Productia americana de petrol, cea mai mare din ultimii 2 ani! - analiza Saxo Bank 18.07.2017 0 1306 Analiza saptamanala marfuri – Petrolul si aurul, in crestere, in timp ce pozitiile short cauta acoperireDolarul scade... in beneficiul marfurilor!Sectorul marfurilor a crescut putin pe masura ce dolarul american a scazut si mai mult. Acoperirea short in sectorul energetic si al metalelor pretioase a ajutat la compensarea unei reveniri bruste a cerealelor datorita diminuarii temerilor legate de conditiile meteo. Sfarsitul politicii monetare ultra-relaxate a trecut la pasul urmator atunci cand Rezervei Federale i s-a alaturat Banca Canadei care a crescut, miercuri, dobanda oficiala, pentru prima data dupa sapte ani, cu un sfert de punct, la 0,75%. Sefa Fed, Janet Yellen, a declarat in depozitia semi-anuala in fata Congresului ca, desi Fed continua sa aduca dobanzile incetul cu incetul inapoi la normal, ar putea adopta o abordare mai lenta daca inflatia ramane sub tinta. Comentariile lui Yellen, alaturi de un CPI si date din retail mai scazute decat se prognozase au dus la atragerea unei acoperiri short la aur si argint, crescand astfel posibilitatea unei noi redresari in cazul ambelor. Titeiul s-a tranzactionat in crestere dupa o saptamana de semnale amestecate, in care Agentia Internationala pentru Energie a observat cresterea cererii, dar si cresterea productiei OPEC si o scadere a gradului de respectare a reducerii agreate de productie. In SUA, un alt inventar mai mare decat se prognozase a fost compensat de o intensificare a productiei dupa cinci saptamani fara nicio schimbare. Fluctuatia care are loc deseori in cazul recoltelor cheie pe parcursul sezonului volatil de crestere a continuat saptamana aceasta, dar de data asta invers. Vanzarea a afectat toate cele trei recolte principale dupa o puternica crestere in iulie determinata de graul de vara de buna calitate pe baza temerilor legate de conditiile meteo si reducerea unei pozitii short record la soia. Vanzarea s-a accelerat dupa ce raportul lunar de oferta si cerere al Departamentului American pentru Agricultura a prezentat stocuri relativ robuste globale ale recoltelor. In plus fata de toate acestea a aparut o schimbare in prognoza meteo pe termen scurt cu temperaturi putin mai mici si sanse de ploaie. OPEC calca in proprii ei barili...Trei saptamani de date mai bune cu privire la actiunile pentru petrol au fost pana acum compensate prin stirile negative din punct de vedere al pretului care vin de la OPEC. Agentia Internationala pentru Energie a formulat in felul urmator in ultimul raport legat de energie: "In fiecare luna se pare ca apare ceva ce provoaca mai multe indoieli in legatura cu ritmul procesului de reechilibrare. Luna aceasta, exista doua obstacole: o redresare puternica a productiei de petrol din Libia si Nigeria si o rata mai mica a respectarii de catre OPEC a propriului acord cu privire la productie".Desi a observat o crestere a cererii globale, AIE a spus si ca gradul de respectare al acordului OPEC a scazut, luna trecuta, la un minim pe ultimele sase luni, la 78% de la 95% in luna mai. La aceste ingrijorari se mai adauga si o combinatie intre cresterea productiei cu 700 000 de barili pe zi din Libia si Nigeria – ambele scutite de reducere – asa incat eforturile cartelului sunt inca puse la incercare. Problema pentru OPEC a fost vizibila in propria prognoza pentru cererea pe 2018. O crestere prognozata a cererii globale de 1,26 milioane de barili pe zi a fost realizata doar printr-o crestere mica a productiei non-OPEC de 1,14 milioane b/zi. Pe baza acestor presupuneri, va fi dificil pentru OPEC sa intrerupa reducerile de productie dupa data de 31 martie pentru ca va risca sa inunde din nou piata cu petrol de care nu e nevoie. Excedentul persistent de mare al rezervelor globale, alaturi de reducerea lenta ce are loc in prezent a intarit nevoia de concentrare a atentiei pe un pret mai mic, pentru mai multa vreme. Acest lucru e necesar pentru a influenta abilitatea sau dorinta producatorilor americani de sisturi bituminoase de a mai suplimenta platformele petroliere si de a creste productia. Totusi, dupa ce a stagnat in ultimele cinci saptamani, productia americana de petrol a sarit cu 59 000 b/zi saptamana trecuta, la 9,39 milioane b/zi, un varf din iulie 2015 incoace si doar cu 213 000 b/zi sub recordul de atunci. Intre timp, producatorii americani de sisturi bituminoase au mai adaugat opt platforme