Umbra Brexitului - analiza trimestriala Saxo Bank 12.07.2016 1 1370 Ca la fiecare inceput de trimestru, echipa de analisti Saxo Bank a realizat o sinteza a principalelor directii economice si financiare la nivel macro pentru al treilea trimestru 2016. "Acum e vara discordiilor noastre. Nesiguranta domneste in Europa, ciclul determinat de datorii si-a atins varful si contractul social este in curs de refacere prin inclinatiile puternice ale votantilor impotriva sistemului politic elitist. Tranzactionarea in piete in Q3 va fi legata de navigarea prin volatilitatea crescanda, de intelegerea modului in care sentimentul populist va afecta directia sociala si de acceptarea faptului ca economia mondiala – inclusiv cea a SUA – este pe cale sa-si reinceapa flirtul cu recesiunea." Nesiguranta planeaza deasupra celui de-al treilea trimestru din 2016 si mai departe, dar acest lucru nu este in mod necesar unul negativ. De fapt, daca nesiguranta este intampinata de reforme si imbunatatiri, atunci toate evenimentele curente de risc ar putea aparea in retrospectiva ca indicii ale unei schimbari pozitive. Saxo Bank, specialistul online in tranzactionare multi-active si investitii, a publicat astazi perspectiva trimestriala pentru pietele globale si ideile cheie de tranzactionare pentru al treilea trimestru din 2016, Tranzactiile Esentiale.Acum e vara discordiilor noastre. Nesiguranta domneste in Europa, ciclul determinat de datorii si-a atins varful si contractul social este in curs de refacere prin inclinatiile puternice ale votantilor impotriva sistemului politic elitist. Tranzactionarea in piete in Q3 va fi legata de navigarea prin volatilitatea crescanda, de intelegerea modului in care sentimentul populist va afecta directia sociala si de acceptarea faptului ca economia mondiala – inclusiv cea a SUA – este pe cale sa-si reinnoade flirtul cu recesiunea. Steen Jakobsen, economist sef si CIO al Saxo Bank, a spus: “Personal, nu sunt prea preocupat de Brexit, caci crizele anterioare m-au invatat ca aceste tipuri de evenimente deseori duc la schimbari reale si uneori la reforme reale. Ca urmare a crizei Mecanismului European al Ratei de Schimb din 1992, rata de crestere si numarul locurilor de munca din Marea Britanie au crescut semnificativ”.El a adaugat: "Vestea buna este ca, in urmatoarele sase pana la 12 luni, vom observa o miscare catre foarte necesarul mandat pentru schimbare. Vestea proasta este ca aceasta va veni cu mai multa volatilitate si mai multa nesiguranta".In acest context, perspectiva Saxo pentru clasele de active importante pentru Q3 este dupa cum urmeaza:EU macro – Fisura crizei migrantilor "Obisnuiam sa spunem ca Europa avanseaza in vremuri de criza. Din nefericire, nu se mai poate spune acest lucru in lumina reformelor timide ale UE din ultimii ani", Christopher Dembik, Economist, Saxo BankImigratia este cel mai important risc cu care se confrunta Uniunea Europeana de la criza datoriilor suverane si, de asemenea, este cea mai trecuta cu vederea. Ca atare, si post-Brexit, Europa pare sa fie mai divizata decat oricand. Proasta administrare a politicilor migratiei si apatia economica au promovat un val anti-elite de-a lungul si de-a latul continentului. Rezultatul alegerilor prezidentiale din Austria, unde un candidat al aripii de extrema dreapta aproape ca a castigat, si rezultatul neasteptat al referendumului din Marea Britanie reprezinta doua avertismente serioase pentru Bruxelles – trebuie gasita o solutie care uneste periferia si centrul, incheind regimul de reforma timida al blocului european din ultimii ani. Forex – Ar putea sa iasa urat Spectrul votului Brexit va plana in mod extins pentru ceva vreme, slabirea lirei sterline va persista in urma referendumului (desi e posibil sa existe o scadere a acestui curent). Totusi am prognoza in continuare ca perechea EURGBP va avea un varf in Q3 inaintea altor perechi cheie GBP in jurul chestiunilor pe termen lung ale Europei, acum ca lira sterlina a scazut in mod sever. Cantarind probabil sentimentul pietei pe mai departe, pare, de asemenea, putin probabil ca Fed sa ofere sustinere peste actuala inactivitate si ar putea sa nu creada ca politica monetara este raspunsul pentru noi riscuri de recesiune. Pe scurt, dolarul SUA parte sa fie cel mai sigur loc in lunile urmatoare. Obligatiuni – randamente scazute, timp lung Post-Brexit, randamentele globale din nou au ajuns la minime absolute si, avand in vedere ca sefa Rezervei Federale, Janet Yellen, a capitulat in sfarsit in fata atitudinii impaciuitoare, asteptarea majoritara este pentru randamente foarte scazute pentru o perioada indelungata. Totusi, in spatele titlurilor economice prapastioase, sunt semne ca sentimentul se imbunatateste in multe parti ale economiei. Unii dintre factorii majori de risc ce au afectat pietele in ultimele sase luni fie s-au concretizat, fie sunt irelevanti acum, temerile legate de instabilitatea pietelor emergente s-au estompat, iar BCE a inceput sa contemple derularea relaxarii cantitative. In cazul probabil al unei imbunatatiri graduale in perspectiva economica globala, ne asteptam ca randamentele de baza, mai ales randamentele de baza europene, sa creasca usor. Capitalurile proprii – un trimestru critic Pe baza traiectoriei actuale a economiei globale, intram in Q3 cu o viziune negativa asupra capitalurilor proprii. Dintre cele mai lovite sectoare, bancile europene vor continua sa sufere de o lipsa a increderii si de un control reinnoit asupra marjelor nete de dobanda ca rezultat al dobanzilor negative, in timp ce capitalurile proprii din Marea Britanie se vor confrunta cu valorizari mai scazute – punand presiune pe FTSE 100. Luand in considerare impactul votului Brexit ce a lovit sistemul financiar, increderea dintre afaceri si consumatori se poate deteriora indeajuns pentru a aduce economia globala mai aproape de inactivitate in Q4, acesta fiind motivul pentru care ne uitam la urmatoarele cateva luni ca fiind cea mai importanta perioada de la criza euro din 2012.Marfurile – forte proaspete Al doilea trimestru a sfidat tendintele din 2014 incoace si anul acesta nu a facut exceptie dupa ce o redresare agresiva condusa de petrol si aur au ridicat intregul complex al marfurilor. Pe masura ce intram in Q3, perspectivele de crestere in cateva dintre economiile importante ale lumii, inclusiv SUA si China, continua sa fie puse in discutie, iar problemele din Europa ar putea duce la un efect de domino asupra pietei globale. Avand acestea in minte, alaturi de nesiguranta declansata de votul Brexit si posibilitatea unei intariri ulterioare a dolarului, anticipam limita de sus peste 50$/baril in acest trimestru pentru titei. Aceeasi nesiguranta a dus de asemenea la ducerea aurului mai sus ca un activ sigur si suntem in continuare pozitivi – crescand prognoza pentru finalul anului la 1350$/uncie.Pentru a accesa intreaga lista de idei de tranzactionare produsa de analistii Saxo Bank ce insoteste Tranzactiile Esentiale pentru Q3 2016, accesati linkul urmator: https://ro.saxobank.com/campaigns/essential-trades/2016-q3 Sursa: Saxo Bank Articole similare Fonduri Economie Subiecte relevante social criza economica UE (Uniunea Europeana) Q & A