Un an "nebun" pe pietele de capital se termina in aceeasi nota: analiza Saxo Bank 19.12.2016 0 1099 "Nu vedem obsinuita incetineala de decembrie. A fost un an nebun pe pietele de capital in termeni de evenimente si miscari, an care pare sa se inchida in acelasi stil", scrie Ole Hansen in analiza saptamanala Saxo Bank pe marfuri.Noutatile saptamanale din domeniul marfurilor: aurul, umbrit de cresterea dolarului si a petrolului A fost o saptamana grea pentru aur, dupa ce SUA a intarit dolarul si a scos ranile metalului pretios la vedere. Petrolul, intre timp, se uita peste umar, cautandu-si un nivel de sprijin dupa ce Libia a anuntat ca s-ar putea sa repuna in functiune extractia din doua mari zacaminte. Am trecut de jumatatea lui decembrie si inca nu am vazut "incetinirea" specifica acestei perioade. Un an "nebun" in termeni de evenimente si miscari de piata pare sa se inchida in acelasi stil.Un care ni l-a dat pe Donald Trump, un care a adus Brexitul, un posibil sfarsit al perioadei de 30 de ani de evolutie bullish a obigatiunilor americane, aparitia speculatorilor chinezi pe marfuri si o unitate rara in cadrul OPEC. In zona marfurilor, anul a inceput cu traderii de petrol uitandu-se in prapastie fara sa-i vada fundul, dar metalele pretioase au vazut luminita de la capatul tunelului, dupa 3 ani de vanzare. Cele industriale s-au luptat cu cererea: productia a crescut si a fost aproape mereu peste cerere.Alegerile prezidentiale din SUA, acordul OPEC si cresterea dobanzii in SUA au schimbat trendul pietelor. Petrolul s-a stabilizat si pare sa atinga un nou varf anul viitor, atata vreme cat producatorii se vor tine de cotele de productie reduse pe care le-au promis. Metalele industriale au crescut pe ideea ca politica fiscala va sustine cresterea si cererea, nu bancile centrale.Zonele rosii arata performanta pietei dupa alegerile prezidentiale americane si acordul OPEC. Sectorul energetic s-a stabilizat in ultimele sase saptamani, metalele industriale si-au dublat marja de profit, iar metalele pretioase au scazut cu aproape 18%. Lovitura sub centuraMetalele pretioase au suferit o adevarata lovitura sub centura din cauza cresterii profitului la obligatiuni, a nivelului record al pietei de actiuni si a dolarului care a atins cel mai ridicat prag din ultimii 14 ani, comparat cu anumite valute. FOMC a anuntat mult asteptata crestere de dobanda, a doua din acest ciclu. Asta a ajutat cresterea actuala a dolarului si a dus profitul pe obligatiuni la termen de 10 ani la cel mai ridicat nivel din ultimele 27 de luni. Posibilitatea unui calendar cu trei cresteri de dobanda a fost cea care a stat in spatele acestor miscari, cu un trend mai agresiv decat era de asteptat.Drept rezultat, metalele pretioase au pierdut din avant, ducand aurul in cea de-a sasea saptamana de pierdere. Tonul mai agresiv de care vorbeam a redus asteptarile la riscul de inflatie, ceea ce a determinat profitul real (profit nominal minus inflatie) sa sara la 0.7%, fata de o medie de 0.25% anul trecut. Cresterea profiturilor reale intr-un context in care cresc si actiunile, si dolarul, a mai sters din atractivitatea aurului ca investitie alternativa. Este o situatie la care metalul pretios incearca sa se adapteze. Din perspectiva tranzactionarii, vedem o supracumparare a dolarului, in timp ce obligatiunile sunt supravandute si, combinate, aceste trenduri ar putea aduce o anumita consolidare, cu suport la pretul aurului de 1,125$/uncie. Aurul a intrat in cea mai dura lupta de gasire a unui prag de sprijin din ultima perioada. Lucrurile s-au deteriorat dupa ce a trecut de 1,172$/uncie in jos. Dar, cu piata supravanduta si in cautarea consolidarii, am putea vedea metalul gasindu-si pragul la 1,125$/uncie. E nevoie de o pauza din aceasta coborare vertiginoasa deasupra nivelului de 1,150$/uncie pentru a reconsolida sentimentul spre neutru si a opri trendul de vanzari short din ultimile saptamani. Petrolul tocmai ne-a livrat prima coborare saptamanala din ultimele cinci. Cresterea dupa anuntul OPEC a durat mai putin de 48 de ore, pentru ca deja au aparut supraproductii din partea statelor nonmembre OPEC. In raportul saptamanal privind evolutia titeiului elaborat de AIE (Agentia Internationala a Energiei), productia SUA a "sarit" cu 99,000barili/zi, toata venind din productie de sist. Desi aceste cifre mai pot suferi modificari, ele arata totusi un trend. Cresterea productiei americane si o supraaglomerare de sezon la Cushing – locul de livrare pentru contractele futures pe titei WTI – au contribuit la o noua presiune pusa pe pretul petrolului. Raportul AIE arata ca piata globala de petrol ar putea atinge un deficit de productie in primul semestru al lui 2017, asta daca angajamentul de reducere a productiei va fi respectat. Raportul lunar al OPEC, insa, este mai precaut, arata ca piata ar putea intra in al doilea sememstru al anului viitor pe un trend de supraproductie. Avem si vestile din Libia, potrivit carora doua dintre cele mai mari zacaminte petrolifere din vestul tarii si terminalul de export de acolo ar putea fi redeschise (au fost oprite in 2014). Zacamintele Sharara si El-Feel au potentialul de a creste nivelul de productie al Libiei cu peste 400,000barili/zi. Daca se intampla asta, va fi imposibil ca OPEC sa atinga tinta de productie de 32.5milioane barili/zi in prima parte a lui 2016. Mai mult, va pune o presiune suplimentara pe Arabia Saudita de a-si reduce productia. Caderea pretului e provocata si de traderii speculativi care au acumulat un nivel record de pozitii bullish dupa intalnirea OPEC de la 30 noiembrie.In saptamana cu 6 decembrie, pozitiile bullish ale fondurilor hedge pe petrol WTI si Brent crescusera cu 228 milioane de barili, la un nou nivel record de 728 de milioane de barili. Nu putem ignora riscul acestor pozitii, odata incasat profitul. Chiar daca piata nu se corecteaza intr-o maniera majora, am putea vedea o lichidare de pozitii long. Dolarul intarit creste si el riscul pozitiilor long. Desi corelarea dintre petrol si dolar fluctueaza, nu putem ignora riscul suplimentar generat de o moneda americana mai puternica. Dupa corectia de 38.2% din noiembrie, traderii se vor concentra pe ceea ce va face petrolul in jurul valorii de $54.60/baril. Aici se poate juca si cartea pretului pe termen scurt. Sursa: Saxo Bank Articole similare Piata de Capital Economie Subiecte relevante economie piata de capital obligatiuni Q & A