Tinta deficitului bugetar al Italiei afecteaza euro - analiza Saxo Bank 02.10.2018 0 998 Planurile bugetare ale Italiei marcheaza un test asupra hotararii euro de John Hardy, Director Strategie FX, Saxo Bank Rezumat: Guvernul populist al Italiei a declarat intentia de a inregistra un deficit bugetar de 2,4% pentru urmatorii trei ani, mai mare decat estimarile anterioare si un test cheie pentru piata datoriei guvernamentale a Italiei si pentru intrebarile existentiale ale UE. Perechea EURCHF pare mult mai sensibila la evolutiile din aceasta zona dupa o incercare de redresare. In alta parte, USD revine la potentialul selectiv.Drama din jurul procesului de planificare a bugetului din Italia este punctul focal al acestei saptamani. Pana la finele saptamanii trecute, obligatiunile guvernamentale italiene (BTP) s-au redresat puternic – ca un vot de incredere ca, in ciuda proclamatiilor populiste, un deficit de buget mai mic va avea castig de cauza. Dar vestile care au venit, cum ca guvernul populist va tinti un deficit de 2,4% in 2019, rasucind cutitul in rana cu o retorica sfidatoare (jurand sa nu fie „ostaticii” pietelor - desi orice tara este ostatica pietelor), si, posibil, si pentru urmatorii doi ani, a clatinat increderea in datoria italiana si in euro.EURCHF a avut parte de o puternica redresare care, insa, a suferit un declin din momentul in care a fost anuntat deficitul mai mare. Se pare ca nivelul de 100 de puncte de baza este unul important pentru BTP pe doi ani ale Italiei. Graficul de mai jos ilustreaza importanta nivelului de 100 de puncte de baza care pare a fi unul important pentru a tine situatia sub control.Evolutia EURCHFPesimistii CHF risca un start fals aici pe masura ce BTP-urile italiene sunt abandonate dupa stirea legata de deficitul bugetar mai mare. Ingrijorarile existentiale ale UE par a fi cel mai bine exprimate prin intermediul EURCHF, care trebuie sa evite o revenire la zona 1.1300-50 pentru a evita plonjarea inapoi in vechiul interval de 1.1200 si mai jos. Pe de alta parte, o reapropiere puternica de 1.1400, alaturi de o piata coerenta a BTP-urilor italiene, ar putea stabili un orizont al pietei la nivelul 1.1500+ pe tema unei eventuale normalizari a politicii de catre Banca Centrala Europeana.In alta parte, USD s-a redresat putin din oficiu si este putin mai greu sa construim o poveste pe seama acestui fapt. Randamentele SUA pe termen lung sunt departe, la inceputul acestei saptamani, de maximele pentru acest ciclu, dar totusi USDJPY a reusit sa salte la varfuri noi dupa datele amestecate venite din Japonia peste noapte, inclusiv o cifra scazuta pentru productia industriala pe luna august. Ar fi greu de crezut ca USDJPY poate sustine o redresare catre urmatoarele niveluri de rezistenta peste 114.50 fara ca randamentele SUA sa nu revina pe crestere. Inaintea sfarsitului de saptamana, sa fim foarte atenti la BTP-urile italiene si la posibilitatea ca situatia sa puna in miscare o contagiune suplimentara si o adevarata confruntare cu UE sau la posibilitatea ca o mica "luare de ostatici" in piata sa indulceasca atitudinea populistilor. Daca obtinem o tractiune pe termen mai lung pe ideea ca UE va fi nevoita sa renunte la austeritate, deficitul de 2,4% din Italia va fi usor de depasit. Dar avem nevoie de mai multe semnale in acest sens din partea guvernelor UE. In weekend si la inceputul saptamanii viitoare vom fi atenti la gradul de solidaritate al Partidului Conservator din Marea Britanie pentru pozitia de negociere pe care o va declara inaintea summit-ului UE de la mijlocul lunii noiembrie. Situatia CNY ramane in continuare ingrijoratoare, dar s-ar putea sa nu fie solutionata saptamana viitoare deoarece pietele din China sunt inchise toata saptamana din cauza unei sarbatori nationale. In final, inflatia US PCE reprezinta un test interesant al reactiei de dupa sedinta FOMC in cazul dolarului SUA si al obligatiunilor de tezaur americane. Sursa: Saxo Bank Articole similare Economie Subiecte relevante EUR (euro) USD (dolari) CHF (Franci Elvetieni) Q & A