Productie de petrol record in SUA, aurul stagneaza - analiza marfuri Saxo Bank 15.11.2017 0 1485 Analiza marfuri – Castigurile in sectorul marfurilor determinate de un sector energetic puternic Bloomberg Energy Index a atins un varf pe 10 luni, sectorul atragand in continuare atentie si cerere. Pe masura ce iarna se apropie, gazele naturale au iesit din intervalul de pret din ultimele luni, iar titeiul s-a tranzactionat in crestere pentru a cincea saptamana consecutiv, in timp ce riscurile geopolitice au fost principalul factor determinant ale ultimelor castiguri. Prima de risc geopolitic la petrol, care a inceput sa creasca dupa ce, pe 16 octombrie, fortele irakiene au recuperat orasul Kirkuk, aflat in nordul Irakului, de la Guvernul Regional Kurd (GRK), a crescut si mai mult dupa arestarile si acuzatiile de coruptie aduse unor printi, ministri si oameni de afaceri marcanti din Arabia Saudita. Tensiunile dintre Iranul siit si Arabia Saudita sunnita au adus si mai multa incertitudine. Gazele naturale, care au fost sustinute de cererea in crestere si de injectiile de actiuni mai scazute decat se prognozare, au iesit din intervalul de pret ce predomina incepand din iunie. Intre timp, costul uraniului a crescut dupa ce Cameco (CCO:xtse), cel mai mare producator din lume, a anuntat ca va intrerupe temporar productia din cauza preturilor scazute. Reducerea ar putea diminua productia globala cu 10% si a dus la o crestere de 16% a ETF-ului Global X Uranium (URA:arcx), care, pana la momentul anuntului, pierduse 90% din valoare de la dezastrul de la Fukushima din 2011. Raportul lunar World Agriculture Supply Demand Estimates (WASDE) (Estimarile pentru cererea stocurilor agricole la nivel mondial) a Departamentului pentru Agricultura din SUA a vizat atat porumbul, cat si soia. Contractul future CBOT pentru decembrie la porumb a atins un nou minim de contract pe masura ce actiunile au crescut brusc la un maxim pe ultimii 30 de ani. Si soia s-a tranzactionat mult in scadere la randamente si productie mai mari decat se preconizase, in timp ce graul a recuperat pentru a ajunge aproape la acelasi nivel. Initial, bumbacul a scazut la un randament SUA record de mare, dar a reusit sa se stabilizeze pe masura ce USDA a facut o reducere generala la stocurile globale. Aurul si, intr-o oarecare masura, si argintul au continuat sa se lupte pentru a accelera ritmul, fie in sus sau in jos. Aceasta saptamana a marcat aniversarea de un an a alegerii lui Donald Trump la Casa Alba. De atunci, aurul s-a stabilizat din ce in ce mai mult intr-un interval, pivotand in jurul 1250$/uncie, cu maxime mai scazute si minime mai mari, spunand povestea unui metal ce are nevoie de o scanteie. Petrolul ramane in crestere cu focus pe Arabia Saudita O combinatie intre intreruperi ale productiei, cresterea mare a cererii, inventare globale in scadere si riscuri geopolitice mai mari a dus la cresterea cererii de investitii pentru titei, mai ales Brent. Datorita constrangerilor de lichiditate mult in afara curbei, cererea speculativa tinde sa se concentreze pe partea din fata a curbei, astfel dand o senzatie potential falsa ca piata este mai stricta decat este de fapt. Riscurile geopolitice mai mari - inclusive cele cu privire la inlaturarea conducerii din Arabia Saudita - au creat situatia favorabila perfecta pentru cei care cred in cresterea petrolului si care deja merg pe pozitii long pentru un record de 530 de milioane de barili de Brent, in timp ce aceste riscuri ii marginalizeaza pe posibilii vanzatori short care sunt in pericol de a fi prinsi daca se adeveresc ingrijorarile cu privire la intreruperile de productie. Perspectiva Mondiala pentru Petrol pentru 2017 (The 2017 Opec World Oil Outlook - WOO) a fost publicata saptamana trecuta. Din 2016 pana in 2022 se preconizeaza ca consumul mondial va creste sanatos cu 6,9 milioane de barili/zi pana la 102,3 milioane b/zi. Insa provocarea pentru Opec este ca 5 milioane de b/zi din aceasta crestere ar putea fi livrati de producatori non-Opec. Printre acei producatori se afla si cei de sisturi bituminoase din SUA despre care Opec spune acum ca vor creste considerabil mai repede in urmatorii patru ani decat se prognozase anterior. Perspectiva revizuita ilustreaza dilema actuala a Opec: avand in vedere ca reducerile in productie ii ajuta si pe rivali, cererea pentru titeiul produs de cei din grup se va schimba foarte putin pana cand productia de sisturi bituminoase va avea un maxim, dupa anul 2025.Estimarea pentru productia saptamanala de titei american a atins un maxim absolut de 9,62 milioane b/zi, depasind astfel recordul anterior din iunie 2015, chiar inainte ca prabusirea pretului petrolului sa determine o scadere a productiei