Razboiul comercial SUA-China a inceput: analiza Saxo Bank 27.03.2018 0 1071 Analiza saptamanala: Geopolitica ridica petrolul si aurul, dar afecteaza negativ cuprul de Ole Hansen / Saxo Bank Razboiul comercial sino-american a inceputScena geopolitica arata din ce in ce mai neplacut dupa decizia presedintelui Trump de a impune taxe vamale bunurilor fabricate in China in valoare de 50 de miliarde de dolari. China a reactionat imediat tintind exporturi SUA in valoare de 3 miliarde $, avand in vedere in acelasi timp si alte masuri de retorsiune. Numirile unor persoane cu viziuni agresive fata de Iran in cercul apropiatilor lui Trump au crescut si mai mult riscul ca SUA sa reintroduca sanctiuni impotriva Iranului nu mai tarziu de 12 mai. Cele mai recente doua numiri sunt Pompeo care-l inlocuieste pe Tillerson in functia de secretar de stat si Bolton care preia pozitia importanta de consultant in securitate nationala in locul lui McMaster. Piata a raspuns la aceste evenimente prin scaderea brusca a actiunilor, in timp ce obligatiunile si yenul japonez au primit o licitatie pe masura ce pozitiile short erau reduse. Indicele Bloomberg Commodity s-a tranzactionat mai slab in saptamana care a inclus reactiile la evenimentele momentului, avand ca rezultat faptul ca titeiul s-a tranzactionat in crestere datorita amenintarii Iranului in ceea ce priveste rezervele, iar metalele industriale s-au tranzactionat in scadere din cauza riscului ca proiectiile globale de crestere ar putea fi afectate. Aurul a fost sustinut de ambele evenimente, iar acoperirea short ce a urmat unei noi cresteri usoare a dobanzii in SUA a furnizat un impuls suplimentar. Marfurile agricole au fost in general mai slabe, sectorul graului fiind intr-o situatie nefavorabila dupa ingrijorarile legate de razboaiele comerciale, iar relaxarea principiilor fundamentale au ajutat la declansarea lichidarii pozitiilor profitabile din partea traderilor speculativi. Pe parcursul unei perioade de opt saptamani, pana pe 13 martie, fondurile si-au schimbat pozitia in cele trei mari recolte de grau, porumb si soia, de la o pozitie record short de 473 000 loturi la o pozitie long de 406 000. Pozitiile long nete la porumb si soia au depasit, ambele, 200 000 de loturi, cel mai inalt nivel in aproape patru ani. Conform istoriei recente, o pozitie de asemenea amploare a fost dificil de sustinut si deseori a dus la inversari bruste. China este cel mai mare cumparator de soia produsa in SUA, un comert ce valoreaza aproape 15 miliarde $/an. Orice escaladare a razboiului comercial ar putea determina China sa incerce resurse pentru soia in randul furnizorilor din America de Sud. Cu toate acestea, un asemenea scenariu este extrem de putin probabil la scara mare pur si simplu pentru ca nu exista suficienti furnizori din afara SUA care sa vina in intampinarea cererii chineze. Petrolul iese din "iarna preturilor"Titeiul a crescut si mai mult dupa ce a iesit din cele cateva saptamani de hibernare. Redresarea a inceput dupa ce atat titeiul WTI, cat si Brent au depasit nivelele tehnice cheie si dupa ce a primit sustinere fundamentala prin reindreptarea atentiei catre intreruperile de stocuri. Washingtonul, actionand cu binecuvantarea Arabiei Saudite, pare foarte probabil sa reintroduca sanctiuni impotriva Iranului pe 12 mai, ceea ce ar putea afecta negativ capacitatea de a produce si exporta titei. Riscul ca SUA sa paraseasca acordul nuclear cu Iranul in luna mai a crescut in urma intalnirii de la Washington cu printul mostenitor saudit Mohammed Bin Salman si dupa ce Trump i-a inlocuit pe secretarul de stat si pe consultantul in probleme de securitate nationala cu persoane cu atitudini cunoscute ca fiind agresive fata de Iran, Venezuela si Coreea de Nord. Planul comun si cuprinzator de actiune, cunoscut si sub numele de acordul nuclear cu Iranul, este un acord intre China, Franta, Rusia, Marea Britanie, Statele Unite ale Americii, Germania