Speranta intr-un vaccin si teama de virus se lupta pentru suprematie - analiza Saxo Bank 16.11.2020 0 624 Analiza Saxo Bank: speranta intr-un vaccin si teama de virus se lupta pentru suprematieDe Ole HansenDirector strategie marfuri, Saxo Bank Dupa alegerile din SUA, atentia tuturor a revenit rapid, asa cum era de asteptat, la pandemia Covid-19 si la stirile promitatoare pe frontul vaccinurilor. Metalele pretioase si energia au reactionat puternic in directii opuse dupa ce Pfizer si BioNTech au declarat ca vaccinul lor impotriva coronavirusului este eficient cu peste 90% in prevenirea Covid-19. Aurul a scazut cu peste 100 de dolari, in timp ce titeiul a crescut cu aproape 10%.Pe masura ce saptamana a trecut, cresterea continua a cazurilor de coronavirus in Europa si nu in ultimul rand in SUA a redus oarecum entuziasmul. Acest lucru ne face sa realizam faptul ca vom avea scadere economica, probabil, pe termen scurt, inainte de a vedea o imbunatatire in cele din urma, odata ce oamenii de stiinta vor produce o serie de vaccinuri care vor sprijini o trecere catre normalitate in a doua jumatate a anului 2021. Din perspectiva marfurilor, acest lucru este interesant, avand in vedere un potential raspuns politic pe termen scurt la cresterea numarului de cazuri, care ar putea duce la o greseala prin stimulare excesiva. O dezvoltare care, in opinia noastra, va conduce la o prognoza reinnoita, si, pentru metale, una de sprijin, de reflatie la inceputul anului 2021.Indicele de marfuri Bloomberg s-a tranzactionat cu o crestere de 1,3%; avem o scadere de 3,8% a metalelor pretioase, fiind mai mult decat compensata de castigurile din sectorul agricol si nu in ultimul rand de energie, care a crescut cu 6%.Petrolul a crescut mai mult dupa stirile privind vaccinul, doar pentru a se „dezumfla” oarecum in urma scaderilor cererii mondiale din partea Agentiei Internationale pentru Energie, OPEC si Administratiei pentru Informatii Energetice. In raportul sau lunar privind piata petrolului, AIE a redus previziunile cererii globale de petrol, pe fondul unor noi masuri de blocare si a cresterii productiei de petrol din tari precum Libia. Agentia a crescut presiunea asupra OPEC+ pentru a amana cresterea planificata a productiei din ianuarie. Grupul se intalneste pe 1 decembrie pentru a discuta urmatoarea lor miscare.Avand in vedere aceasta intalnire, AIE a scris „Cu un vaccin Covid-19 putin probabil sa se ajunga la salvarea pietei mondiale a petrolului - de ceva timp, combinatia dintre cererea mai slaba si cresterea ofertei de petrol ofera un context dificil”. „Cu exceptia cazului in care datele fundamentale se schimba, sarcina de reechilibrare a pietei va face progrese lente.” Grupul si-a redus prognozele privind cererea de petrol atat pentru acest an, cat si pentru 2021, cu o recuperare semnificativa neprevazuta inainte de a doua jumatate a lui 2021.Desi credem ca sectorul energetic va avea in cele din urma o revigorare puternica, acum e nevoie de rabdare. Sectorul energetic a fost cel mai afectat, intrucat cererea de combustibil a suferit pe fondul blocarii economiilor si al mobilitatii reduse. In timp ce un vaccin va determina in cele din urma o normalizare a cererii, nu ar trebui sa uitam ca titeiul si marfurile in general nu au, la fel ca actiunile, luxul de a putea astepta dupa diverse evenimente, intrucat cererea si oferta trebuie sa se echilibreze in fiecare zi. Este probabil ca titeiul Brent sa ramana legat de un anumit interval, aproape de 40 USD/baril, sustinand declaratiile OPEC+ inainte de intalnire, compensand o crestere continua a cazurilor de coronavirus.Metalele pretioase - cresterea post-alegeri din S.U.A. s-a dovedit de scurta durata, deoarece stirile despre vaccinul Pfizer au contribuit la modificarea perspectivelor pe termen scurt. Dolarul si-a inversat traiectoria si mai mult, iar randamentele obligatiunilor au crescut, in timp ce actiunile tehnologice de tip „safe haven” au suferit o lovitura: piata a cumparat, in schimb, actiuni cu capitalizare mica din Russell 200, indice vazut ca un barometru al economiei SUA si potentialului sau de redresare. Aurul a fost prins de acest mare vartej, deoarece a fost fortat de o revenire a dobanzilor reale din SUA, un factor cheie pentru aur.Credem ca vaccinul va contribui la imbunatatirea perspectivelor pentru 2021, dar pe termen scurt politicienii si bancherii centrali vor intra in panica pe masura ce numarul de cazuri de coronavirus continua sa creasca. Ceea ce a fost evidentiat de trei dintre cei mai importanti bancheri centrali ai lumii, dupa ce au avertizat ca perspectiva unui vaccin Covid-19 nu este suficienta pentru a pune capat provocarilor economice create de pandemie.Un stimul suplimentar atunci cand lumea se afla in pragul unei descoperiri stiintifice pe frontul vaccinului va conduce probabil la cresterea asteptarilor de inflatie anul viitor. Nu numai datorita unei situatii de lichiditate prea facile, dar si o crestere a costurilor de intrare ale preturilor la alimente si energie. Avand in vedere acest lucru, ne asteptam ca o crestere a randamentelor obligatiunilor cu termene mai lungi sa fie determinata in primul rand de cresterea asteptarilor inflationiste, care ar trebui sa lase randamentele reale ancorate adanc pe un teritoriu negativ.In plus, credem in continuare in perspectiva ca dolarul sa se slabeasca. Un astfel de eveniment nu numai ca va reduce apetitul pentru stocurile de tehnologie „safe haven” care sunt in dolari, dar poate sustine si o crestere mai mare a economiilor emergente si, prin urmare, o crestere a cererii de bijuterii care a suferit un declin de 29% pe an in trimestrul al treilea, potrivit World Gold Council.In concluzie, ne mentinem perspectivele bullish pentru aur si, cu aceasta, potentialul pentru o performanta si mai mare a argintului si a platinei. Momentul urmatoarei miscari mai mari ramane extrem de incert, cu perspectiva unor stiri suplimentare despre vaccin, care conduc la o corectie mai profunda decat cea „modesta” la care asistam deja. Sprijinul cheie ramane zona cuprinsa intre 1850 $/uncie si 1835 $/uncie, in timp ce este necesara o trecere peste 1970 $/uncie pentru a atrage un impuls de cumparare continua.Sursa: Saxo Bank Articole similare Economie Q & A