USD si dobanda Fed: un fel de mers pe sarma 01.06.2016 0 1278 John J Hardy, Head of FX Strategy la Saxo Bank, scrie despre echilibrul precar intre puterea dolarului american si posibila crestere de dobanda Fed, ambele strans legate de determinarea Rezervei Federale de a interveni in politicile fiscale. Este o saptamana critica pentru testarea fortei recentei redresari a dolarului SUA, caci valul comentariilor Fed a pus in mod clar bazele unei cresteri a dobanzii in vara, fie la sedinta FOMC din iunie, fie la cea din iulie. Retorica Fed – promovand perspectivele de crestere a dobanzilor de doua sau chiar trei ori anul acesta – a fost in mod clar coordonata si gandita sa duca asteptarile pietei mai sus in ce priveste cresterea dobanzilor. Fed-ul a facut asta pentru ca vrea sa aiba luxul de a actiona asupra dobanzilor fara a surprinde excesiv piata cu o atitudine mai agresiva – crezand ca e mai bine sa promoveze posibilele cresteri si apoi sa lege acel potential cu calitatea datelor ulterioare. Aceasta dependenta de date, in acest caz, face ca publicarea datelor cheie din SUA din aceasta saptamana sa genereze, cel mai probabil, o volatilitate pe termen scurt pe masura ce piata isi schimba cursul in... iunie, iulie sau septembrie (chiar cresteri in iunie si septembrie daca datele din SUA chiar produc o accelerare in aceasta saptamana pentru ciclul datelor din iunie).Dar, in timp ce dezbaterea legata de cresterea dobanzilor de catre Fed a dominat presa si poate domina actiunea de la o ora la late pe pietele valutare, un alt eveniment interesant din ultima saptamana a fost aparenta declaratie a pietei ca nu-i e teama de Fed. Cand oficialii Fed au inceput sa-si laude perspectiva mai agresiva, acum doua saptamani, apetitul global pentru risc a fost intimidat pana la supunere, in timp ce valutele de pe pietele emergente si pietele de capital s-au prabusit profund, asa cum au fost atat de bine antrenate sa o faca la fiecare aparitie a unui gest agresiv al Fed sau a intaririi USD, incepand de la "criza de nervi" din mai 2013, cand presedintele Fed, Chairman Bernanke, abia daca a mentionat ideea ca intr-o zi Fed va incepe sa incetineasca ritmul in care continua sa-si extinda bilantul prin diminuarea progresiva a achizitionarii activelor. Dar, saptamana trecuta, pietele globale si-au revenit puternic din spaima anterioara, iar indicele american S&P 500 este chiar la vreo doua procente distanta de maximele din toate timpurile. Indicele mondial MSCI, chiar si cel exprimat in USD, a recuperat un impresionant 2% saptamana trecuta. Ce inseamna acest lucru? Investitorii au fost convinsi in cateva momente in acest an ca pana si cresterea dobanzii din decembrie anul trecut a fost prea greu de digerat pentru pietele globale. Acum auzim Fed-ul vorbind in mod explicit de doua sau chiar trei cresteri si totusi pietele de active percep preturi mai mari? Poate toate acestea conduc catre ideea ca daca dobanda cheie a Fed este 0,5% sau 1,00% nici macar nu mai conteaza si ca conditiile globale monetare, avand in vedere tiparirea masiva de bani ce continua din partea Bancii Japoniei si a Bancii Centrale Europene si proaspetele stimulente din China, raman hiper-stimulative. Daca asa stau lucrurile, Fed-ul poate descoperi brusc ca se afla mult in urma curbei decat in fata ei pe masura ce pietele de active trec printr-o crestere, nu printr-o scadere. Ce inseamna toate lucrurile acestea pentru dolarul SUA este discutabil. Sustinatorii dolarului puternic pot indica cum discutia recenta a Fed despre cresterea dobanzii a schimbat spread-urile dobanzii in favoarea dolarului SUA, atunci cand comparam dobanzile SUA pe termen scurt cu cele ale restului valutelor importante. In cele din urma, dobanzile pe termen scurt se vor departa in curand de nivelurile negative in Japonia si Europa, iar tari precum Australia si Noua Zeelanda se afla intr-un ciclu de taiere a dobanzilor pentru a absorbi daunele facute de caderea preturilor marfurilor si de preocuparile legate de incetinirea ritmului in China. Pentru ca dolarul SUA sa gaseasca o sustinere mai profunda si fundamentala intr-un mediu de crestere a dobanzii, Fed-ul trebuie sa devina si mai agresiv, iar dobanzile americane pe termen lung trebuie sa creasca si ele – si mai rapid decat creste inflatia. Sursa: Comunicat Saxo Bank Articole similare Fonduri de Investitii Financiar Economie Subiecte relevante investitii USD (dolari) dobanda investitori Q & A