pe saptamana din luna mai anul trecut, cand au atins un punct minim, iar ritmul nu da semne ca ar incetini. Perspectiva pe termen scurt pentru petrol prezinta inca obstacole, cea mai buna sansa de redresare fiind un eveniment neprevazut care forteaza o reducere a pozitiei short aproape record detinuta pentru WTI si Brent. O redresare sustinuta inapoi catre limita de sus a intervalului stabilit ar necesita, totusi, ca anumite chestiuni din urmatoarele sa aiba loc:Crestere mai scazuta a numarului de platforme americane si a productiei ca reactie la preturile mai mici Reducerea puternica sezoniera a actiunilor americane pentru titei (are loc in mod normal pana la finalul lunii septembrie) OPEC mentine disciplina, mai ales din partea Irakului si Iranului Membrii cheie OPEC reduc exporturile in T3 pentru a face fata consumului local in crestere Scaderea sau noi intreruperi in cresterea productiei din Libia si Nigeria. Noi mentinem o perspectiva de crestere pentru acest trimestru pe baza faptului ca unele dintre evenimentele de mai sus pot avea loc in saptamanile urmatoare. Totusi, pana atunci, este foarte probabil ca pesimistii in privinta petrolului sa-si pastreze controlul, adica pana cand vraja unor varfuri mai mici, asa cum s-a observat din februarie incoace, se va rupe. Pe aceasta baza, ne concentram pe rezistenta la 47,3$/b in cazul WTI si 50$/b in cazul Brent ca fiind nivelurile cheie care merg mai departe.Aurul si argintul au avut parte de o tentativa de redresare a preturilor dupa o lichidare accelerata in saptamana anterioara. Depozitia semi-anuala a lui Yellen in fata Congresului a dus la atragerea unei acoperiri short pentru aur si argint, dar ambele au ramas vulnerabile, data fiind perspectiva pentru dobanzi mai mari. Vanzarile retail si CPI mai scazute, anuntate vineri, au dat ambelor metale un impuls suplimentar, ducand la cresterea yenului japonez si la scaderea randamentelor obligatiunilor. Saltul mare al datoriei cu randament negativ de la inceputul lui 2016 a dus la o crestere in prima jumatate a anului pentru aur la vremea respectiva. Avand in vedere ca atentia s-a concentrat pe normalizarea politicii monetare de catre bancile centrale, aurul si argintul au intampinat obstacole, pe masura ce randamentele obligatiunilor au inceput sa creasca, reducand asadar soldul datoriei ce se tranzactiona la randamente negative. Perspectiva schimbata a comportamentului bancii centrale a determinat o reducere brusca a implicarii fondurilor speculative. In ultimele patru saptamani, fondurile au redus pariurile pe crestere pentru aur cu 78% la 38 000 loturi, aproape un minim pe 15 luni. Reducerea a fost determinata de o crestere brusca a pozitiei short brute, care a sarit o treime, la un maxim pe 18 luni in saptamana de dinainte de 4 iulie. Pariurile pe crestere pentru argint au atins un record de 99 000 loturi in aprilie, dar pariurile au revenit la neutru in ultimele patru saptamani, pozitia short bruta atingand un record de 58 000 loturi.Aceste miscari tactice si deseori pe termen scurt in comportamentul fondurilor speculative se afla din nou in contrast puternic cu comportamentul investitorilor ce folosesc produse tranzactionate la bursa. In ciuda scaderii recente a pretului, portofoliile totale pentru ETP-uri in aur si argint au crescut in mod constant - mai ales la argint unde portofoliile totale au atins un nou record saptamana aceasta. Concluzionam ca investitorii pe termen lung sunt in continuare atrasi de aur si argint ca metoda de diversificare. Dar confirmam, de asemenea, ca fluxurile de fonduri speculative raman cel mai important factor determinant atunci cand vine vorba de miscari de preturi pe termen scurt. Trecerea aurului sub pragul de 1 214$/uncie de saptamana trecuta a declansat un semnal tehnic de vanzare pe baza unui varf dublu la 1295$/uncie din aprilie si iunie. Tinta pentru aceasta scadere este de 1133$/uncie si a dus la atragerea vanzarilor short suplimentare. Faptul ca vanzarea nu s-a putut extinde la sub 1205$/uncie a dus la o actiune defensiva din partea vanzatorilor de pozitii short care si-au redus pariurile, asteptand o posibila a doua sansa. Trecerea peste 1230$/uncie observata vineri – daca se sustine – ar trimite un semnal ca incercarile de vanzare au esuat iar acoperirea short s-a putea intoarce la o siguranta relativa.Sursa: Saxo Bank Articole similare Economie Subiecte relevante aur petrol dobanda banci BCE (Banca Centrala Europeana) Q & A