si Uniunea Europeana. Este putin probabil ca impactul de piata al faptului ca SUA iese dintr-un acord pe care toti ceilalti membri il sustin inca sa duca la o reducere semnificativa a exporturilor iraniene. Cu toate acestea, capacitatea tarii de a atrage capitalul strain suplimentare necesar pentru a mentine, ca sa nu mai vorbim de a extinde, productia va fi afectat, cel mai probabil, caci investitorii straini (cu posibile exceptii din Rusia si China) vor sta deoparte. Lansarea de pe 26 martie de catre China a mult-asteptatului contract futures pentru petrol denominat in yuan nu putea veni intr-un moment mai interesant. In Previziunile controversate ale Saxo pentru 2018, am legat lansarea de o apreciere brusca a yuanului. China a devenit deja cel mai mare importator de titei din lume, iar anumiti exportatori cheie, in frunte cu Iranul si Rusia, sunt, probabil, mai mult decat bucurosi sa evite petro-dolarul. Dar, asa cum se intampla mereu cu un nou contract futures, succesul sau depinde foarte mult de abilitatea sa de a atrage producatori, arbitragisti si speculanti care sunt cu totii necesari pentru a furniza lichiditatea de care este nevoie.Un semnal tehnic de cumparare a fost declansat in urma depasirii formatiei de triunghi formate recent. Tinta de crestere pentru WTI poate fi de pana la 71$/baril, dar mai intai trebuie depasit varful din 2018 de 66,70$/b. Potentialul ca acest lucru sa se intample depinde de cat de mult se va concentra piata pe intreruperile de stocuri in comparatie cu cresterea continua a productiei non-Opec si riscul ca o crestere a cererii viitoare poate sfarsi prin a fi afectata negativ de un razboi comercial global. Din nou, aurul, asa cum s-a observat in ocaziile anterioare, a reactionat pozitiv la o noua crestere a dobanzii de catre Rezerva Federala. In timp ce analistii se chinuiau sa decida daca a fost vorba de o crestere agresiva sau nu, piata a votat ferm ca nu e agresiva, iar aurul a crescut mai mult in contextul acoperirii short si a reluarii cumpararii pe masura ce norii negri au acoperit economia globala. Intensificarea tendintelor comerciale si reindreptarea atentiei catre stabilitatea din Orientul Mijlociu a determinat investitorii sa se indrepte spre aur, acestia adapostindu-se de noua scadere de la bursa si a dolarului, mai ales fata de yenul japonez. Un razboi comercial complet risca scaderea comertului global, creand astfel obstacole in calea cresterii globale si a stocurilor. Acestea ar putea, in cele din urma, sa creasca cererea pentru active sigure si pentru diversificare. Un yen japonez mai puternic fata de dolar a ajutat la compensarea impactului negativ al aurului asupra randamentelor reale in crestere, in timp ce o noua crestere Fed a furnizat pietei noi oportunitati de cumparare. Detinerile de aur prin intermediul produselor tranzactionate la bursa au atins un varf pe cinci ani, investitorii pe termen lung acumuland in continuare. Fondurile de acoperire au fost vanzatori net de contracte futures pentru aur in ultimele sase saptamani, iar acum au spatiu pentru a recladi pozitiile long pe masura ce perspectiva tehnica si fundamentala se imbunatateste.O senzatie de déjà vu a lovit piata aurului pe masura ce acesta s-a intors din nou intr-o zona unde metalul a fost respins in numeroase ocazii in ultimii patru ani. Acoperirea short de dupa cresterea dobanzii de catre Fed si-a urmat, probabil, drumul, iar acum este necesara o noua cumparare pentru ca piata sa dobandeasca un nou elan pentru a putea sa depaseasca pragul de 1375$/uncie. Nu mai e nevoie sa spunem ca ne mentinem perspectiva pozitiva in contextul unei perspective care se deterioreaza in randul altor clase de active. Suportul cheie ramane la 1300$/uncie, in timp ce o depasire peste 1375$/uncie ar putea indica o extindere catre 1475$/uncie.Sursa: Saxo Bank Articole similare Economie Subiecte relevante economia europeana economie USD (dolari) Q & A