chiar s-ar putea argumenta ca votul Brexit a ajutat, de fapt, pietele globale sa se redreseze, caci investitorii sunt convinsi ca bancile centrale vor gresi in sensul unei precautii impaciuitoare pentru a impiedica orice contaminare economica de la Brexit. Este probabil ca Banca Angliei sa lanseze o forma de relaxare cantitativa in august pentru a completa ridicarea austeritatii fiscale impuse de fostul cancelar Osborne. In alte parti, s-a observat ca bancile centrale au devenit mai binevoitoare in ultima vreme, in timp ce Rezerva Federala este in mod clar in asteptare in acest moment, pentru a evalua daca redresarea economica a SUA se clatina, iar Japonia este pe cale sa lanseze un stimulent financiar la scara mare dupa ce cresterea s-a poticnit in timpul unei aprecieri abrupte a yenului japonez. China, cea mai semnificativa sursa de crestere din ultimii 15 ani, este in mod clar hotarata sa mentina deocamdata un nivel al stimulentelor pentru a intretine activitatea economica in priza, chiar daca continua sa umfle o bula de datorii nesustenabila si de temut. E o stare a lucrurilor ciudata si ar trebui sa ne aminteasca de regimul pietei in intervalul temporar 2010-11, cand orice comunicat negativ al unor date economice din SUA era aproape sarbatorit pentru implicatiile sale in ce priveste lichiditatea dolarului SUA din partea Rezervei Federale, iar lichiditatea SUA hranea apetitul global pentru risc si o bula de piata emergenta. Si ar trebui sa ne temem si mai mult decat de obicei de intentiile politice ale bancilor centrale, daca acestea permit acum o crestere a apetitului de risc. Riscul unei cresteri globale s-ar putea dezvolta de aici, daca UE face un angajament politic puternic de a salva bancile prea mari pentru a esua ale Italiei.Intr-adevar, o crestere a apetitului de risc pe fundalul unor baze economice slabe ar prinde bancile centrale cu garda jos realizand brusc ca s-au jucat cu chibriturile si benzina. Dansul pietei cu politica bancii centrale va atinge atunci o noua faza periculoasa: scoate combustibilul si pietele se prabusesc – continua sa-l furnizezi si lucrurile o iau razna. Baze economice, veti intreba? Nu sunt de fapt parte din ecuatie… In mod specific, pietele sarbatoresc foarte anticipata faza urmatoare a politicii bancii centrale, si acum si fiscale: asa numitii „bani din elicopter”, un termen mai degraba generic ce acopera totul, de la cresterea cheltuielilor fiscale care sunt apoi acoperite de extra-achizitii de obligatiuni ale bancilor centrale, la injectii de capital directe in buzunarele consumatorilor, cea mai adevarata forma de bani din elicopter. Adevaratii bani din elicopter ar incepe intr-adevar sa aduca in actualitate problema crescanda a inegalitatii, caci banii gheata in mana ar fi simtiti cel mai rapid si cel mai mult de patura societatii care o duce cel mai prost. Deocamdata, Japonia pare reticenta sa treaca cu totul la banii din elicopter si probabil ca va incerca mai intai stimulentul acoperit de Banca Japoniei. Asadar, yenul poate ca nu va slabi prea mult acum, pe masura ce asteptarile pietei poate ca se duc mai departe decat este gata sa mearga politica japoneza. Dar pietele ar trebui sa aiba grija la ceea ce-si doresc. Desigur, banii din elicopter reprezinta un instrument mult mai puternic si direct pentru a stimula economia decat relaxarea cantitativa si mai ales dobanzi zero si negative. Dar spre deosebire de relaxarea cantitativa, este si un instrument de-a dreptul inflationist, mai ales din perspectiva livrarii directe de bani gheata. Acestea sunt instrumente la care bancile centrale, si din ce in ce mai mult guvernele, vor apela pentru a tine la distanta cresterea slaba si spectrul deflatiei. Inflatia este singurul imperativ politic intr-o lume care se ineaca in datorii. Asta pentru ca inflatia este singura cale, fara neplati in masa, pentru a reduce povara relativa a unei datorii asa de mari. Insa datoria cuiva poate reprezenta economiile altcuiva. Cu alte cuvinte, suntem pe cale sa vedem multe avutii de hartie distruse in termeni reali. Iar ratele de schimb valutar oficiale vor fi in centrul cursei catre pragul de jos.Sursa: Comunicat Saxo Bank Articole similare Fonduri Subiecte relevante economie Q & A