de petrol din SUA cu aproape 8,4 milioane b/zi. Importul de titei al Chinei pe luna octombrie a scazut la un minim pe 13 luni pe baza unei combinatii de factori precum o luna mai scurta din cauza vacantelor si faptul ca rafinariile si-au atins cota de importuri anuale. Riscurile geopolitice in crestere au fost mai benefice pentru Brent decat pentru WTI, prima acestuia crescand din nou. Administratia SUA pentru informatii din domeniul energiei (US Energy Information Administration) se asteapta ca marja ampla WTI/Brent sa ramana in jur de 6$ pana in alt doilea trimestru al 2018 inainte de a scadea la 4$/b. Productia de sisturi bituminoase in crestere a determinat constrangeri mai mari ale transportului de la Cushing, Oklahoma – platforma de depozitare pentru contractele futures ale titeiului WTI - catre coasta Golfului american. In afara posibilelor riscuri de productie, in urmatoarele saptamani atentia se va indrepta catre sedinta Opec din 30 noiembrie de la Viena si mai ales pe dezbaterea legata de intrebarea daca cartelul va anunta, deja de la aceasta intalnire, o prelungire a acordului de a diminua productia si dupa luna martie a anului viitor. Titeiul Brent s-a consolidat in aceasta saptamana dupa ultima crestere. Piata este in continuare in conditia de supra-cumparare, dar acest lucru nu ar trebui sa o impiedice sa creasca daca riscul geopolitic escaladeaza si mai mult. Este putin probabil ca fondul ridicat long sa creeze o presiune negativa decat daca pretul scade inapoi sub 60$/b. Aurul se tranzactioneaza aproape neschimbat dupa un an cu Trump La un an de la alegerile prezidentiale din SUA aurul se afla din ce in ce mai blocat intr-un tipar de tranzactionare lateral, pivotand in jurul valorii de 1250$/uncie, cu maxime mai scazute si minime mai mari, spunand povestea unui metal ce are nevoie de o scanteie.Factorii determinanti cheie pentru aur, precum valoarea dolarului SUA, dobanzile reale si rata fondurilor Fed, au propulsat aurul in directii opuse in ultimul an. Scaderea dolarului, care sustinea aurul, a fost compensata de cresterea randamentelor reale si de rata fondurilor Fed. Scaderea initiala a aurului dupa alegerile din noiembrie 2016 a fost determinata de euforia adusa de impactul economic si fiscal al cheltuielilor din infrastructura si reformelor fiscale promise. Pe masura ce am intrat in 2017, iar popularitatea lui Trump si abilitatea lui de a promulga politici favorabile cresterii s-au estompat, atentia s-a indreptat catre riscurile geopolitice. Acest lucru a avut loc mai ales din cauza amenintarii reinnoite din Coreea de Nord, si nu a ajutat faptul ca avem de-a face cu "doi lideri conflictuali, nationalisti si razboinici care se provoaca unul pe altul " (asa cum a zis Ray Dalio la Bridgewater). Rotatiile de pret au creat un mediu dificil pentru traderi, inclusiv pentru fondurile speculative, pentru ca au ramas pe dinafara de cateva ori. Mai ales dupa alegeri cand pozitia long aproape record trebuia redusa si apoi din nou la inceputul anului cand aurul s-a redresat puternic datorita asteptarilor mici de crestere a dobanzii combinate cu preocuparile geopolitice. Dupa sapte saptamani de vanzare, fondurile detineau o pozitie long de 167 000 de loturi in saptamana care s-a terminat pe 31 octombrie, in scadere cu doar 10 000 de loturi in ultimul an, dar cumva peste media pe trei ani de 110 000 de loturi. Cererea de investitii pentru produsele tranzactionate la bursa sustinute de lingouri a fost si mai constanta, numarul titlurilor scazand doar cu 2%. Privind in viitor, aurul va continua sa se ghideze dupa evenimentele din celelalte piete, mai ales dupa dolar si dobanzi. Riscurile geopolitice legate de Coreea de Nord s-au estompat in timpul vizitei lui Trump in cele patru tari din Asia, in timp ce, pe plan local, reforma fiscala propusa de republicani se straduie sa adune majoritatea necesara, mai ales in Senat. Ultimele vesti cu privire la reforma fiscala care intampina dificultati a determinat cresterea aurului in ultima saptamana, dar deocamdata miscarea a fost cel putin modesta si scoate in evidenta situatia grea actuala a aurului. Cererea de fond din partea investitorilor ce cauta protectie a fost pana acum suficienta pentru a diminua impactul negativ al vanzarii fondurilor, dar, fara o directie clara in acest moment, traderii ar trebui probabil sa adapteze un orizont relativ scurt de investitii. Cu toate acestea, supravietuind ultimei lichidari fara a atinge un minim si mai scazut, aurul va atrage probabil din nou atentia la o depasire a pragului de 1290$/uncie care ar putea pava drumul catre varful din octombrie la 1306$/uncie. Sursa: Saxo Bank Articole similare Economie Subiecte relevante aur petrol Q & A