• Indicatorii macroeconomici comunicati pe parcursul lunii august au consemnat evolutii predominant nefavorabile, expresie a faptului ca dinamica anuala a PIB-ului din ultimele trimestre nu poate fi sustenabila fara relansarea investitiilor.
• Datele Institutului National de Statistica indica o contractie economica pentru al doilea trimestru consecutiv in T2, cu un ritm trimestrial de 1%, confirmand recesiunea tehnica. In dinamica an/an PIB-ul a crescut cu doar 2,4% in S1, notandu-se divergenta intre dinamica consumului privat (avans de peste 5% an/an) si contractia investitiilor productive (cu 11,2% an/an).
• Dupa ce a atins minimul istoric de 0,66% an/an in iunie, inflatia a accelerat la 0,95% an/an in iulie. Evolutia inflatiei in afara intervalului tinta al BNR a determinat banca centrala sa reduca semnificativ prognoza de inflatie pe final de 2014 (de la 3,3% la 2,2% an/an). In acest context, BNR a redus dobanda de politica monetara la 3,25% la sedinta de politica monetara din august, surprinzand asteptarile pietei.
• Piata financiara a resimtit in august climatul macro-financiar extern, dar si tensiunile din Ucraina, dinamica indicatorilor macroeconomici interni si sezonul de raportari financiare trimestriale, notandu-se performanta pietei de capital.

• Incorporand evolutiile recente ale indicatorilor macro-financiari globali si interni am revizuit in scadere previziunile din scenariul macroeconomic central pentru Romania. Astfel, dinamica anuala a PIB ar putea decelera la 2,5% in 2014, pe fondul contractiei investitiilor cu un ritm previzionat de 4,4% an/an. Ulterior, ne asteptam la o reaccelerare PIB-ului, pana la 4,2% an/an in 2016, intr-o evolutie de natura durabila, sustinuta de relansarea investitiilor (ritmuri anuale de 8,8% in 2015 si 8,5% in 2016), cu efect de antrenare in economie.
• Pentru inflatie* previzionam un nivel minim istoric de 1,7% an/an in 2014 si o accelerare usoara in 2015 (2,2% an/an) si 2016 (1,9%), evolutii in limita centrului intervalului de inflatie al BNR (care ar putea fi redus la 2% pe termen mediu). Acest aspect coroborat cu perspectiva politicii monetare din Zona Euro si cu scenariul integrarii monetare a Romaniei in 2019 exprima probabilitatea ridicata a unor noi reduceri pentru dobanda de politica monetara, la 2,5% in 2016.
• Pe piata financiara ne asteptam la scaderea ratei de dobanda la 10 ani (la 3,7% in 2016) si o usoara depreciere a EUR fata de RON pe termen mediu.
• Concretizarea acestui scenariu este conditionata de neintensificarea riscurilor: climatul macro-financiar global/european; riscurile geopolitice regionale; climatul politic pe plan intern; modificari ale fiscalitatii dupa alegeri; situatia meteorologica.

Subiecte relevante